22.11.202400:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: USD/JPY: Όλα τα βλέμματα στον πληθωρισμό

Στα μέσα Σεπτεμβρίου, το ζεύγος USD/JPY έφτασε σε χαμηλό 2.5 μηνών στο 139.60 και στη συνέχεια αντέστρεψε τάση ανεβαίνοντας πάνω από 1,500 μονάδες, φτάνοντας την προηγούμενη εβδομάδα στο 156.76. Ακολούθησε σημαντική διόρθωση 250 pip μετά από αυτή την άνοδο. Αυτή την εβδομάδα, το ζεύγος παρουσιάζει μικτή δυναμική: το κέρδος της Τετάρτης κατά 130 μόνάδες αντισταθμίστηκε από πτώση 100 μονάδων την Πέμπτη. Οι επενδυτές αγωνίζονται να βρουν ξεκάθαρη κατεύθυνση μέσα στο ασαφές θεμελιώδες πλαίσιο.

Τις τελευταίες εβδομάδες, το ζεύγος USD/JPY σημείωσε άνοδο εν μέσω σημαντικών πολιτικών γεγονότων στην Ιαπωνία και τις Η.Π.Α. Μετά τα αποτελέσματα των πρόωρων βουλευτικών εκλογών στην Ιαπωνία, το κυβερνών Φιλελεύθερο Δημοκρατικό Κόμμα απέδωσε αναπάντεχα αδύναμα αποτελέσματα, αφήνοντας τον Πρωθυπουργό Shigeru Ishiba κοντά στην παραίτηση. Αυτή η πολιτική κρίση συνέπεσε με τις προεδρικές εκλογές στις Η.Π.Α., όπου ο Donald Trump αναδείχθηκε νικητής. Σε αυτήν την "τέλεια καταιγίδα," το ζεύγος αυξήθηκε κατά 1.500 μονάδες. Ωστόσο, η άνοδος της περασμένης εβδομάδας έχασε τη δυναμική της καθώς η αρχική "επίδραση Trump" εξασθένησε, και ο Ishiba επανεξελέγη ως πρωθυπουργός της Ιαπωνίας.

Με την πολιτική αναταραχή να καταλαγιάζει, η προσοχή έχει επιστρέψει στους κλασικούς θεμελιώδεις παράγοντες, ιδιαίτερα στην απόκλιση μεταξύ της Τράπεζας της Ιαπωνίας και της Federal Reserve. Το βασικό σενάριο της συνόδου του Δεκεμβρίου της Fed προϋποθέτει μείωση του επιτοκίου κατά 5 μονάδες βάσης (πιθανότητα 51%). Ένα εναλλακτικό σενάριο είναι να παραμείνουν τα επιτόκια αμετάβλητα (πιθανότητα 49%). Δηλαδή, το επιτόκιο της Fed είτε θα μειωθεί είτε η κεντρική τράπεζα των Η.Π.Α. θα πατήσει παύση.

Το βασικό σενάριο για τη συνάντηση της BOJ τον Δεκέμβριο είναι να διατηρήσει μια στάση αναμονής. Το εναλλακτικό σενάριο είναι να αυξήσει το επιτόκιο.

Με άλλα λόγια, ακόμα και τα βασικά σενάρια ευνοούν τους πωλητές του ζεύγους USD/JPY.

Στα τέλη Οκτωβρίου, η BOJ δεν άλλαξε τη νομισματική πολιτική αλλά υπέδειξε ότι μια νέα αύξηση του επιτοκίου μπορεί να είναι στον ορίζοντα. Η τριμηνιαία πρόβλεψη της κεντρικής τράπεζας αναμένει ο πληθωρισμός να παραμείνει γύρω στο 2% "τα επόμενα χρόνια" και προβλέπει δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) 2,5% μέχρι το τέλος του οικονομικού έτους τον Μάρτιο.

Ο διοικητής της BOJ, Kazuo Ueda, εξέφρασε ανησυχία για τους κινδύνους πληθωρισμού σε μια πρόσφατη συνέντευξη τύπου, σημειώνοντας ότι οι επιχειρήσεις είναι πλέον περισσότερο δεκτικές να αυξήσουν τους μισθούς και τις τιμές. Τόνισε ότι η BOJ θα συνεχίσει να προσαρμόζει τη νομισματική της χαλάρωση ώστε να πετύχει τις οικονομικές και τιμολογιακές της προβλέψεις.

Σε αυτό το πλαίσιο, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό της Ιαπωνίας θα είναι κρίσιμα. Αν οι βασικοί δείκτες επιταχυνθούν ξανά, η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου τον Δεκέμβριο θα αυξηθεί, ενδεχομένως πιέζοντας το ζεύγος USD/JPY δραστικά χαμηλότερα στο εύρος 151-152. Αντίθετα, το γιεν μπορεί να υποστεί σημαντική πίεση αν ο πληθωρισμός επιβραδυνθεί περαιτέρω.

Τα στοιχεία πληθωρισμού της Ιαπωνίας για τον Οκτώβριο θα δημοσιευθούν στις 22 Νοεμβρίου κατά τη διάρκεια της ασιατικής συνεδρίας. Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές προβλέψεις, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (Headline CPI) αναμένεται να πέσει στο 2,2%, ο πιο αδύναμος ρυθμός από τον Ιανουάριο του 2024. Αν ο δείκτης βρίσκεται στο επίπεδο της πρόβλεψης (ή στη ζώνη πτώσης), θα καταγραφεί πτωτική τάση για δεύτερο μήνα. Ο βασικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (χωρίς φρέσκα τρόφιμα) αναμένεται να πέσει στο 2,2% (ο πιο αδύναμος ρυθμός αύξησης από τον Απρίλιο φέτος). Αυτό θα σηματοδοτούσε τον δεύτερο συνεχόμενο μήνα μείωσης μετά από μια τετράμηνη αύξηση από τον Μάιο έως τον Αύγουστο.

Όπως μπορούμε να δούμε, οι προκαταρκτικές προβλέψεις δεν ευνοούν το γιεν. Αλλά αν, αντίθετα με τις προβλέψεις, ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία επιταχυνθεί πάλι (ειδικά αν ο βασικός CPI επιταχυνθεί), οι πωλητές του ζεύγους USD/JPY μπορεί να εντείνουν τις προσπάθειές τους.

Με τέτοια αβεβαιότητα, μια στάση αναμονής μπορεί να είναι συνετή. Η επικείμενη αναφορά πληθωρισμού θα μπορούσε να προκαλέσει σημαντική μεταβλητότητα στο ζεύγος, αλλά η κατεύθυνση της τιμής θα εξαρτηθεί από το αποτέλεσμα της έκδοσης.

Από τεχνική άποψη, το USD/JPY διαπραγματεύεται μεταξύ της μέσης και ανώτερης ζώνης Bollinger από την περασμένη Παρασκευή, στο εύρος 153.60–156.20. Αν οι πωλητές ξεπεράσουν το κατώτατο όριο του εύρους, ο επόμενος στόχος της πτωτικής κίνησης θα είναι το σημάδι 151.20, η κατώτερη ζώνη Bollinger στο ημερήσιο γράφημα. Αντίθετα, μια διάσπαση πάνω από το 156.20 θα μπορούσε να οδηγήσει στο 159.00, την ανώτερη ζώνη Bollinger στο εβδομαδιαίο γράφημα.