10.04.202500:59 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Δολάριο – Ένα Τοξικό Νόμισμα

Οι δυσκολίες συχνά έρχονται κατά ζεύγη ή ομάδες. Η πτώση της αμερικανικής εξαιρετικότητας είναι μόνο μία από τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν όσοι είναι πωλητές του EUR/USD. Το κύριο νόμισμα παραμένει ανθεκτικό και περιστασιακά περνάει στην επίθεση, ακόμη και εν μέσω πτώσης των ευρωπαϊκών χρηματιστηριακών δεικτών και αυξανόμενων εμπορικών εντάσεων μεταξύ Η.Π.Α. και Κίνας. Η ρίζα του προβλήματος βρίσκεται στην πώληση των κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α., τα οποία πλέον δεν αποτελούν ασφαλές καταφύγιο για φοβισμένους επενδυτές. Αν συνεχιστεί αυτή η κατάσταση, ενδέχεται το δολάριο σύντομα να χάσει την ιδιότητά του ως το κυρίαρχο αποθεματικό νόμισμα στον κόσμο.

Οφθαλμόν αντί οφθαλμού και οδόντα αντί οδόντος. Η Κίνα δεν φοβήθηκε όταν οι Η.Π.Α. αύξησαν τους δασμούς κατά άλλες 50%, φτάνοντας συνολικά το 104%. Σε απάντηση, το Πεκίνο αντέδρασε αυξάνοντας τους δικούς του δασμούς στις εισαγωγές από τις Η.Π.Α. στο 84%. Επιπλέον, η αυξανόμενη απόδοση των κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α. υποδηλώνει ότι η Κίνα μπορεί να αρχίσει να διαθέτει τις συμμετοχές της στο αμερικανικό χρέος — κάτι που θα μπορούσε να είναι ακόμα πιο επιζήμιο από τους δασμούς καθεαυτούς.

Κρατικά Ομόλογα Η.Π.Α. από την Κίνα και την Ιαπωνία

Η Κίνα και η Ιαπωνία είναι οι μεγαλύτεροι κάτοχοι ομολόγων των Η.Π.Α., και οι μη κάτοικοι συλλογικά κατέχουν πάνω από το 30% της αγοράς. Μετά την ανακοίνωση του Λευκού Οίκου για τους νέους δασμούς την "Ημέρα Απελευθέρωσης" της Αμερικής, οι επενδυτές έθεσαν το φυσικό ερώτημα: θα συνεχίσουν άλλες χώρες να χρηματοδοτούν την οικονομία των Η.Π.Α. συνεχίζοντας να αγοράζουν ή να διατηρούν το χρέος της;

Προηγουμένως, το Πεκίνο και το Τόκιο διοχέτευαν τα εμπορικά τους πλεονάσματα με τις Η.Π.Α. σε αγορές ομολόγων του Δημοσίου. Ωστόσο, όταν ληφθεί υπόψη το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, μπορεί να αναγκαστούν να τα ξεφορτωθούν. Οι αυξανόμενες αποδόσεις στα 10ετή σημειώματα θα μπορούσαν ακόμα και να προκαλέσουν παρέμβαση της Federal Reserve. Η Deutsche Bank προβλέπει την έναρξη ενός νέου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE).

Δυναμική Αποδόσεων Ομολόγων των Η.Π.Α.

Έτσι, ενώ η αρχική αντίδραση των μη κατοίκων στους εκτεταμένους δασμούς του Trump ήταν η μαζική πώληση αμερικανικών μετοχών, τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ έγιναν ο επόμενος στόχος στις αρχές Απριλίου. Η εκροή κεφαλαίων από τη Βόρεια Αμερική ασκεί πίεση στο αμερικανικό δολάριο, του οποίου ο θρόνος άρχισε να κλονίζεται. Δεδομένων των τρεχουσών εξελίξεων στην παγκόσμια οικονομία, το "πράσινο χρήμα" μπορεί να διακινδυνεύσει να χάσει τον ρόλο του ως το κύριο αποθεματικό νόμισμα του κόσμου.

Η Bank of America πιστεύει ότι η απώλεια εμπιστοσύνης και άλλοι παράγοντες θα οδηγήσουν την ισοτιμία EUR/USD προς το 1,12, 1,50 και 1,20 μέσα στους επόμενους 3, 6 και 12 μήνες αντίστοιχα. Αντιθέτως, η ING βλέπει την τιμή 1,09 ως τη δίκαιη αξία για το ζεύγος, όπου είναι πιθανό να παραμείνει βραχυπρόθεσμα. Οι αρνητικές εκτιμήσεις μπορεί να βρουν υποστήριξη στις προσδοκίες για μείωση του επιτοκίου καταθέσεων της ΕΚΤ τον Απρίλιο, ενώ η Fed αναμένεται να διατηρήσει το ομοσπονδιακό επιτόκιο χρημάτων αμετάβλητο.

Τεχνικά, ένα μοτίβο αντιστροφής 1-2-3 ενδέχεται να διαμορφώνεται στο ημερήσιο διάγραμμα EUR/USD, αλλά για να υλοποιηθεί, οι καθοδικές τάσεις θα πρέπει να ωθήσουν τις τιμές κάτω από το επίπεδο δίκαιης αξίας του 1,092. Αυτό φαίνεται απίθανο, οπότε οι θέσεις long που άνοιξαν από 1,097 θα πρέπει να διατηρηθούν και πιθανόν να αυξηθούν. Στοχευόμενα επίπεδα είναι το 1,130 και το 1,160.