21.03.202500:46 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η Προοπτική για το Ιαπωνικό Γιεν Παραμένει Ιδιαίτερα Αισιόδοξη

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια την Τετάρτη, και η αγορά αντέδρασε ουδέτερα, καθώς αυτό το αποτέλεσμα ήταν ευρέως αναμενόμενο. Ο Διοικητής της BoJ Kazuo Ueda δήλωσε ότι ο κίνδυνος αύξησης του πληθωρισμού παραμένει, καθώς η αύξηση των μισθών και οι τιμές των τροφίμων παραμένουν υψηλές. Τα δεδομένα του πληθωρισμού για τον Φεβρουάριο θα δημοσιευτούν κατά τη διάρκεια της νύχτας, και μέχρι στιγμής η τάση ευνοεί ξεκάθαρα περαιτέρω αυξήσεις.

Αυτή είναι η τρίτη συνεχόμενη συνάντηση της BoJ στην οποία το επιτόκιο παραμένει αμετάβλητο. Τον Ιανουάριο οι εκτιμήσεις ήταν ότι η BoJ θα αύξανε τα επιτόκια τον Μάρτιο, όμως η ανακοίνωση του νέου προέδρου των ΗΠΑ για επανεξέταση των δασμών στις εισαγωγές αύξησε την αβεβαιότητα, οδηγώντας σε ακόμη μία παύση — ένα αποτέλεσμα που αναμενόταν σε μεγάλο βαθμό.

Η Ιαπωνία παρακολουθεί στενά τις αλλαγές στην εμπορική πολιτική των ΗΠΑ, με αναμενόμενη ανακοίνωση για αύξηση δασμών στα αυτοκίνητα στις 2 Απριλίου. Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι η μεγαλύτερη αγορά εξαγωγών της Ιαπωνίας (άνω των $140 δισεκατομμυρίων), με τα αυτοκίνητα να αντιπροσωπεύουν το 28% των συνολικών εξαγωγών. Η Ιαπωνία φοβάται ότι μπορεί να γίνει ο επόμενος στόχος εμπορικών περιορισμών, καθώς οι έρευνες δείχνουν επιδείνωση του επιχειρηματικού κλίματος μεταξύ των κατασκευαστών τον Μάρτιο.

Η εσωτερική αύξηση των μισθών αποτελεί τον δεύτερο βασικό παράγοντα που επηρεάζει τη θέση της BoJ, καθώς παίζει σημαντικό ρόλο στη ζήτηση των καταναλωτών και στον πληθωρισμό. Την Παρασκευή, η Ιαπωνική Συνομοσπονδία Εργατικών Συνδικάτων (Rengo) ανακοίνωσε ότι εξασφάλισε μια μέση αύξηση μισθών κατά 5.46%, ξεπερνώντας τα περσινά στοιχεία και σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση των τελευταίων 30 ετών. Εάν επιβεβαιωθούν αυτά τα νούμερα, οι προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων από την BoJ τον Μάιο θα ενισχυθούν, ενισχύοντας περαιτέρω το γεν. Οι τρέχουσες προβλέψεις υποδηλώνουν ότι η BoJ θα αυξήσει τα επιτόκια στο 0.75% σε μία από τις προσεχείς συνεδριάσεις της, πιθανότατα τον Ιούλιο, αλλά τώρα η αγορά εξετάζει όλο και περισσότερο την πιθανότητα μιας προηγούμενης αύξησης. Δεδομένου ότι η Federal Reserve μειώνει τα επιτόκια, η πορεία για το USD/JPY είναι αρκετά ξεκάθαρη.

Οι καθαρές μακροπρόθεσμες θέσεις στο γεν έχουν φτάσει τα $11.3 δισεκατομμύρια, η πιο ισχυρή κερδοσκοπική τοποθέτηση κατά του δολαρίου ΗΠΑ μεταξύ των νομισμάτων G10. Παρά τις ελάχιστες αλλαγές στις τοποθετήσεις την περασμένη εβδομάδα, η ανοδική κινητήρια δύναμη για το γεν παραμένει ισχυρή, και η εκτιμώμενη δίκαιη αξία του USD/JPY συνεχίζει να μειώνεται.

Μετά τον σχηματισμό ενός τοπικού χαμηλού στα 146.50, το USD/JPY ανέρχεται ελαφρώς αλλά παραμένει εντός μιας καθοδικής διαδρομής, με λίγους λόγους να αναμένεται διατηρήσιμη ανάπτυξη. Υπήρξαν κάποιες εικασίες ότι η Τράπεζα του Καναδά θα μπορούσε να επιλέξει μια ακόμα αύξηση των επιτοκίων, αλλά αυτό δεν πραγματοποιήθηκε, και αυτό δεν έχει αλλάξει το συνολικό κλίμα της αγοράς—η αναμενόμενη τάση είναι η συνέχιση της ενίσχυσης του γιεν.

Αυτή τη στιγμή, η BoJ είναι η μόνη κεντρική τράπεζα που αυστηροποιεί τη νομισματική πολιτική, ενώ οι άλλες κινούνται προς χαλαρότερη πολιτική. Βλέπουμε υψηλή πιθανότητα το USD/JPY να σπάσει κάτω από το 146.50 και να κινηθεί προς τον μακροπρόθεσμο στόχο του 139.59. Το μόνο πιθανό ενδεχόμενο που θα μπορούσε να αλλάξει αυτό το σενάριο θα ήταν μια απότομη αύξηση των προσδοκιών για πληθωρισμό στις ΗΠΑ, που θα μπορούσε να αλλάξει την πρόβλεψη επιτοκίων της FOMC—αλλά μέχρι στιγμής, δεν υπάρχουν ενδείξεις για μια τέτοια αλλαγή.