21.01.202500:40 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD: Η Φούσκα της Ψευδαίσθησης - Το Δολάριο Αδυνατίζει Εν μέσω Ενισχυμένου Κλίματος Κινδύνου

Οι αγορές είναι αισιόδοξες ενόψει της ορκωμοσίας του Donald Trump. Η αυξημένη διάθεση για ανάληψη κινδύνου έχει επιτρέψει στους αγοραστές του EUR/USD να ανακάμψουν από τα χαμηλά της Παρασκευής, με το ζεύγος να διαπραγματεύεται τώρα πάνω από το στόχο των 1.0300 και ακόμη και να δοκιμάζει το επίπεδο των 1.04. Παρ' όλα αυτά, δεν υπάρχουν συγκεκριμένοι οδηγοί που να υποστηρίζουν μια ανοδική τάση: Το οικονομικό ημερολόγιο της Δευτέρας ήταν σχεδόν άδειο. Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού (PPI) της Γερμανίας δημοσιεύτηκε κατά τη διάρκεια της ευρωπαϊκής συνεδρίας, παρουσιάζοντας χαμηλότερα αποτελέσματα από το αναμενόμενο (-0.1% m/m και 0.8% y/y), αλλά οι επενδυτές αγνόησαν κυρίως την έκθεση.

Κοιτώντας μπροστά, παρά την αξιόπιστη ανάπτυξη του EUR/USD, το άνοιγμα θέσεων στο ζεύγος παραμένει ιδιαίτερα ριψοκίνδυνο. Με δεδομένη την απροβλεψιμότητα γύρω από τον 47ο πρόεδρο των Η.Π.Α., τόσο οι μακροπρόθεσμες όσο και οι βραχυπρόθεσμες θέσεις εμφανίζονται εξίσου αναξιόπιστες.

Κατά τη γνώμη μου, οι Αμερικανοί δημοσιογράφοι του εσωτερικού υπερβάλλουν με θετική διάθεση για την προεδρία του Τραμπ. Θυμηθείτε την αντίδραση της αγοράς μετά τη νίκη του τον Νοέμβριο—οι έμποροι είχαν πανικοβληθεί, οδηγώντας σε ευρέως διαδεδομένο φόβο και αβεβαιότητα. Εκείνη την περίοδο, το δολάριο ΗΠΑ ενισχύθηκε ως ασφαλές καταφύγιο.

Τώρα, η κατάσταση φαίνεται σχεδόν αντίθετη. Οι αγορές επιδεικνύουν παράλογη αισιοδοξία και το δολάριο υπόκειται σε πίεση πτώσης. Ο Δείκτης Δολαρίου ΗΠΑ δυσκολεύτηκε να διατηρήσει τη θέση του πάνω από το επίπεδο των 109 και επί του παρόντος βρίσκεται σε καθοδική τάση.

Τίθεται λοιπόν το ερώτημα: μήπως κέρδισε στις εκλογές μια εκδοχή του Τραμπ (ο υποκινητής εμπορικού πολέμου και προστατευτικός), ενώ μια άλλη εκδοχή (ο διπλωμάτης) εισέρχεται σήμερα στο Οβάλ Γραφείο; Ή μήπως πρόκειται απλώς για μια συλλογική ψευδαίσθηση υποκινούμενη από την εσωτερική δημοσιογραφία;

Παρόλο που μπορούμε μόνο να εικάσουμε, φαίνεται ότι οι έμποροι τοποθετούν υπερβολικές προσδοκίες στην διπλωματική προσέγγιση του Τραμπ, παραβλέποντας το στυλ ηγεσίας που υιοθέτησε κατά την πρώτη του θητεία. Ο Τραμπ είναι, πάνω από όλα, ένας έμπειρος επιχειρηματίας που συχνά εφάρμοζε επιχειρηματικές τακτικές στην πολιτική. Για παράδειγμα, το 2019, μόλις μια εβδομάδα πριν από σημαντικές εμπορικές συνομιλίες με την Κίνα, αύξησε τους δασμούς στα κινεζικά αγαθά αξίας $237 δισεκατομμυρίων, χρησιμοποιώντας τους ως διαπραγματευτικό χαρτί με τον Σι Τζινπίνγκ.

