21.05.202116:52 Forex Analysis & Reviews: Az USD új irányt keres, miközben a piacok megpróbálják kitalálni a Fed szándékait

A globális piacok nyugtalanok az utóbbi időben.

A piaci feszültség oka meglehetősen egyszerű: az inflációs félelmek még mindig élénkek és az amerikai jegybank jelenlegi álláspontja sem kelt bizalmat a befektetők körében.

Az amerikai központi bank továbbra is ragaszkodik a fiskális intézkedésekkel kombinált nagyszabású monetáris élénkítéshez. A beavatkozásokat a nemzetgazdaság lassú fellendülésének, valamint a járvány óta lecsökkent foglalkoztatottság kockázatával indokolják.

A szabályozó ugyanakkor átmeneti jelenségnek tekinti az infláció felgyorsulását, mivel az főleg az ellátási láncok megszakadásának és a halasztott keresletnek a rövid távú hatásait tükrözi.

Ez meggyőzheti a piaci szereplőket arról, hogy a Fed megőrzi békés monetáris politikáját. Felveti azonban a kérdést, hogy a szabályozó képes-e ellenőrzése alatt tartani a helyzetet.

Glenn Hubbard, volt republikánus gazdasági tanácsadó úgy véli, hogy az amerikai munkaerőpiaci problémák többnyire strukturális jellegűek és az egyszerű gazdaságélénkítés nem oldja meg azokat.

A fő veszély, hogy a Fed túl sokáig tartja alacsonyan az árfolyamokat, ami végül meghosszabbítja a jelenleg ideiglenesnek tűnő inflációs nyomást.

Hasonló véleményen van Lawrence Summers korábbi amerikai pénzügyminiszter is, aki szerint a Fed jelenlegi monetáris politikája komoly gondokhoz vezethet.

"Az Egyesült Államok központi bankjának rendkívül puha monetáris politikája kombinálva a szövetségi kormány hatalmas gazdaságösztönző kiadásaival egy ördögi kört alkot az infláció tekintetében." - figyelmeztetett.

A szakértők megjegyzik, hogy tavaly április óta az Egyesült Államok soha nem látott mértékű monetáris és fiskális támogatási intézkedéseket hozott. Ha ezek után az infláció nem ér el magasabb szintet, az valódi gazdasági csoda lenne.

Akkor érdemes várakozni, amíg a Fed szorosan figyelemmel kíséri az inflációs dinamikát és ez vajon azt jelenti, hogy az infláció ideiglenes emelkedése hamarosan megszűnik?

Tegnap közzétették a Fed áprilisi üléséről készült jegyzőkönyvet. A szabályozó az amerikai gazdasági aktivitás éles növekedésére hívta fel a figyelmet. A Fed ugyanakkor arra figyelmeztetett, hogy a koronavírus-járvány hatása miatt a nemzetgazdaság még mindig messze van a jegybank által kitűzött céloktól.

A dokumentumból az is kiderül, hogy a Fed egyes tisztviselői szükségesnek látják az ösztönzők csökkentését, amennyiben az amerikai gazdaság helyzete tovább javul.

A Fed monetáris politikájának esetleges szigorítása meglepte a befektetőket, de úgy ítélték meg, hogy nem érdemes ezt beárazni a jegyzésekbe

Az amerikai részvényindexek szerdán zuhantak, és zsinórban a harmadik kereskedési napon zártak pirosban. A kereskedési nap végére azonban jelentősen visszafogták a csökkenés ütemét.

A 10 éves államkötvény hozama 1,69%-ra ugrott, majd korrigált 1,65%-ra.

A zöldhasú szerdán nagymértékben erősödött az áprilisi FOMC ülés jegyzőkönyvének közzétételét követően, de gyorsan elveszítette lendületét. Már csütörtökön csökkent az amerikai dollár index, 0,25%-kal 90,00-ra csúszott, de még mindig kissé meghaladja a február végi 89,68-as mélypontot.

"A Fed-jegyzőkönyv talán véget vet a dollárgyengülés legutóbbi időszakának, de még mindig túl korán van a trend megfordításához." - nyilatkozták a Commerzbank stratégái.

Az amerikai fizetőeszköz az elmúlt hetekben folyamatosan csökkent, miután a Fed tisztviselői többször is elmondták, hogy nem hajlandók megvitatni az ösztönzők csökkentését, mivel az amerikai infláció csak rövid ideig fogja meghaladni a 2%-os célt.

"Az USD csak akkor kezdheti meg felfelé irányuló trendjét, ha más országokban romlik a helyzet és emiatt a piac megfeledkezik arról, ami olyan mélyre vetette a zöldhasút - az inflációtól való félelemről és arról a kilátásról, hogy a Fed továbbra is elkötelezett marad a szuper puha monetáris politika mellett, mindaddig amíg az infláció nem konszolidálódik jelentősen a 2%-os cél felett."- közölték a Saxo Bank elemzői.

A következő FOMC ülést június 15-16-ra tervezik.

Az amerikai dollár erősödhet, ha a Fed tisztviselői a közeljövőben megemlítik a mennyiségi lazítás (QE) csökkentését, de ez a növekedés valószínűleg nem fog sokáig tartani - állítják a japán MUFG szakértői.

"A nyár közeledtével az Egyesült Államok pénzügyi kihívásokkal nézhet szembe. Egyelőre nem világos, hogy mekkora lesz a költségvetési kiadás. Nehéz a Fed számára bármilyen lépést tenni anélkül, hogy egyértelmű lenne a költségvetési politika."

A republikánusok eközben azt tervezik, hogy bemutatják a Fehér Háznak ellenjavaslataikat Joe Biden azon terveivel kapcsolatban, hogy az ország 4 billió dollárt költsön infrastruktúrára és különféle projektekre. Egyelőre nem világos, hogy a demokraták egyedül ratifikálják-e a törvényjavaslatot, vagy megpróbálnak-e kompromisszumot kötni a republikánusokkal. Joe Biden július 4-ét tűzte ki a törvény aláírásának időpontjára.

A dollár helyreállási kísérlete erős ellenállással szembesült 90,30 körül. A tegnapi fellendülés után az amerikai valuta csütörtökön folytatta visszaesését.

"A zöldhasú még mindig nyomás alatt áll. A legutóbbi, 89,68-as mélypontnál való áttörés nem lesz meglepő, és azt jelezné, hogy az amerikai dollár index a január eleji 89,21-es mélypont felé tart. Ahhoz azonban, hogy az index elérje a 89,21-et, tartania kell a jelenlegi gyors csökkenési ütemet, és a 90,65 közelében lévő csökkenő trendvonal által képviselt ellenállás alatt kell maradnia. További támaszt találunk 88,85-nél és 88,25-nél." - közölték a szingapúri UOB szakemberei.