07.04.202513:29 Ανάλυση και κριτικές Forex: Σημείο χωρίς επιστροφή: οι αγορές καταρρέουν καθώς οι ΗΠΑ εισέρχονται σε φάση bear

Η αγορά μετοχών των ΗΠΑ βρίσκεται υπό πίεση, καθώς τα futures παίρνουν την κατηφόρα, ο δείκτης VIX εκτοξεύεται, και οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων σημειώνουν πτώση, σηματοδοτώντας μια πιθανή διαρθρωτική κρίση.

Πανικός στην αρχή του β' τριμήνου

Η πρώτη εβδομάδα του Απριλίου έχει μετατραπεί στη χειρότερη περίοδο για τις μετοχές των ΗΠΑ από τον Φεβρουάριο του 2020. Οι κύριοι δείκτες κατρακύλησαν πάνω από 9% κατά τη διάρκεια πέντε ημερών, λόγω της εντονότερης παγκόσμιας οικονομικής αναταραχής, και πιο συγκεκριμένα της κλιμάκωσης της πίεσης των αμερικανικών δασμών. Οι επενδυτές εγκαταλείπουν μαζικά τα ριψοκίνδυνα ενεργητικά, ανακατανέμοντας τα κεφάλαια προς ρευστότητα και αμυντικές τοποθετήσεις.

Ο πανικός επιδεινώνεται από την έλλειψη ξεκάθαρου προσανατολισμού και την αυξημένη ενδοημερήσια μεταβλητότητα.

Ο S&P 500 έκλεισε τη συνεδρίαση της Παρασκευής στις 5,074 μονάδες και άνοιξε τη Δευτέρα με σημαντικό κενό προς τα κάτω. Τα futures έχασαν επιπλέον 5%, και αν η πίεση συνεχιστεί στην κύρια συνεδρίαση, είναι πιθανή η διάσπαση του επιπέδου υποστήριξης των 4,860 μονάδων, το οποίο έχει κρατήσει για μήνες. Κάτω από αυτό το επίπεδο, οι επόμενοι στόχοι είναι οι 4,772, 4,682, και το κρίσιμο όριο των 4,592 μονάδων, το οποίο θα αντιπροσώπευε πλήρη αναδρομή των κερδών από την προγενέστερη άνοδο.

Ο Nasdaq 100 βρίσκεται επίσης σε επικίνδυνη ζώνη. Τα futures δοκιμάζουν ήδη το επίπεδο των 16,540. Μία επιβεβαιωμένη κίνηση κάτω από τις 16,480 θα τοποθετούσε τον δείκτη σε ζώνη υψηλού κινδύνου, με στόχους στις 16,096, 15,714 και το κρίσιμο επίπεδο των 15,330. Δεδομένου του τρέχοντος ρυθμού πώλησης και συνολικής παραίτησης των επενδυτών, αυτοί οι στόχοι θα μπορούσαν να επιτευχθούν σε μερικές ημέρες.

Ο Dow Jones διατηρείται λίγο πάνω από τις 36,900, αλλά η πίεση στο επίπεδο των 36,667 αυξάνεται. Μία καθοδική διάσπαση σε αυτό το σημείο ανοίγει τον δρόμο προς τις 36,409, ακολουθούμενο από τις 35,990 και 35,315—επίπεδα μακροπρόθεσμης υποστήριξης.

Η τρέχουσα δράση της αγοράς δεν αντικατοπτρίζει απλώς μία υποχώρηση, αλλά την εμφάνιση μιας νέας καθοδικής τάσης. Ο όγκος πωλήσεων αυξάνεται, σηματοδοτώντας μία δομική επανεκτίμηση των περιουσιακών στοιχείων και μία απόρριψη των προηγούμενων υποθέσεων περί δίκαιης αξίας.

Τεχνική προοπτική: η αγορά είναι ευάλωτη

Από τεχνική άποψη, η αγορά βρίσκεται σε σπάνια κατάσταση—υπεραγορασμένη ως προς τη μεταβλητότητα, αλλά υπερπουλημένη ως προς την τιμή. Αυτό δημιουργεί χώρο για βραχυπρόθεσμες τεχνικές αναπηδήσεις.

Ωστόσο, τέτοιες αναπηδήσεις είναι πιθανό να χρησιμοποιηθούν από θεσμικούς παίκτες για μείωση της έκθεσης σε long θέσεις παρά για έναρξη νέων επικίνδυνων θέσεων.

Οι δείκτες RSI και MACD στις ημερήσιες και 4ωρες χρονοδιαγράμματα βρίσκονται σε ακραίες ζώνες, οι οποίες συνήθως προηγούνται διορθωτικών ανόδων. Παρ' όλα αυτά, η απουσία επιβεβαίωσης από τον όγκο και οι υψηλοί δείκτες VIX θέτουν υπό αμφισβήτηση την αξιοπιστία αυτών των σημάτων.