Τέτοιες τακτικές είναι πιθανό να καθορίσουν τη δεύτερη θητεία του, πιθανώς με ακόμη ευρύτερη γεωγραφική εστίαση. Πιστεύει πραγματικά κάποιος στην αγορά ότι ο Ρεπουμπλικανός έχει εγκαταλείψει την ιδέα του για επιβολή δασμών 10% σε όλες τις εισαγωγές των ΗΠΑ και 60% στα κινέζικα αγαθά;

Σήμερα σηματοδοτεί μια σημαντική στιγμή. Το περασμένο φθινόπωρο, ο Τραμπ υποσχέθηκε να υπογράψει ένα εκτελεστικό διάταγμα για την αύξηση των δασμών στις εισαγωγές από τον Καναδά, το Μεξικό και την Κίνα "αμέσως μετά την ορκωμοσία," η οποία θα ήταν την πρώτη μέρα του ως πρόεδρος. Επιπλέον, δεσμεύτηκε να εισάγει ένα πρόσθετο δασμολογικό ποσοστό ειδικά για κινεζικά προϊόντα.

Σύμφωνα με αναφορά της Wall Street Journal, ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δεν θα υπογράψει καμία "διαταγή δασμών" αμέσως μετά την ορκωμοσία του. Αντίθετα, αυτό το ζήτημα έχει αναβληθεί για περαιτέρω συζήτηση. Αυτή η απόφαση μπορεί να συνδέεται με μια εσωτερική αναφορά που δηλώνει ότι ο Τραμπ θα μπορούσε να επισκεφθεί την Κίνα μέσα στις πρώτες 100 μέρες της προεδρίας του. Μεταξύ των πολλών εκτελεστικών διαταγών που σκοπεύει να εκδώσει—καταργώντας πολυάριθμες ενέργειες και πολιτικές της κυβέρνησης Μπάιντεν σε τομείς όπως η παράνομη μετανάστευση, η πολυμορφία και η συμμετοχικότητα, και οι κανονισμοί για το κλίμα—δεν θα περιλαμβάνονται διαταγές σχετικές με δασμούς. Επιπλέον, το Reuters ανέφερε ότι ο Τραμπ δεν θα ανακοινώσει δασμούς την πρώτη του μέρα ως πρόεδρος. Πηγές προτείνουν ότι πρώτα θα ζητήσει από τις υπηρεσίες του να ερευνήσουν τη φύση των εμπορικών ελλειμμάτων και τις άδικες εμπορικές και νομισματικές πρακτικές άλλων χωρών. Με βάση τα ευρήματά τους, θα εξεταστούν τα κατάλληλα αντίμετρα.

Ομοίως, οι συντάκτες του Bloomberg ισχυρίζονται ότι η νέα διοίκηση εξετάζει μια σταδιακή, "πιο ήπια" προσέγγιση στην αύξηση των δασμών.

Ως αποτέλεσμα, οι προηγούμενες ανησυχίες κατά την προεδρία Τραμπ μετατράπηκαν απροσδόκητα σε μια αίσθηση αισιοδοξίας. Αυτή η αλλαγή έχει οδηγήσει σε αυξημένη όρεξη για περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, ενώ το ασφαλές καταφύγιο του δολαρίου έχει υποστεί σημαντική πίεση.

Ωστόσο, το να κρατά κανείς μακροπρόθεσμες θέσεις στο ζεύγος EUR/USD παραμένει εξαιρετικά ριψοκίνδυνο. Η "ειρηνική" στάση του Τραμπ μπορεί να αλλάξει γρήγορα αν η Κίνα αρνηθεί να ικανοποιήσει τις αμερικανικές απαιτήσεις. Η απουσία δασμών από την πρώτη μέρα δεν εξαλείφει την πιθανότητα επιβολής τους την 20ή ή την 100ή μέρα. Επιπλέον, ακόμη και χωρίς εκτελεστικά διατάγματα, ο Τραμπ θα μπορούσε να κλιμακώσει τη ρητορική του σε έναν πιο τελεσιγραφικό τόνο.

Επομένως, παρά την πρόσφατη αύξηση του ζεύγους EUR/USD, η προσέγγιση αναμονής και παρατήρησης είναι συνιστώμενη. Εάν ο Τραμπ αλλάξει από "ειρήνη σε οργή," έστω και μόνο στη ρητορική του, η εύθραυστη αφήγηση των "ειρηνικών" σχέσεων θα μπορούσε να καταρρεύσει ξαφνικά. Σε ένα τέτοιο σενάριο, το δολάριο πιθανότατα θα δει ανανεωμένη ζήτηση, καθοδηγούμενη από μια αύξηση της αποφυγής ρίσκου σε όλη την αγορά.