28.03.202509:19 Ανάλυση και κριτικές Forex: Οι Αγορές Έχουν Βρει τους Υπαίτιους

Αν δεν το καταλάβετε την πρώτη φορά, θα το καταλάβετε τη δεύτερη. Η πτώση του S&P 500, με επικεφαλής τις μετοχές των αυτοκινητοβιομηχανιών των Η.Π.Α. και του εξωτερικού, συνεχίστηκε για δεύτερη μέρα μετά την επιβολή δασμών 25%. Ο Ντόναλντ Τραμπ απείλησε την Ευρωπαϊκή Ένωση και τον Καναδά με αντίποινα σε περίπτωση που αντιδράσουν από κοινού στους δασμούς των εισαγωγών, και οι εταιρείες έχουν αρχίσει να υπολογίζουν τις ζημίες. Ο ευρύς χρηματιστηριακός δείκτης κινείται με αυτοπεποίθηση προς το κατώτερο όριο του μεσοπρόθεσμου εύρους διαπραγμάτευσής του 5500–5790, αλλά θα ήταν λανθασμένο να κατηγορηθεί μόνο ο κάτοικος του Λευκού Οίκου για όλα του τα προβλήματα.

Η πτώση των υπερτιμημένων εταιρειών "Magnificent Seven", η επιβράδυνση της αύξησης των εταιρικών κερδών και μια εξασθενημένη οικονομία των Η.Π.Α. συμβάλλουν σε μια μετακίνηση κεφαλαίων από τη Βόρεια Αμερική προς την Ευρώπη. Οι ευρωπαϊκοί δείκτες αυτή τη στιγμή υπερβαίνουν τον S&P 500 κατά μεγάλο περιθώριο. Ωστόσο, σύμφωνα με τον μεγαλύτερο διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως, αυτό το πλεονέκτημα μπορεί να μη διαρκέσει πολύ. Η BlackRock πιστεύει ότι το δημοσιονομικό κίνητρο της Γερμανίας θα ωφελήσει κυρίως τις τράπεζες και τις αμυντικές εταιρείες — μια πολύ στενή ομάδα. Επομένως, δεν θα πρέπει να περιμένουμε ότι το ράλι του EuroStoxx 50 και του DAX 40 θα συνεχιστεί με τον ίδιο ρυθμό.

Επιδόσεις Ευρωπαϊκών έναντι Αμερικανικών Χρηματιστηριακών Δεικτών

Αντίθετα, η χρηματιστηριακή αγορά των Η.Π.Α. πιθανότατα θα λάβει μια νέα ώθηση μόλις ξεκαθαρίσει η κατάσταση που αφορά τις προστατευτικές πολιτικές του Donald Trump. Πολλές εταιρείες θα προσαρμοστούν στους δασμούς, επιτρέποντας στο S&P 500 να αναπτυχθεί ξανά.

Όμως πρώτα, ο ευρύς δείκτης μετοχών θα πρέπει να αποβάλει μερικό "νεκρό βάρος". Το 2025, το βάρος αυτό προέρχεται από τις μετοχές των "Magnificent Seven". Τον περασμένο Φεβρουάριο, διαπραγματεύονταν σε 45 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη. Μόνο η πτώση τους έχει μειώσει το P/E ratio σε 35 — ακόμα υψηλό, αν και η πτώση κατά 11% σε αυτό το ποσοστό είναι εντυπωσιακή.

Η περίοδος κερδών για το πρώτο τρίμηνο ξεκινά σε λίγες εβδομάδες, και η πρόβλεψη για τα κέρδη της Wall Street, στο 7.1%, είναι εντυπωσιακή. Αλλά είναι τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερη από αυτή που προέβλεπαν οι ειδικοί στο τέλος του 2024. Η διαφορά στις εκτιμήσεις είναι μεγαλύτερη από τον ιστορικό μέσο όρο. Οι προβλέψεις έχουν μειωθεί σε όλους τους 11 τομείς του S&P 500, και αναμένεται επιβράδυνση της ανάπτυξης στις εννέα.

Τάσεις Προβλέψεων Κερδών κατά Τομείς του S&P 500

Η υψηλότερη από την αναμενόμενη ανάγνωση του ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου στο 2,4% δεν θα πρέπει να μας παραπλανήσει. Για την περίοδο Ιανουαρίου–Μαρτίου, οι αναλυτές του Bloomberg προβλέπουν επιβράδυνση της ανάπτυξης του ΑΕΠ στο 1–1,5%, ενώ ο πρωτοποριακός δείκτης του Atlanta Fed δείχνει έναν ακόμα πιο αδύναμο ρυθμό — μόλις 0,2%. Ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός, δεσμεύοντας τα χέρια της Fed και εμποδίζοντας τη κεντρική τράπεζα να προσφέρει μια σωτηρία στις αγορές.

Τεχνικά, στο ημερήσιο διάγραμμα, ο S&P 500 συνεχίζει την προγενέστερα προβλεπόμενη κίνηση από το πάνω όριο του εύρους της παγίωσης του (5500–5790) προς το κάτω όριο. Είναι λογικό να διατηρηθούν και ακόμη και να αυξηθούν οι θέσεις πώλησης μόλις διασπαστεί η υποστήριξη στο 5670 — ειδικά καθώς η μορφή Broadening Wedge εξελίσσεται ξεκάθαρα.