28.03.202500:44 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD. Ο Τραμπ Ρίχνει το Δολάριο σε Νέο Χαμηλό

Το ζεύγος EUR/USD αντιμετωπίζει διόρθωση μετά τις τελευταίες δηλώσεις του Donald Trump, καθώς αναζωπύρωσε για άλλη μια φορά τον εμπορικό πόλεμο με τους δασμούς. Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι το δολάριο αντέδρασε αρχικά θετικά στις δηλώσεις του προέδρου - ο δείκτης δολαρίου Η.Π.Α επέστρεψε στην περιοχή του 104.00 και έφτασε σε υψηλό τριών εβδομάδων. Ωστόσο, αφού η αγορά επεξεργάστηκε τη ροή των ειδήσεων, οι εξελίξεις ερμηνεύθηκαν τελικά εναντίον του αμερικανικού νομίσματος. Ο δείκτης του δολαρίου γύρισε πάλι προς τα νότια και οι αγοραστές του EUR/USD δοκίμασαν την περιοχή του 1.08 (το υψηλότερο επίπεδο της Πέμπτης ήταν 1.0822). Οι συμμετέχοντες της αγοράς κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι ο νέος γύρος του εμπορικού πολέμου με τους δασμούς θα μπορούσε επίσης να πλήξει την οικονομία των Η.Π.Α., αυξάνοντας τον κίνδυνο ύφεσης.

Ο Trump ανακοίνωσε ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα εισαγάγουν δασμούς 25% σε όλα τα αυτοκίνητα που συναρμολογούνται στο εξωτερικό. Σύμφωνα με αυτόν, οι νέοι δασμοί θα εφαρμοστούν από τις 2 Απριλίου και αναμένεται να αποφέρουν έσοδα ύψους 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως, ενώ θα ενισχύσουν την ανάπτυξη της εγχώριας αυτοκινητοβιομηχανίας.

Σύμφωνα με τους οικονομολόγους που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg, οι χώρες που θα επηρεαστούν περισσότερο από τους νέους δασμούς στα αυτοκίνητα θα είναι η Γερμανία (πέρυσι, οι Η.Π.Α. απορρόφησαν το 13% των γερμανικών εξαγωγών αυτοκινήτων), η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα, το Μεξικό και ο Καναδάς.

Οι δασμοί αυτοί θα μπορούσαν να βλάψουν σημαντικά τη βιομηχανία αυτοκινήτων της Αμερικής, καθώς σχεδόν το 60% των εξαρτημάτων αυτοκινήτων που χρησιμοποιούνται στα οχήματα που συναρμολογούνται στις ΗΠΑ προέρχονται από το εξωτερικό. Γίγαντες όπως η General Motors, η Stellantis, και η Ford θα επηρεαστούν ιδιαίτερα. Για παράδειγμα, η GM και η Ford συναρμολογούν πολλά από τα μοντέλα τους στον Καναδά και το Μεξικό, τα οποία θεωρούνται "ξένα" οχήματα βάσει της νομοθεσίας των ΗΠΑ. Συνεπώς, όταν αυτά τα αυτοκίνητα περνούν τα σύνορα, θα υπόκεινται σε πρόσθετο φόρο 25%. Επίσης, ο Trump ανακοίνωσε ότι οι δασμοί θα ισχύουν από τον Μάιο και για τα εξαρτήματα που κατασκευάζονται εκτός Ηνωμένων Πολιτειών. Φυσικά, το αυξημένο κόστος των εξαρτημάτων θα επηρεάσει τελικά την τελική τιμή των οχημάτων. Μόνο το Μεξικό προμηθεύει σχεδόν το 40% όλων των εξαρτημάτων αυτοκινήτων που εισάγονται στις ΗΠΑ. Οι αναλυτές έχουν ήδη υπολογίσει ότι οι δασμοί 25% στα εξαρτήματα μόνο από τον Καναδά και το Μεξικό θα αυξήσουν το κόστος των αμερικανικών αυτοκινήτων κατά $5,000–$10,000 αναλόγως το μοντέλο.

Είναι επίσης προφανές ότι οι κατασκευαστές αυτοκινήτων των ΗΠΑ δεν θα μπορέσουν να μεταφέρουν την παραγωγή στο εσωτερικό βραχυπρόθεσμα — τέτοιες αλλαγές απαιτούν χρόνο — χωρίς να αναφέρουμε ότι η αμερικανική εργασία είναι σημαντικά ακριβότερη από τη μεξικανική. Είναι ακόμη σαφές ότι οι κατασκευαστές θα μεταβιβάσουν το πρόσθετο κόστος στον τελικό καταναλωτή και/ή θα αντισταθμίσουν τις απώλειες μειώνοντας την παραγωγή, γεγονός που θα σήμαινε απώλειες θέσεων εργασίας.

