25.10.201903:06 Forex Analysis & Reviews: Prakiraan EURUSD jelang rapat ECB dan Fed

Bank-bank sentral utama akan menggelar rapat pada Kami, 24 Oktober dan Rabu, 29 dan 30 Oktober, yang akan menentukan dinamika pasar keuangan untuk setidaknya satu setengah hingga dua bulan ke depan, dan mungkin dalam jangka panjang. Dengan adanya peristiwa-peristiwa penting ini, dari sudut pandang perdagangan di pasar valuta asing, kita perlu membuat asumsi bersih dari kebisingan informasi, dan kemudian melihat bagaimana asumsi kita pada kenyataannya. Dengan kata lain, kita perlu membuat algoritma tindakan dan perubahan sesuai dengan keadaan yang baru muncul.

Namun, mengapa saya perlu menandai peta sebelumnya dan tidak setelah peristiwa itu terjadi? Ada sejumlah alasan, dan pertama-tama, keyakinan mendalam saya bahwa dalam situasi saat ini, rapat bank sentral hanya akan mengkonfirmasi keputusan yang telah dibuat sebelumnya. Kejutan mungkin hanya datang dari The Fed, namun ini nampaknya tidak mungkin. Oleh karena itu, sementara masih ada beberapa keraguan terhadap tindakan Komite Pasar Terbuka, saya pribadi tidak meragukan tindakan Bank Sentral Eropa.

Pertama-tama, trader harus tahu bahwa, menurut peraturan, ECB tidak pernah berkomentar atau mengatur euro atau, setidaknya, menyatakannya. Namun, sangat naif untuk mengasumsikan tindakan regulator sehubungan dengan nasib nilai tukar mata uang yang menjadi tanggung jawabnya. Dengan kata lain, Fed dan ECB mengejar kebijakan moneter independen, tetapi kemampuan untuk menciptakan angka surplus dari masalah keuangan membantu mempertahankan standar hidup yang tinggi bagi "miliuner".

Oleh karena itu, tidak mungkin bagi saya untuk membayangkan bahwa perubahan nilai tukar telah dilepaskan oleh gravitasi bank sentral utama. Nah, jika Rusia mengadakan konsultasi dengan negara-negara OPEC untuk membatasi produksi minyak dan dengan demikian mengatur harganya, maka negara-negara yang menjadi anggota aliansi Atlantik Utara telah melakukan ini sejak lama dan cukup berhasil, tetapi berkaitan dengan uang. Dengan memiliki alat yang mengendalikan 90 persen peredaran uang dunia, adalah sebuah dosa untuk tidak menggunakannya.

Jadi, apa yang saat ini kita ketahui tentang kebijakan bank sentral? Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga refinancing 0% dan meluncurkan kembali program pembelian aset skala besar senilai € 20 miliar per bulan, serta melakukannya bersamaan dengan program refinancing jangka panjang baru, yang seharusnya tidak hanya meningkatkan ketersediaan likuiditas di pasar Eropa, namun juga merangsang perkembangan ekonomi Eropa. Menurut banyak ahli, ini seharusnya berfungsi untuk melemahkan euro, tetapi apakah benar?

Setelah terpukul oleh krisis likuiditas di pasar pembelian kembali yang meletus pada bulan September, The Fed, dengan dalih formal meningkatkan cadangan bank-bank komersial, terpaksa mengadopsi program mendesak untuk pembelian obligasi jangka pendek pemerintah AS yang berjumlah $ 65 miliar per bulan. Ini setidaknya menyamakan peluang dolar dalam persaingan pencetakan uang, jika tidak meningkatkan keunggulannya. Namun, kebenarannya adalah bahwa kebijakan pelonggaran kuantitatif tidak memengaruhi nilai tukar, setidaknya sejauh yang kita inginkan. Anda dapat melihat bukti pada grafik (Gbr. 1), yang menunjukkan dinamika indeks dolar AS yang dibebani perdagangan, yang dihitung oleh Fed berdasarkan hasil trading dengan mata uang dunia terkemuka.