Η διάσπαση της βασικής υποστήριξης στον S&P 500 και στον Nasdaq 100 μειώνει σημαντικά την πιθανότητα μιας V-σχηματικής αντιστροφής. Οι πρώην ζώνες υποστήριξης τώρα λειτουργούν ως αντίσταση. Για τον S&P 500, αυτά τα επίπεδα είναι οι 4,917, 4,952 και το ψυχολογικό όριο των 5,000—κάθε ένα τώρα ευάλωτο σε ανανεωμένη πίεση πώλησης. Παρόμοιο μοτίβο εμφανίζεται σε άλλους δείκτες.

Η τεχνική δομή μοιάζει πλέον με σαφή ρήξη της τάσης, χαρακτηρισμένη από νέα χαμηλά και στροφή σε φάση αγοράς αρκούδας.

Διαφορά VIX-αποδόσεων: σύστημα προειδοποίησης

Ίσως το πιο σημαντικό γεγονός της εβδομάδας είναι η απότομη απόκλιση μεταξύ του δείκτη μεταβλητότητας VIX και των αποδόσεων των 10ετών αμερικανικών ομολόγων, μια κλασική ένδειξη δομικής αστάθειας.

Ο VIX, ως βαρόμετρο του άγχους της αγοράς, έχει ξεπεράσει τη μακροπρόθεσμη γραμμή αντίστασής του και κρατιέται πάνω από τις 45, επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά κατά τη διάρκεια σημαντικών συστημικών κρίσεων, συμπεριλαμβανομένης της πανδημίας και των τραπεζικών σοκ. Αν συνεχιστεί η τρέχουσα ορμή, οι επόμενοι στόχοι του VIX είναι οι 46.76, 50.75, 53.22 και 57. Τα επίπεδα υποστήριξης βρίσκονται στις 41.25, 37.26 και 34.80.

Ταυτόχρονα, η απόδοση των 10ετών αμερικανικών ομολόγων έπεσε κάτω από το 4.16%, δοκιμάζοντας τα ψυχολογικά σημαντικά επίπεδα 4.00% και 3.90%. Αυτά δεν είναι απλά τεχνικά σημεία. Αντιπροσωπεύουν τις προσδοκίες συναίνεσης για την οικονομία. Η πρωτοφανής πτώση κάτω από αυτά αντικατοπτρίζει μαζική φυγή προς την ασφάλεια και αυξανόμενους φόβους για επιβράδυνση της οικονομίας.

Περαιτέρω καθοδικοί στόχοι για τις αποδόσεις περιλαμβάνουν το 3,70%, το 3,62% και το 3,32%, επίπεδα τα οποία ιστορικά συνδέονται με ύφεση.

Ο συνδυασμός της αυξανόμενης μεταβλητότητας και των καταρρέουσων αποδόσεων στέλνει ένα σαφές μήνυμα: αυτό είναι κάτι περισσότερο από πανικό. Σηματοδοτεί μια αλλαγή στο πρότυπο της αγοράς, μια γενικευμένη υποχώρηση από το ρίσκο εν μέσω αυξημένης ζήτησης για κρατικά ομόλογα.

Συμπέρασμα: δομική μεταβολή σε εξέλιξη, η φάση bear εντείνεται

Οι τρέχουσες δυναμικές της αγοράς υποδεικνύουν την αρχή μιας δομικής μεταβολής στο επενδυτικό κλίμα. Η απόκλιση μεταξύ του VIX και των 10ετών αποδόσεων δεν είναι μια προσωρινή ανωμαλία, καθώς αντικατοπτρίζει μια θεμελιώδη αναθεώρηση των μακροοικονομικών προοπτικών.

Η αυξανόμενη μεταβλητότητα, οι διασπάσεις υποστήριξης, η παράδοση του μέλλοντος και ένας κατακλυσμός κεφαλαίων προς τα ομόλογα υποδηλώνουν μια μετάβαση από τη φάση διόρθωσης σε μια διατηρούμενη bear αγορά.

Μέχρι οι αποδόσεις των ομολόγων να σταθεροποιηθούν και η μεταβλητότητα να υποχωρήσει, η αγορά πιθανότατα θα παραμείνει ευάλωτη. Ακόμη και προσωρινές ανακάμψεις δεν θα αλλάξουν πολύ την ευρύτερη καθοδική τάση. Οι επερχόμενες αποφάσεις της Federal Reserve και τα μακροοικονομικά δεδομένα θα είναι κρίσιμα για τη διαμόρφωση της πορείας προς τα εμπρός.

Προς το παρόν, οι επενδυτές πρέπει να παραμείνουν προσεκτικοί, να μειώσουν την έκθεση σε περιουσιακά στοιχεία ρίσκου και να παρακολουθούν στενά τις ενδείξεις του VIX και των αποδόσεων κρατικού χρέους. Αυτά είναι τώρα οι πιο σημαντικοί ανεμοδείκτες της αγοράς.