19.11.202411:33 Ανάλυση και κριτικές Forex: To EUR/USD κολλάει. Γιατί το USD αναστέλλει την καθοδική του πορεία

Οι πολιτικοί θεμελιώδεις παράγοντες συχνά έχουν περιορισμένη διάρκεια ζωής — όχι ως προς την επίδρασή τους αλλά στη διάρκεια της επιρροής τους. Οι αγορές τείνουν να αντιδρούν παρορμητικά και έντονα σε πολιτικά γεγονότα, αλλά γρήγορα τα αποτιμούν. Τέτοια γεγονότα αναδύονται έντονα αλλά εξασθενούν το ίδιο γρήγορα.

Η εκλογή του Donald Trump είναι ένας τέτοιος θεμελιώδης παράγοντας. Ωστόσο, σε αυτή την περίπτωση, το σοκ από τις ειδήσεις ήταν τόσο έντονο που οι επιπτώσεις του κράτησαν για δύο εβδομάδες, ιδιαίτερα καθώς ο Trump πρόσθεσε καύσιμα στη φωτιά με τις επιλογές του για το προσωπικό. Παρ' όλα αυτά, αυτές οι δύο εβδομάδες έχουν περάσει και η αγορά σταδιακά ηρεμεί. Η αρχική επίδραση του Trump έχει εξασθενήσει, οδηγώντας το δείκτη του δολαρίου ΗΠΑ σε αντίστροφη κίνηση προς τα κάτω, αντανακλώντας τη μείωση της ζήτησης. Τα κύρια ζεύγη δολαρίου προσαρμόστηκαν ανάλογα. Για παράδειγμα, οι αγοραστές του EUR/USD κατάφεραν μια σημαντική διόρθωση 100 μονάδων. Η λέξη "διόρθωση" είναι το κλειδί εδώ. Το τρέχον θεμελιώδες υπόβαθρο ακόμα δεν υποστηρίζει μία διαρκή άνοδο στις τιμές — όχι μόνο επειδή είναι πιθανό ο Trump να κάνει ξανά πρωτοσέλιδα ή επειδή η Federal Reserve έχει αυστηροποιήσει τη θέση της, αλλά και λόγω πιθανής αδυναμίας του ευρώ.

Μετά την επικράτηση του Ρεπουμπλικανού στις προεδρικές εκλογές των ΗΠΑ, η πιθανότητα μιας μείωσης κατά 50 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου μειώθηκε, με τις αγορές να επαναπροσδιορίζουν την προσοχή τους στους κινδύνους πληθωρισμού. Ωστόσο, η ισορροπία του κινδύνου έχει πλέον μετατοπιστεί από τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό στην ανησυχία για την οικονομική ανάπτυξη. Παρ' όλα αυτά, το σενάριο για μείωση κατά 50 μονάδες βάσης παραμένει στο τραπέζι. Για παράδειγμα, το μέλος της ΕΚΤ, Gabriel Makhlouf (διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Ιρλανδίας), ανέφερε πρόσφατα ότι, ενώ μια τέτοια κίνηση είναι δυνατή, θα χρειαστεί "πειστικά επιχειρήματα."

Κατά την άποψή μου, οι αδύναμοι δείκτες PMI θα μπορούσαν να παίξουν καθοριστικό ρόλο εδώ. Τα δεδομένα πρόκειται να ανακοινωθούν την Παρασκευή (στις 22 Νοεμβρίου), μόλις τρεις εβδομάδες πριν από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ το Δεκέμβριο. Εάν η αναφορά πέσει στην κόκκινη ζώνη, η πιθανότητα για μείωση κατά 50 μονάδες βάσης θα αυξηθεί σημαντικά, ασκώντας επιπλέον πίεση στο ευρώ.

Ιδιαίτερη προσοχή θα δοθεί στα γερμανικά δεδομένα. Σύμφωνα με προκαταρκτικές προβλέψεις, το γερμανικό PMI στον τομέα της μεταποίησης αναμένεται να παραμείνει σε επίπεδα συρρίκνωσης τον Νοέμβριο, κυμαινόμενο κοντά στο επίπεδο Οκτωβρίου (43.1 έναντι 43.0). Το PMI υπηρεσιών προβλέπεται να παραμείνει πάνω από το όριο των 50 μονάδων με μια ελάχιστη αύξηση (51.6 έναντι 51.8). Αυτή είναι η γενική πρόβλεψη, αλλά δεν συμφωνούν όλοι οι αναλυτές. Για παράδειγμα, οι ειδικοί της ING πιστεύουν ότι τα στοιχεία της Γερμανίας μπορεί να μην ανταποκριθούν σε αυτές τις εκτιμήσεις. Σε αυτή την περίπτωση, η πτώση του EUR/USD θα καθοριστεί όχι από τη δύναμη του δολαρίου αλλά από την αδυναμία του ευρώ.

