04.04.202500:46 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD. Μισθοδοσία εκτός αγροτικού τομέα και το δολάριο

Μέσα σε λιγότερο από 24 ώρες, το ζεύγος EUR/USD εκτινάχθηκε πάνω από 300 pips, αντιδρώντας στις νεοανακοινωθείσες "δασμολογικές πολιτικές του Donald Trump". Όλοι οι υπόλοιποι θεμελιώδεις παράγοντες πέρασαν σε δεύτερη μοίρα λόγω των φόβων για έναν παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο. Το δολάριο καταρρέει, ενώ το ευρώ ανεβαίνει ραγδαία, αγνοώντας το περιεχόμενο του οικονομικού ημερολογίου.

Πριν από την αποκαλούμενη "Ημέρα Απελευθέρωσης της Αμερικής" (όπως την ονομάζει ο Trump για την ανακοίνωση των δασμών), οι έμποροι αγνόησαν τις μακροοικονομικές αναφορές — ανεξάρτητα από το αν ήταν θετικές ή αρνητικές. Για παράδειγμα, οι πωλητές του EUR/USD δεν έδωσαν σημασία στον Δείκτη ISM Κατασκευαστικού Τομέα, που πέρασε σε αφανείς διακυμάνσεις, και αγνόησαν επίσης τα δεδομένα ΔΤΚ της ευρωζώνης, που έδειξαν επιβράδυνση του πληθωρισμού. Από την άλλη πλευρά, οι αγοραστές παραμέρισαν τη έκθεση απασχόλησης της ADP, που ξεπέρασε τις προσδοκίες. Η αγορά λειτούργησε σαν ένα συμπιεσμένο ελατήριο, αγνοώντας σχεδόν όλα τα λεγόμενα σημεία εκκίνησης.

Ωστόσο, το ελατήριο εκτινάχθηκε — και όχι προς όφελος του δολαρίου. Σημαίνει αυτό ότι η αγορά θα επανέλθει στην ανταπόκριση στα κλασσικά θεμελιώδη στοιχεία; Ή θα συνεχίσει να τα αγνοεί; Αυτό απέχει πολύ από το να είναι μια ρητορική ερώτηση, ειδικά καθώς την Παρασκευή —4 Απριλίου— θα δημοσιευτεί η πιο σημαντική μακροοικονομική έκθεση της εβδομάδας: η έκθεση Nonfarm Payrolls των ΗΠΑ. Μπορεί η ισχυρή έκθεση NFP να βοηθήσει το δολάριο να ανακτήσει το χαμένο έδαφος;

Πιστεύω ότι το δολάριο θα παραμείνει υπό πίεση βραχυπρόθεσμα, και τα μακροοικονομικά δεδομένα των ΗΠΑ θα ερμηνευτούν με βάση τα πρόσφατα γεγονότα. Η αρνητική ειδησεογραφία θα εντείνει την πίεση, ενώ η θετική ειδησεογραφία πιθανότατα θα αγνοηθεί (ή θα παρέχει μόνο βραχύβια υποστήριξη).

Σύμφωνα με αναλυτές της Deutsche Bank, οι παραδοσιακοί θεμελιώδεις παράγοντες έχουν ουσιαστικά χάσει τη σημασία τους — οι διακυμάνσεις των νομισμάτων είναι πλέον απρόβλεπτες. Στο πλαίσιο αυτό, οι εκπρόσωποι της DB εξέφρασαν ανησυχία για μια πιθανή κρίση εμπιστοσύνης στο δολάριο ΗΠΑ.

