10.01.202500:38 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το ευρώ μαθαίνει από τα λάθη των άλλων

Αυτό που είναι αποδεκτό για τον Δία μπορεί να μην είναι αποδεκτό για τον ταύρο. Η αμερικανική οικονομία είναι αρκετά ισχυρή για να αντέξει τα υψηλά επιτόκια της Federal Reserve. Χωρίς να προκαλεί έκπληξη, η αγορά παραγώγων δείχνει ότι η επόμενη μείωση επιτοκίων στις Η.Π.Α. δεν αναμένεται πριν τον Μάιο. Ωστόσο, οι ευρωπαϊκές οικονομίες δεν είναι τόσο ανθεκτικές και δεν μπορούν να διατηρήσουν τέτοια υψηλά επιτόκια. Όσοι το αμφισβητούν αρκεί να κοιτάξουν την οικονομική κρίση που εξελίσσεται στη Βρετανία, η οποία προκαλεί την πτώση της ισοτιμίας EUR/USD.

Η απόδοση των 30ετών βρετανικών ομολόγων έχει εκτιναχθεί στο υψηλότερο επίπεδο από τη δεκαετία του 1980, οδηγώντας σε αύξηση του κόστους εξυπηρέτησης του κρατικού χρέους κατά περίπου £10 δισεκατομμύρια. Αυτή η κατάσταση έχει ωθήσει τους επενδυτές να αμφισβητήσουν τη βιωσιμότητα του προϋπολογισμού. Ως αποτέλεσμα, το Εργατικό Κόμμα αντιμετωπίζει μια δύσκολη απόφαση: είτε να αυξήσει τους φόρους είτε να μειώσει τις δημόσιες δαπάνες. Και οι δύο επιλογές ενέχουν τον κίνδυνο πρόκλησης ύφεσης. Δεν είναι έκπληξη που η στερλίνα βυθίζεται.

Η τάση της Τράπεζας της Αγγλίας να ακολουθεί τη Fed ευθύνεται εν μέρει για τις τρέχουσες οικονομικές πιέσεις. Ως ηγέτης μεταξύ των κεντρικών τραπεζών, οι ενέργειες της Fed συχνά ακολουθούνται. Οι προβλέψεις της Fed για δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025 έχουν προκαλέσει σε άλλες κεντρικές τράπεζες να επιβραδύνουν τις νομισματικές τους πολιτικές. Ως αποτέλεσμα, όταν οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων αυξάνονται, οι αποδόσεις του Ηνωμένου Βασιλείου επίσης αυξάνονται. Δυστυχώς, η βρετανική οικονομία μπορεί να δυσκολευτεί να αντέξει αυτές τις πιέσεις.

Δυναμική Απόδοσης Αμερικανικών Ομολόγων

Συχνά είναι σοφότερο να μαθαίνουμε από τα λάθη των άλλων αντί να κάνουμε τα δικά μας. Παρατηρώντας τις εξελίξεις στο Λονδίνο, η Φρανκφούρτη έχει λίγους λόγους να διστάσει. Σύμφωνα με τον Διοικητή της Τράπεζας της Γαλλίας Francois Villeroy de Galhau, η πρόσφατη αύξηση του πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ τον Δεκέμβριο δεν θα πρέπει να προκαλεί ανησυχία. Η γενική τάση για τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) παραμένει πτωτική· επομένως, δεν υπάρχει λόγος να επιβραδύνουμε τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Είναι κρίσιμο να φέρουμε τα επιτόκια σε ένα ουδέτερο επίπεδο – ένα που δεν διεγείρει ούτε περιορίζει την οικονομία – όσο το δυνατόν γρηγορότερα. Αυτό το ουδέτερο επίπεδο εκτιμάται να είναι γύρω στο 2%.

Η τιμολόγηση της αγοράς υποδηλώνει ότι είναι πιθανή μια μείωση των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα το 2025. Αντιθέτως, οι αγορές παραγώγων υποδεικνύουν ότι η Fed θα εφαρμόσει λιγότερες από δύο πράξεις νομισματικής χαλάρωσης. Αυτή η διεύρυνση της διαφορικής των επιτοκίων είναι ένας σημαντικός παράγοντας που ωθεί το ζεύγος EUR/USD προς την ισοτιμία ή ενδεχομένως ακόμα χαμηλότερα.

Για να συνεχιστεί η καθοδική τάση του ζεύγους EUR/USD, θα είναι ουσιαστική η ισχυρή αγορά εργασίας στις Η.Π.Α.. Οι ειδικοί του Bloomberg προβλέπουν αύξηση κατά 162,000 θέσεις εργασίας, με το ποσοστό ανεργίας να παραμένει στο 4,2%. Η Bank of America αναμένει ακόμα μεγαλύτερη αύξηση στις θέσεις εργασίας κατά 175,000, κάτι που θα ενισχύσει τις ανοδικές θέσεις στο δολάριο ΗΠΑ.

Από τεχνική σκοπιά, υπάρχει πιθανότητα για σχηματισμό ενός μοντέλου αντιστροφής 1-2-3 στο ημερήσιο γράφημα του EUR/USD. Ωστόσο, για να ενεργοποιηθεί αυτό το μοντέλο, οι τιμές πρέπει να ανέλθουν πάνω από το 1.040, κάτι που προς το παρόν φαίνεται απίθανο. Όσο το ευρώ παραμένει κάτω από αυτό το επίπεδο, η προσοχή πρέπει να επικεντρώνεται σε πωλήσεις, με στόχους τα $1.012 και $1.000.