16.04.202501:08 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το Ευρώ Φοβήθηκε Από Τη Δική Του Ορμή

Η εκτίναξη του ευρώ στα υψηλά τριών χρόνων κατέστη δυνατή χάρη στο δημοσιονομικό κίνητρο της Γερμανίας, την εμπορική πολιτική του Donald Trump, και τη ροή κεφαλαίων από τη Βόρεια Αμερική προς την Ευρώπη. Όταν οι επενδυτές σταμάτησαν να αγοράζουν χρηματιστηριακούς δείκτες στην Ε.Ε., στράφηκαν στα γερμανικά ομόλογα. Αυτά έγιναν η εναλλακτική των Treasuries και βοήθησαν στην άνοδο του EUR/USD.

Κάποιοι μένουν αποσβολωμένοι από τη διαδρομή rollercoaster του S&P 500, άλλοι από το ξεπούλημα των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και ορισμένοι δεν μπορούν να πάρουν τα μάτια τους από τα χρεόγραφα της Γερμανίας. Οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων έχουν επιστρέψει στα επίπεδα από τα οποία άρχισε η άνοδός τους, αφού ο Bundestag τροποποίησε τον κανόνα του δημοσιονομικού περιορισμού. Η κορυφή επετεύχθη στα μέσα Μαρτίου, μετά την οποία οι επενδυτές στράφηκαν προς ασφαλή καταφύγια, ανατρέποντας την ανοδική τάση των αποδόσεων.

Δυναμική αποδόσεων γερμανικών ομολόγων

Θεωρητικά, η διεύρυνση του spread αποδόσεων υπέρ των αμερικανικών ομολόγων θα έπρεπε να οδηγήσει σε πτώση του EUR/USD λόγω της αυξημένης ελκυστικότητας των αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων. Στην πράξη, η αύξηση στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων είναι αποτέλεσμα πωλήσεων από ξένους επενδυτές—πρώην σύμμαχοι της Ουάσινγκτον που μετατρέπονται σε ανταγωνιστές.

Ο Υπουργός Οικονομικών Scott Bessent καθησύχασε τις αγορές με δήλωση ότι το Υπουργείο Οικονομικών διαθέτει ένα οπλοστάσιο εργαλείων ικανό να αντιμετωπίσει οποιονδήποτε αντίπαλο. Η σταθεροποίηση των αποδόσεων και του spread τους σε σχέση με τα γερμανικά ομόλογα θύμιζε την ηρεμία πριν την καταιγίδα, διατηρώντας το EUR/USD κολλημένο σε ένα στενό εύρος διαπραγμάτευσης.

Το βασικό ζεύγος νομισμάτων περιμένει σινιάλα από την αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά και αγνοεί τη σημαντική πτώση στην επενδυτική εμπιστοσύνη στην γερμανική οικονομία. Ο δείκτης προσδοκιών ZEW κατέρρευσε από 51.6 σε -14 τον Απρίλιο λόγω ανησυχιών σχετικά με τον αντίκτυπο των δασμών του Λευκού Οίκου στην γερμανική οικονομία.

Εμπιστοσύνη επενδυτών στην γερμανική οικονομία

Αξίζει να σημειωθεί ότι η εισροή κεφαλαίων από τη Βόρεια Αμερική προς την Ευρώπη δεν είναι ο μόνος παράγοντας που οδηγεί την άνοδο της συναλλαγματικής ισοτιμίας EUR/USD. Σύμφωνα με προβλέψεις από την The Wall Street Journal, αναμένεται ότι το ΑΕΠ των Η.Π.Α. θα αυξηθεί κατά μόλις 0.8% το 2025—περίπου το ίδιο ποσοστό όπως στην Ευρώπη. Αυτό είναι αρκετά ασυνήθιστο, λαμβάνοντας υπόψη τις βλαβερές επιπτώσεις των δασμών στην εξαγωγοκεντρική ευρωζώνη. Οι αναλυτές πιθανότατα έλαβαν υπόψη την απότομη άνοδο των γερμανικών εξαγωγών το 2024, που έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002.

Ωστόσο, αυτό οφείλεται σε εξαγωγές των Η.Π.Α. που πραγματοποιήθηκαν πριν από την ορκωμοσία του Donald Trump. Προχωρώντας μπροστά, είναι απίθανο η γερμανική οικονομία να αποδώσει τόσο καλά όσο στο πέρασμα του 2024–2025. Αυτός ο παράγοντας θα μπορούσε να εμποδίσει περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ, ειδικά ενόψει των αναμενόμενων μειώσεων επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Από τεχνική άποψη, έχει σχηματιστεί ένα λεγόμενο inside bar στο ημερήσιο διάγραμμα EUR/USD, υποδηλώνοντας αβεβαιότητα στην αγορά. Ένα breakout κάτω από το κατώτερο όριο γύρω στο 1.129 θα δικαιολογούσε βραχυπρόθεσμες πωλήσεις, ενώ μια επιτυχής ώθηση πάνω από το ανώτερο όριο κοντά στο 1.143 θα άνοιγε το δρόμο για αγορές.