Περαιτέρω, δεν πρέπει να αγνοήσουμε τα πιθανά αντίμετρα. Ο Ιάπωνας Πρωθυπουργός Shigeru Ishiba δήλωσε ήδη ότι η Ιαπωνία θα εξετάσει "όλες τις δυνατές απαντήσεις στους αμερικανικούς δασμούς." Η Πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Ursula von der Leyen, εξέφρασε παρόμοια διάθεση, επισημαίνοντας ότι οι Βρυξέλλες θα εξετάσουν τον αντίκτυπο των νέων δασμών και θα αναζητήσουν πιθανά αντίμετρα.

Αξίζει να θυμηθούμε ότι μετά τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ τον Μάρτιο, ο Πρόεδρος Jerome Powell αναφέρθηκε στην αυξανόμενη αβεβαιότητα "κυρίως λόγω των εξελίξεων γύρω από τους εξωτερικούς δασμούς στο εμπόριο." Τόνισε ότι η Fed δεν θα σπεύσει να μειώσει τα επιτόκια στο παρόν πλαίσιο, καθώς "χρειάζεται μεγαλύτερη σαφήνεια."

Όπως βλέπουμε, ο πρόεδρος των ΗΠΑ μόλις που περιέπλεξε ένα ήδη δύσκολο παζλ — στο υπόβαθρο των επικείμενων "ανταποδοτικών" δασμών, ο Trump ανακοίνωσε και νέες επιβαρύνσεις στις εισαγωγές αυτοκινήτων.

Είναι λογικό να υποθέσουμε ότι, στο πλαίσιο αυξανόμενων εμπορικών εντάσεων, η Fed θα υιοθετήσει μια πολιτική αναμονής όχι μόνο τον Μάιο αλλά και τον Ιούνιο. Θεωρητικά, η τέτοια "υπομονή" από τη Fed θα πρέπει να υποστηρίξει το δολάριο εξασθενίζοντας τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων. Αλλά στην πράξη, βλέπουμε το αντίθετο: ο δείκτης του δολαρίου μειώνεται ενεργά, καθώς ο φόβος για πιθανή ύφεση των ΗΠΑ έχει και πάλι καταλάβει την αγορά.

Παρεμπιπτόντως, ο δείκτης GDPNow της Fed της Ατλάντα επιβεβαίωσε μια ζοφερή προοπτική, εκτιμώντας την ετήσια ανάπτυξη για το τρέχον τρίμηνο στο -1,8% (νωρίτερα αυτόν τον μήνα, η πρόβλεψη ήταν -2,8%). Αυτή η δυσοίωνη πρόβλεψη αυξάνει την πίεση στο δολάριο. Η αγορά αγνόησε τα τελικά στοιχεία του ΑΕΠ για το τέταρτο τρίμηνο των Η.Π.Α., παρά το γεγονός ότι η κεντρική τιμή αναθεωρήθηκε προς τα πάνω από 2,3% σε 2,4%. Παρά αυτήν τη θετική δημοσίευση, το δολάριο συνεχίζει να χάνει έδαφος, καθώς οι αβέβαιες προοπτικές για το 2025 είναι πιο σημαντικές για τους επενδυτές από τα επιτεύγματα της περσινής χρονιάς.

Έτσι, ο Donald Trump για άλλη μια φορά προκάλεσε πτώση του δολαρίου ανακοινώνοντας μια αυστηρότερη πολιτική δασμών. Οι αγορές συζητούν και πάλι για τις αρνητικές συνέπειες μιας ακόμα εμπορικής αντιπαράθεσης, και το δολλάριο βρίσκεται υπό πίεση, δίνοντας στους αγοραστές του EUR/USD τη δυνατότητα να προβούν σε διορθωτική ανάκαμψη. Ωστόσο, είναι νωρίς να μιλήσουμε για μια βιώσιμη ανοδική πορεία του ζεύγους, καθώς η αγορά συνεχίζει να επεξεργάζεται τις δηλώσεις του Προέδρου των Η.Π.Α. και να αξιολογεί τις συνέπειες των αποφάσεών του. Μια προσέγγιση αναμονής στο EUR/USD είναι προτιμότερη σε μια τέτοια κατάσταση. Η αγορά είναι αναστατωμένη και η τρέχουσα ανάκαμψη φαίνεται πιο συναισθηματική παρά καθοδηγούμενη από τάση — είναι νωρίς να μιλήσουμε για αντιστροφή. Εν τω μεταξύ, το δολάριο δεν έχει ακόμη βρεί σταθερό έδαφος. Επομένως, η αποχή από την αγορά παραμένει η ασφαλέστερη επιλογή προς το παρόν.