20.12.202109:25 Forex Analysis & Reviews: Retorika "hawkish" Fed dukung dolar As. Saat ini, ke mana alur inflasi yang rumit akan membawa mata uang ini?

Mata uang AS berada di tangan inflasi, tetapi mencoba berkonsolidasi dalam tren naik, dan tidak berhasil. Keinginan mata uang ini untuk mendapatkan keuntungan dari situasi yang sulit membawanya menjadi pemimpin di antara mata uang lainnya.

Menurut analis, inflasi memiliki alur yang rumit, sehingga sulit untuk memprediksi kemana arah dolar AS akan dibawa. Sementara itu, taktik hawkish The Fed, yang minggu lalu ditunjukkan oleh regulator, membantunya. Akibatnya, mata uang AS menjadi lebih kuat dan terus bergerak dalam spiral ke atas.

Dolar AS naik pasca pertemuan The Fed, dengan latar belakang pernyataan regulator terkait tingginya kemungkinan pembatasan awal insentif dan kenaikan suku bunga pada Maret 2022. Pada Senin pagi, dolar AS berada di sekitar level tertinggi yang tercatat sejak Juli 2020. Pasangan EUR/USD diperdagangkan pada level 1.1253, sementara euro sedikit kehilangan posisinya, yang berhasil diperoleh Jumat lalu.

Namun, inflasi di luar skala yang tercatat tidak hanya di Amerika Serikat melainkan juga di sejumlah negara lain telah memperburuk situasi di pasar keuangan. Perubahan "hawkish" dalam strategi Fed menyebabkan pelarian besar-besaran investor ke mata uang safe-haven, terutama dolar AS. Mengingat hal ini, obligasi Treasury AS membentuk rally kuat. Banyak analis percaya bahwa penyempitan neraca Fed dan beberapa kenaikan suku bunga akan menyebabkan penurunan tajam porsi dana pinjaman. Ini dapat berdampak negatif pada keadaan ekonomi riil dan tingkat inflasi, serta keputusan lebih lanjut regulator terkaut suku bunga. Menurut analis di Saxo Bank, "kemewahan yang tidak dimiliki Fed sekarang adalah kemampuan untuk mengabaikan inflasi, yang akan menurun di bawah skenario pelonggaran apa pun jika pasar aset tidak runtuh di tengah penurunan tajam selera risiko."

Saat ini, pasar obligasi global sangat mengkhawatirkan nasib ekonomi AS. Bahkan jika inflasi melambat, yaitu, di bawah skenario yang menguntungkan, masih terlalu dini untuk bersukacita: ekonomi Amerika telah runtuh, dan harga masih cukup tinggi, terlepas dari langkah-langkah yang diambil oleh The Fed. Dapat diingat bahwa pada akhir 1970-an - awal 1980-an abad kedua puluh, Mantan Kepala Fed, P. Volcker, dua kali menaikkan suku bunga (dari 9% menjadi 20%) dalam rangka mengatasi inflasi yang sangat tinggi, mencapai 13%. Akibatnya, ekonomi Amerika Serikat mengalami krisis parah pada tahun 1982, tetapi pada akhir tahun itu, inflasi turun menjadi 5%. Pada saat yang sama, suku bunga dasar telah kembali ke 9%. Namun, pihak berwenang Amerika sekarang berusaha mencegah perkembangan seperti itu. Mereka berusaha mencegah kemungkinan dampak negatif dari percepatan inflasi: pengangguran massal, penurunan standar hidup yang signifikan, dan stagnasi ekonomi nasional.

Mengenai nasib dolar AS di masa depan, para ahli menyepakati pelemahannya sebagai alat pembayaran, yang digunakan antar negara di luar Amerika Serikat. Namun, sebagai mata uang utama dunia, USD tetap menjadi pemimpin yang tak terkalahkan. Sebagian besar mata uang cadangan kurang diminati dibanding greenback. Menurut para ahli, aset non-dolar masih kalah dengan aset dolar, meskipun bank sentral dunia mendiversifikasi portofolio mata uang mereka tepat waktu, dengan mengurangi porsi investasi USD dan meningkatkan stok euro, yuan, pound Inggris, dll.

Saat ini, mata uang AS jarang digunakan di pemukiman di negara-negara Asia Tenggara: yuan digunakan di sini, dan euro digunakan di Eropa. Pada saat yang sama, pangsa AS dalam PDB global tidak melebihi 23%-24%, yang berdampak negatif pada dinamika dolar AS. Menurut prakiraan, pangsa AS dalam PDB global akan turun menjadi 20% pada akhir dekade ini, dan ini akan sangat melemahkan posisinya.

Namun, pelemahan sementara dolar AS tidak berarti bahwa mata uang lain cukup kuat untuk memimpin. Para ahli yakin bahwa pelemahannya tidak akan menyebabkannya hilang. Pada dekade ketiga abad XXI, USD akan mempertahankan posisi dominannya dengan latar belakang kurangnya potensi besar untuk mata uang lainnya. Tak satu pun dari mereka dapat bersaing dengan dolar AS, bahkan euro.

Para analis mengatakan bahwa pembangunan ekonomi yang berkelanjutan akan menjadi katalis bagi pertumbuhan pasar saham global pada tahun 2022. Pada saat yang sama, manajer sejumlah perusahaan besar menganggap "hawkish rush" bank sentral sebagai risiko terbesar bagi sebagian besar saham. Dolar AS akan mengakhiri tahun ini pada rekor tertingginya dalam 6 tahun terakhir. Menurut para ahli, faktor kunci di balik penguatan mata uang AS adalah kenaikan suku bunga yang akan datang dan pengurangan neraca Fed. Pada tahun 2022, beberapa ahli strategi mata uang memperkirakan empat kenaikan suku bunga, bukan tiga. Dalam situasi ini, para ahli merekomendasikan pembelian dolar AS dan penjualan mata uang lainnya.