Ιδιαίτερα καθώς η κατάσταση συνεχίζει να κλιμακώνεται, μετά την ανακοίνωση των δασμών, ο Υπουργός Εμπορίου των ΗΠΑ Howard Lutnick δήλωσε ότι ο Λευκός Οίκος θα αυξήσει ακόμη περισσότερο τους δασμούς στις χώρες που θα τολμήσουν να αντιδράσουν - ήταν μια καλά καλυμμένη προειδοποίηση προς την ΕΕ (που αντιμετωπίζει δασμό 20%) και την Κίνα (με δασμό 54%). Η Κίνα και η ΕΕ έχουν δηλώσει και οι δύο την ετοιμότητά τους να ανταποκριθούν, αν και έχουν επίσης δείξει ανοικτότητα σε διαπραγματεύσεις. Ο Γάλλος Πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν κάλεσε τις γαλλικές επιχειρήσεις να σταματήσουν τις επενδύσεις στις ΗΠΑ και πρότεινε αντίποινα. Στο μεταξύ, ο Καναδάς έχει εισαγάγει δασμό 25% σε όλα τα αυτοκίνητα που εισάγονται από τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Σχεδόν μία μέρα μετά την ανακοίνωση του νέου σχεδίου δασμών, ο Ντόναλντ Τραμπ σχολίασε την κατάσταση λέγοντας, "Ο ασθενής επιβίωσε και αναρρώνει" (προφανώς αναφερόμενος στις ΗΠΑ). Με άλλα λόγια, δεν υπάρχουν σημάδια αποκλιμάκωσης αυτή τη στιγμή.

Όλο αυτό υποδηλώνει ότι η έκθεση Nonfarm Payrolls για τον Μάρτιο μπορεί να αυξήσει τις πιέσεις στο δολάριο (αν αποδειχθεί χαμηλότερη των αναμενόμενων), αλλά είναι απίθανο να το βοηθήσει — ακόμα και αν τα δεδομένα ξεπεράσουν τις προβλέψεις. Για παράδειγμα, ο Δείκτης ISM Υπηρεσιών της Πέμπτης υποστήριξε τους αγοραστές του EUR/USD, καθώς αποδείχθηκε κατώτερος των προβλέψεων. Ενώ οι οικονομολόγοι ανέμεναν μια ήπια πτώση από 53.5 σε 53.0, ο δείκτης έπεσε στο 50.8 — λίγο πριν από την περιοχή συρρίκνωσης. Ήταν η πιο αδύναμη ανάγνωση από τον Ιούνιο της περασμένης χρονιάς.

Όσο για τα δεδομένα NFP, οι προκαταρκτικές προβλέψεις είναι επίσης απογοητευτικές για το δολάριο. Αναμένεται να αυξηθεί η απασχόληση εκτός αγροτικών χώρων κατά μόλις 139,000, μετά από μια αδύναμη άνοδο 150,000 τον Φεβρουάριο. Η ανεργία αναμένεται να διατηρηθεί στο 4.1% — αμετάβλητη από πριν δύο μήνες. Στο μεταξύ, η αύξηση των μισθών προβλέπεται να επιβραδυνθεί, με τις μέσες ωριαίες αποδοχές να πέφτουν στο 3.9% από το προηγούμενο 4.0%. Η συμμετοχή στο εργατικό δυναμικό αναμένεται επίσης να μειωθεί στο 62.2% — το χαμηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2022.

Συνεπώς, τα δεδομένα NFP του Μαρτίου μπορεί να επιδεινώσουν τη θέση του δολαρίου, ακόμη και αν ανταποκριθούν στις προσδοκίες — πόσο μάλλον αν αποτυγχάνουν. Και μια "πράσινη" αναφορά πιθανότατα δεν θα είναι αρκετή για να σώσει το δολάριο. Οποιαδήποτε διορθωτική υποχώρηση στο EUR/USD θα πρέπει να θεωρηθεί ως ευκαιρία για είσοδο σε μακροπρόθεσμες θέσεις.

Ο πρώτος στόχος ανόδου είναι το 1.1150 (άνω ταινία Bollinger στο γράφημα H1). Ο κύριος στόχος είναι το 1.1200 (άνω ταινία Bollinger στο μηνιαίο γράφημα).

Ο μόνος παράγοντας που θα μπορούσε να βοηθήσει το δολάριο είναι αν ο Trump καθυστερήσει την εφαρμογή των "μεγάλων" δασμών που απευθύνονται σε 60 χώρες. Σε αυτή την περίπτωση, το δολάριο μπορεί να έχει προσωρινή ανάσα (μέχρι να προκύψουν τα αποτελέσματα των διαπραγματεύσεων) και να ανακτήσει μέρος των απωλειών του. Αλλά σε αυτό το στάδιο, δεν υπάρχουν σημάδια αποκλιμάκωσης από πλευράς του Λευκού Οίκου — πράγμα που σημαίνει ότι το δολάριο παραμένει ευάλωτο.