Gambar 1: Hubungan antara aset Fed AS dan indeks dolar perdagangan-tertimbang. Sumber - Federal Reserve Bank of St. Louis

Memang, ada periode di grafik ketika dolar terdepresiasi dengan kenaikan neraca Fed, tetapi ada periode di mana semuanya terjadi sebaliknya. Gambaran serupa dapat diperoleh dengan membandingkan euro dan perubahan neraca Bank Sentral Eropa. Koneksi antara nilai tukar dan neraca bank sentral mungkin ada, tetapi tentu saja tidak terlalu primitif sehingga kita dapat menghitungnya menggunakan metode sederhana.

Ketika menilai prospek nilai tukar, perlu bimbingan dari perubahan dinamis dalam perbedaan suku bunga dalam kurs EURUSD, penilaian terhadap hasil instrumen obligasi dengan kematangan yang sama, potensi inflasi, prospek pertumbuhan untuk harga aset komoditas utama , posisi trader terkemuka di pasar berjangka, dan faktor musiman. Anda dan saya dapat mencoba mengevaluasi sesuatu, namun sebagian besar faktor akan tetap tidak kita ketahui. Pada saat yang sama, probabilitas trading nilai tukar juga demikian, dan semakin banyak fakta yang dapat kita evaluasi, semakin tinggi probabilitas keberhasilan transaksi yang kita buat. Hal paling utama drai faktor-faktor ini adalah tidak bingung.

Jika kita berbicara tentang prospek nilai tukar yang dinamis, maka keuntungan berada di sisi euro. ECB tidak terburu-buru untuk membuat suku bunga refinancing kembali di bawah nol, dan Mario Draghi, sebagai pilot, agak khawatir bagaimana dirinya dapat mengeluarkan parasut emas. Ia melakukan semua yang ia bisa, yang setidaknya mengandaikan periode stabilitas dalam kebijakan regulator.

Pada gilirannya, sejak Juli tahun ini, Federal Reserve AS menurunkan suku bunga federal setengah persen, dari 2,25 menjadi 1,75, yang berarti batas bawah kisaran yang ditetapkan oleh Komite Pasar Terbuka. Hari ini, 94% trader percaya bahwa Fed akan memangkas suku bunga lagi dalam 6 hari, menjatuhkannya ke level 1,50-1,75 persen. Penurunan diferensial sebesar 0,75% selama tiga bulan adalah penurunan serius dalam kemungkinan penghasilan oleh operasi arbitrase. Oleh karena itu, tidak mengherankan bahwa sejak awal Agustus, yaitu, sejak suku bunga Fed diturunkan, investor institusi secara bertahap menolak untuk menempatkan investasi dalam dolar AS.

Selama waktu ini, posisi beli reksadana manajemen institusional (Manajer Aset) turun sekitar sepersepuluh, sementara penjualan euro oleh kategori trader ini di pasar berjangka, sebaliknya, meningkat. Pada saat yang sama, manajer aset telah menjadi pembeli utama euro di pasar berjangka sejak 2016, yang dikarenakan posisi short lindung nilai mereka di pasar tunai, yang menyertai transaksi dalam investasi instrumen dolar dengan yield lebih tinggi.

Sebenarnya, pertanyaannya kini bukanlah apakah akan ada pembalikan tren penurunan euro, tetapi kapan itu akan terjadi. Pekan lalu berakhir dengan tanda-tanda teknis serius untuk mematahkan tren fundamental pergerakan EURUSD. Namun, pembalikan belum berakhir, dan pembentukannya dapat berlangsung satu atau dua bulan lagi, yang penuh dengan masalah, terkait dengan pembentukan arah baru, dan rapat bank sentral yang akan kita lihat dalam waktu dekat dapat mempercepat atau memperlambat pembentukan pembalikan. Namun, probabilitas pembalikan nilai tukar EURUSD menjadi lebih besar setiap harinya, pertimbangkan ini saat Anda membuka posisi.