Εν τω μεταξύ, οι συζητήσεις για πάγωμα στη συνεδρίαση της Federal Reserve το Δεκέμβριο συνεχίζονται. Σύμφωνα με δεδομένα της CME FedWatch, η πιθανότητα να παραμείνει αμετάβλητο το επιτόκιο το Δεκέμβριο έχει αυξηθεί στο 40%. Ορισμένοι στρατηγικοί αναλυτές νομισμάτων είναι ήδη σίγουροι ότι η Federal Reserve θα διατηρήσει το status quo στην επόμενη συνεδρίασή της. Οι αναλυτές της Nomura, για παράδειγμα, προβλέπουν ότι η Fed θα αναβάλει οποιαδήποτε απόφαση μέχρι τουλάχιστον τον Μάρτιο (και προβλέπουν συνολική μείωση 50 μονάδων βάσης τον Μάρτιο και τον Ιούνιο).

Ωστόσο, υπάρχει και άλλη άποψη. Οι εμπειρογνώμονες της Bank of America προτείνουν μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης το Δεκέμβριο, ακολουθούμενη από δύο επιπλέον μειώσεις 25 μονάδων βάσης τον Μάρτιο και τον Ιούνιο, πριν η Fed παγώσει μέχρι το τέλος του 2025.

Παρόλο που η αγορά δεν έχει ακόμα διαμορφώσει συναίνεση σχετικά με τις μελλοντικές ενέργειες της Fed, είναι σαφές ένα πράγμα: το ήπιο αίσθημα έχει εξασθενίσει σημαντικά. Οι περισσότεροι πιστεύουν ότι η Fed θα παγώσει ή θα σταματήσει τις μειώσεις επιτοκίων, ενώ οι συζητήσεις επικεντρώνονται μόνο στο χρονοδιάγραμμα αυτής της απόφασης.

Μπορεί το EUR/USD να στηρίξει την ανάπτυξη σε τέτοιες συνθήκες;

Κατά τη γνώμη μου, όχι. Ως εκ τούτου, η συζήτηση για μια αντιστροφή της τάσης είναι, για να το θέσουμε ήπια, πρόωρη. Την ίδια στιγμή, δεν υπάρχουν θεμελιώδεις οδηγοί για το EUR/USD να ξεπεράσει το 1.1000. Χρειάζονται πρόσθετα κίνητρα — όπως μεγαλύτερη βεβαιότητα για μια μείωση επιτοκίου από την ΕΚΤ κατά 50 μονάδες βάσης (που οι απογοητευτικές τιμές PMI θα μπορούσαν να ενισχύσουν) ή μια αύξηση στο ανέκφραστο αίσθημα αναφορικά με τη Fed. Οι διαμορφωτές πολιτικής της Fed αυτή την εβδομάδα θα μπορούσαν να προσφέρουν υποστήριξη για τους πωλητές του EUR/USD, με ιδιαίτερη προσοχή να δίνεται στη Michelle Bowman (20 Νοεμβρίου), η οποία ψήφισε κατά της μείωσης κατά 50 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο αλλά υποστήριξε μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Οκτώβριο. Οι παρατηρήσεις της θα μπορούσαν να προκαλέσουν αυξημένη μεταβλητότητα για το ζεύγος EUR/USD.

Στρατηγική διαπραγμάτευσης για το EUR/USD

Οι θέσεις short στο EUR/USD είναι συνιστώμενες αν οι πωλητές καταφέρουν να σπάσουν κάτω από το επίπεδο στήριξης 1.0560 (η μεσαία γραμμή Bollinger Bands στο χρονικό πλαίσιο H4). Σε αυτή την περίπτωση, το εργαλείο θα πέσει μεταξύ της μεσαίας και της κάτω γραμμής Bollinger Bands και κάτω από όλες τις γραμμές του δείκτη Ichimoku, σχηματίζοντας ένα σήμα πτώσης "Line Parade". Ο κύριος στόχος για πτώση είναι το 1.0500 (η κάτω γραμμή Bollinger Bands στο διάγραμμα τεσσάρων ωρών). Το να στοχεύσουμε το 1.0400 είναι ριψοκίνδυνο προς το παρόν λόγω της ασαφούς πληροφορίας στο παρασκήνιο, καθιστώντας δύσκολο για τους πωλητές να εδραιωθούν κάτω από το 1.0500.