15.08.202400:42 Forex Analysis & Reviews: Gambaran Umum USD/JPY; Yen Mencari Stabilitas

Indeks Harga Konsumen (CPI) di AS turun dari 3,0% menjadi 2,9% pada bulan Juni, yang berada di bawah prediksi. Namun, pasar bereaksi dengan tenang, karena hal ini tidak menambah tekanan tambahan pada Federal Reserve. The Fed terutama fokus pada indeks inti, bukan indeks keseluruhan, yang terus menurun tetapi tidak cukup cepat untuk memengaruhi prediks stabil The Fed.

Secara keseluruhan, indeks inflasi mendukung pandangan pasar bahwa The Fed akan mulai menurunkan suku bunga, dan berdasarkan rilis ini, penguatan dolar diperkirakan tidak mungkin terbentuk.

Pasar Jepang mengalami guncangan signifikan pada awal Agustus, terutama disebabkan oleh kenaikan suku bunga Bank of Japan yang terjadi lebih awal daripada ekspektasi. Dampaknya diperkuat oleh tanda-tanda resesi yang mengintai di AS karena laporan pasar tenaga kerja yang lebih lemah dan komentar dari para perwakilan The Fed.

Hanya sedikit yang mengantisipasi bahwa kenaikan moderat suku bunga BOJ akan memicu exit skala besar pada carry trade. Kenaikan yen terlalu kuat, dan prospek ekonomi Jepang memburuk. Prospek berlanjutnya kenaikan suku bunga BoJ sebagian besar tetap sama, dan tidak mungkin akan muncul penggerak baru yang mampu menyebabkan pergerakan signifikan yen dalam beberapa minggu ke depan. Pada Kamis pagi, Jepang akan merilis estimasi awal PDB untuk kuartal kedua. Pertumbuhan diperkirakan terbentuk, tetapi masih belum pasti apakah pertumbuhan tersebut akan mengimbangi penurunan PDB sebesar 2,9% pada kuartal pertama. Berdasarkan data tidak langsung, pengeluaran konsumen menyusut dalam empat bulan pertama tahun ini, tetapi tren ini tampaknya telah berhenti. Ekspor bersih meningkat, dan investasi juga naik. Pasar akan menganalisis data yang masuk, dan sampai proses ini selesai, yen tidak mungkin bergerak dengan signifikan.

Posisi bersih short JPY turun sebesar 5 miliar selama minggu pelaporan, menyusut menjadi kurang dari 1 miliar, yang menandai penurunan empat minggu berturut-turut. Pada bulan Juli, total posisi short dalam yen melebihi 30 miliar, hampir sepenuhnya dilikuidasi hanya dalam empat minggu. Ini menunjukkan exit skala besar pada carry trade, yang kemungkinan akan berlanjut karena kebijakan dari BOJ dan The Fed saling berlawanan, dan tren ini tidak mungkin berbalik dalam waktu dekat. Harga yang dihitung juga terus menurun.

Pasangan USD/JPY telah memasuki rentang mendatar sambil menunggu data baru. Meskipun faktor utama yang menyebabkan penurunan tajam dari level tertinggi 161,96 sudah berlalu, kami berasumsi bahwa ketenangan saat ini bersifat sementara dan penurunan berpeluang sangat besar untuk berlanjut. Jika exit posisi carry trade secara besar-besaran sudah selesai, koreksi ke 149,00/50 mungkin terbentuk dalam beberapa minggu ke depan, dengan resistance berikutnya di 151,80, meskipun kenaikan ke level ini tampaknya sangat tidak mungkin. Kelanjutan penurunan bisa dimulai dengan munculnya pendorong baru, kemungkinan besar pengumuman rencana BOJ untuk memperketat kebijakan moneter atau sinyal yang jelas mendukung penurunan suku bunga oleh The Fed. Level terendah lokal yang terbentuk pada tanggal 5 Agustus di 141,71 tidak dapat diandalkan dan mungkin akan diuji kembali dalam jangka menengah.