27.03.202509:13 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά επιλέγει τον λάθος αγαπημένο

Όσο πιο ψηλά ανεβαίνεις, τόσο πιο δύσκολη είναι η πτώση. Ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε μετά την ανακοίνωση του Donald Trump για επιβολή δασμών 25% στα αυτοκίνητα. Δεν θα υπάρξουν εξαιρέσεις, αν και οι χώρες που περιλαμβάνονται στη Συμφωνία Ελευθέρου Εμπορίου Βόρειας Αμερικής θα τύχουν προνομιακής μεταχείρισης για τις εξαγωγές αυτοκινητιστικών εξαρτημάτων στις ΗΠΑ. Η Ευρώπη και η Ιαπωνία απειλούν με αντίποινα, και ο φόβος έχει επιστρέψει στις αγορές μετοχών.

Ορισμένες από τις μετοχές με τη μεγαλύτερη πτώση ήταν ονόματα από τη "Magnificent Seven", οι οποίες πρόκειται τώρα να αντιμετωπίσουν το χειρότερο τρίμηνο των τελευταίων δύο ετών. Ο ανταγωνισμός από την Κίνα στα ηλεκτρικά οχήματα και την τεχνητή νοημοσύνη έχει θέσει τέρμα στην αμερικανική εξαιρετικότητα — και αυτό είναι μόνο η αρχή.

Τριμηνιακή Δυναμική της "Magnificent Seven"

Αν και ο Donald Trump έχει χαρακτηρίσει πρώην συμμάχους ως επιβάτες τζάμπα — που αποστραγγίζουν τις ΗΠΑ από θέσεις εργασίας και πλούτο — η αύξηση του ΑΕΠ της χώρας τροφοδοτείται εδώ και καιρό από την παγκοσμιοποίηση. Υπονομεύοντας την με προστατευτικές πολιτικές, ο Λευκός Οίκος διακινδυνεύει μια επιβράδυνση στην αύξηση του ΑΕΠ ήδη από το πρώτο τρίμηνο, με τον προγνωστικό δείκτη της Κεντρικής Τράπεζας της Ατλάντα να δείχνει μόλις 0,2% αύξηση. Αυτά είναι κακά νέα για το S&P 500.

Οι ΗΠΑ μπορεί να φαίνονται ότι έχουν το πάνω χέρι στον εμπορικό πόλεμο, δίνοντας στον Trump περιθώριο να διατυπώνει απειλές για δασμούς. Ωστόσο, η χώρα διατηρεί μεγάλο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο απαιτεί συνεχείς εισροές ξένων κεφαλαίων στις αγορές ομολόγων του Υπουργείου Οικονομικών. Θα συνεχίσουν η Κίνα, η Ιαπωνία και η Ευρώπη, οι οποίες τώρα στοχεύονται από αυτούς τους εισαγωγικούς δασμούς, να το χρηματοδοτούν; Το σχέδιο αντιποίνων της ΕΕ περιλαμβάνει τη μείωση των κρατήσεων του αμερικανικού χρέους — μια επώδυνη αντεκδίκηση για τη σύγκρουση στο εμπόριο. Τι θα συμβεί αν το Πεκίνο και το Τόκιο ακολουθήσουν το ίδιο μονοπάτι;

Το αυξημένο μερίδιο των αμερικανικών μετοχών στα διεθνή χαρτοφυλάκια είναι επίσης αποτέλεσμα διεθνούς συνεργασίας. Το κεφάλαιο ήδη ρέει έξω από τις αγορές των ΗΠΑ, αλλά η εκροή απέχει πολύ από το να ολοκληρωθεί. Μένει να φανεί πόσο θα κοστίσει τελικά στις Ηνωμένες Πολιτείες μια συντονισμένη απάντηση από τις παγκόσμιες οικονομίες.

Ένα συρρικνούμενο έλλειμμα του προϋπολογισμού στις ΗΠΑ θα μπορούσε επίσης να δημιουργήσει προβλήματα για το S&P 500. Μέχρι τα μέσα του έτους, το όριο του χρέους θα ξαναβρεθεί στο προσκήνιο και τα σχέδια του Trump για μείωση $4.5 τρισεκατομμυρίων στους φόρους, $2 τρισεκατομμυρίων στις δαπάνες και $2.5 τρισεκατομμυρίων στους δασμούς μπορεί να αποδειχθούν δύσκολα στην υλοποίηση. Σε κάθε περίπτωση, η Ουάσινγκτον κινείται προς τη δημοσιονομική εξυγίανση, γεγονός που θα επιβραδύνει περαιτέρω την ανάπτυξη του ΑΕΠ των ΗΠΑ. Σε ένα περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού, είναι απίθανο η Fed να προστρέξει σε βοήθεια.

Από τεχνική άποψη, το S&P 500 υποχώρησε νωρίτερα από το αναμενόμενο στο ημερήσιο διάγραμμα. Το επίπεδο των 5,815 δεν επιτεύχθηκε, αλλά το κρίσιμο τώρα είναι να προσδιοριστούν τα όρια μιας μεσοπρόθεσμης περιοχής ενοποίησης — πιθανόν μεταξύ 5,500 και 5,790. Μπορεί να έχει νόημα η πώληση του δείκτη σε ράλι και η εξέταση αγοράς κοντά στο κατώτερο όριο της περιοχής εμπορίας.