20.12.202110:00 Forex Analysis & Reviews: A Fed múltheti "hawkish" retorikája segített a dollárnak -- vajon mit okoz majd az infláció kiszámíthatatlan iránya?

Az amerikai fizetőeszköz sorsa az infláció kezében van, de ettől még igyekszik konszolidálódni a felívelő trendben, habár egyelőre sikertelenül. Az, hogy a nehéz helyzetből is előnyt próbál kovácsolni, a dollár vezető szerepét bizonyítja.

Az elemzők szerint az infláció pályája kiszámíthatatlan, így nehéz előre megmondani, hogy hová vezeti majd az amerikai dollárt. A Fed múlthéten mutatott "hawkish" taktikája segített neki, így a dollár megerősödve halad felfelé.

A Fed ülése után emelkedni kezdett a dollár, mivel a szabályozó többször is elmondta, hogy nagy esélye van az ösztönzőintézkedések kivezetésére és az alapkamat emelésére már 2022 márciusában. Hétfő reggel az utoljára 2020 júliusában látott csúcsponton volt az árfolyam, és az EUR/USD 1,1253 környékén mozgott, miután elvesztette pénteken nyert pozícióit.

A nem csak az Egyesült Államokban, hanem a világ számos országában tapasztalt hatalmas infláció azonban nem tett jót a pénzpiacoknak. A Fed "hawkish" fordulata azt eredményezte, hogy a befektetők tömegesen a biztonságos menedéket jelentő devizák felé kezdtek menekülni, főképp az USD-hez. Ennek következtében az amerikai államkötvények is nagyot rallyztak. Sok elemző úgy véli, hogy a Fed mérlegének szűkülése és a többszörös kamatemelés a kölcsönzött értékek meredek csökkenéséhez vezet majd. Ez negatív hatással lehet a valós gazdaságra és az inflációs rátára, valamint a Fedet is további nehéz döntések elé állíthatja a kamatemeléssel kapcsolatban. A Saxo Bank elemzői szerint "a Fed most már nem élhet azzal a luxussal, hogy figyelmen kívül hagyja az inflációt, amely csak a monetáris politika olyan mértékű enyhítése alatt tud majd lecsökkenni, amely nem okozza a piacok összeomlását és a kockázatvállalás meredek visszaesését."

A nemzetközi kötvénypiacot jelenleg komolyan aggasztja az amerikai gazdaság helyzete. Még akkor is, ha az infláció kedvező esetben lelassulna, korai lenne az ünneplés. Az amerikai gazdaságot túl nagy károk érték, és az árak még mindig meglehetősen magasak a Fed intézkedései ellenére is. Az 1970-es évek végén és '80-as évek elején P. Volcker korábbi Fed-elnök több mint kétszeresére emelte a szövetségi alapkamatot (9-ről 20 százalékra) az extrém infláció elleni harc jegyében, amely 13%-ig is elért. Ennek az lett az eredménye, hogy 1982-re az amerikai gazdaság komoly válsága után az infláció 5 százalékra esett vissza, és az alapkamatot is visszacsökkentették 9 százalékra. Az amerikai hatóságok most szeretnék elkerülni ezt a helyzetet, és az infláció potenciális negatív következményeit is: a tömeges munkanélküliséget, az életkörülmények jelentős mértékű csökkenését, és az ország gazdaság stagnációját.

A dollár jövőjével kapcsolatban a szakértők megegyeznek abban, hogy gyengülni fog az Egyesült Államokon kívüli országai közt betöltött szerepe, de a világ legnagyobb devizájaként így is vitathatatlan vezető marad. A legtöbb tartalékvaluta iránti kereslet gyengébb, mint a dollárré, és a szakértők szerint a nem dolláralapú eszközök még mindig a dolláralapú eszközök mögött vannak. A világ jegybankjai azonban igyekeznek diverzifikálni devizaportfólióikat, csökkentve a dolláralapú befektetéseik számát és növelve azokét, amelyek az eurónak, jüannak, angol fontnak stb. vannak kitéve.

Az amerikai fizetőeszközt jelenleg csak ritkán alkalmazzák a dél-kelet-ázsiai országok között: itt a jüan uralkodik, míg Európában az euró. Az USA nemzetközi GDP-ben betöltött szerepe ráadásul nem lépi túl a 23-24%-ot, ami szintén rossz hatással van a dollár dinamikájára. Az előrejelzések szerint ez a mutató 20%-ra esik majd vissza az évtized végére, ami már a dollár pozíciójának jelentősebb gyengülésével jár majd.

A világ többi valutája azonban a dollár ideiglenes gyengélkedése ellenére sem tudja átvenni a vezető szerepet, és a szakértők biztosak benne, hogy a dollár értékének csökkenése nem vezet majd az eltűnéséhez. A 21. század harmadik évtizedévben visszaszerzi majd domináns helyzetét, mivel a többi valuta nem rendelkezik majd ennyi potenciállal. Egyik sem fog tudni versenybe szállni a dollárral, még az euró sem.

Az elemzők szerint 2022-ben a fenntartható gazdasági fejlődés lesz a nemzetközi tőzsdék növekedésének hajtórugója. Ettől még számos nagyvállalat véli úgy, hogy a jegybankok "hawkish" politikája nagy kockázatot jelent majd a részvényárakra. A dollár 6 éve nem látott csúcsértéken fejezi majd be az évet, és a szakértők szerint emögött főképp a közelgő kamatemelés és a Fed egyenlegének csökkentése áll. Bizonyos devizastratégák szerint 2022-ben három helyett négy kamatemelésre is számíthatunk – ebben az esetben a dollár vásárlása és a többi pénznem eladása lesz a javallott.