21.04.202511:46 Ανάλυση και κριτικές Forex: Αγορές σε αβεβαιότητα: αναμένοντας το επόμενο σοκ ή ανάκαμψη

Μετά από την ανώμαλη πορεία στις αρχές Απριλίου, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ φαίνεται να έχει πέσει σε τέλμα. Ο S&P 500 δεν είναι ούτε ζωντανός ούτε νεκρός — αρχίζει να μοιάζει με τη γάτα του Σρέντινγκερ. Το μόνο που χρειάζεται είναι ένα γεγονός-σοκ για να πέσει ο ευρύς δείκτης μετοχών πάλι στην περιοχή της bear-market. Και ένα μήνυμα στα κοινωνικά δίκτυα από τον Donald Trump θα μπορούσε να είναι αυτό το γεγονός. Είναι ένας άνθρωπος του οποίου τα λόγια μετακινούν τρισεκατομμύρια. Η εταιρική Αμερική δεν έχει δει ποτέ κάτι παρόμοιο. Πρέπει πραγματικά να εκπλαγούμε από μια άνοδο στη μεταβλητότητα;

Τάσεις μεταβλητότητας του S&P 500

Υπάρχει λόγος που ο δείκτης S&P 500 έχει βυθιστεί και τώρα παραμένει στάσιμος, αναμένοντας επιπλέον καθοδήγηση από τον άνθρωπο στον Λευκό Οίκο. Ο Ρεπουμπλικάνος μαχητής έχει εντυπωσιάσει τους επενδυτές με θαρραλέες δηλώσεις για τη μετάβαση από βραχυπρόθεσμο πόνο σε μακροπρόθεσμη ευημερία για τις ΗΠΑ. Ωστόσο, κανείς δε γνωρίζει πόσο μακριά είναι διατεθειμένος να φτάσει ο Τραμπ. Θα μπορούσε αυτός ο πόνος να εξελιχθεί σε ύφεση; Ή θα μπορούσαν οι διαπραγματεύσεις μεταξύ Ουάσιγκτον και ξένων πρωτευουσών να οδηγήσουν τελικά σε άρση των δασμών;

Ορισμένες εταιρείες της Wall Street αρχίζουν να εκδίδουν δυαδικές προβλέψεις για τον S&P 500. Για παράδειγμα, η Crossmark Global Investments αναφέρει πως ο δείκτης θα μπορούσε να πέσει στις 4,000 σε περίπτωση ύφεσης, ή να ανέλθει στις 5,800 αν οι ΗΠΑ καταφέρουν να την αποφύγουν.

Το πρόβλημα είναι ότι αν ο Τραμπ επιμείνει στην υπόσχεσή του να εξαλείψει το τρέχον έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών των ΗΠΑ, οι αμερικανικές μετοχές θα μπορούσαν να υποστούν σοβαρό πλήγμα. Ιστορικά, οι ανισορροπίες του εμπορίου των ΗΠΑ έχουν την τάση να συρρικνώνονται κατά τη διάρκεια οικονομικών πτώσεων.

Δυναμική του εξωτερικού εμπορίου των ΗΠΑ ως ποσοστό του ΑΕΠ

Αυτό προκύπτει από τη θεμελιώδη σχέση μεταξύ του τρέχοντος λογαριασμού και του λογαριασμού κεφαλαίων στο ισοζύγιο πληρωμών. Όταν ο τρέχων λογαριασμός είναι αρνητικός, κεφάλαια εισρέουν στις ΗΠΑ για να αντισταθμίσουν την ανισορροπία. Ωστόσο, καθώς το έλλειμμα μειώνεται, κεφάλαια εκρέουν, αποδυναμώνοντας τον δείκτη USD και καθιστώντας τις επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές λιγότερο ελκυστικές. Εξάλλου, ποιο είναι το νόημα να αγοράσει κάποιος αμερικανικές μετοχές αν το δολάριο πρόκειται να χάσει 30%;

Οι προσπάθειες του Λευκού Οίκου να επαναφέρει την ισορροπία στο εμπόριο μέσω των μεγαλύτερων δασμών που έχουν καταγραφεί από τις αρχές του 20ού αιώνα — μαζί με τις απαιτήσεις για αύξηση των εισαγωγών από τις ΗΠΑ από άλλες χώρες — θα μειώσουν αναπόφευκτα το ξένο εισόδημα, καθιστώντας τις χώρες αυτές λιγότερο ικανές να αγοράσουν αμερικανικές μετοχές και ομόλογα. Αυτή είναι μια δομική αλλαγή που ενδέχεται να προκαλέσει σοβαρή υποχώρηση στον δείκτη S&P 500.

Αντί να προχωρήσει σε μια στρατηγική αντιγράφων ασφαλείας, ο Ντόναλντ Τραμπ επιδεινώνει την κατάσταση επιτιθέμενος στον Jerome Powell. Αν υπονομευτεί πραγματικά η ανεξαρτησία της Fed, η εμπιστοσύνη στο αμερικανικό δολάριο θα μπορούσε να πέσει σε ιστορικά χαμηλά, επιταχύνοντας τη φυγή κεφαλαίων από τη χώρα.

Τεχνικά, ένα πρότυπο αντιστροφής 1-2-3 μπορεί να διαμορφώνεται στο ημερήσιο διάγραμμα του S&P 500 — αλλά για να συμβεί αυτό, οι "ταύροι" πρέπει να ανακτήσουν την εσωτερική μπάρα. Μια διακοπή πάνω από το υψηλό των 5.325 θα προκαλούσε ένα σήμα αγοράς. Αντίθετα, μια καθαρή διακοπή κάτω από το χαμηλό των 5.250 θα άνοιγε ξανά το δρόμο για θέσεις πώλησης.