02.10.202415:55 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Shigeru, Ueda, dan laporan ADP

Yen kembali kehilangan nilai. Setelah hampir mengalami kenaikan 500 pip, mata uang Jepang kembali jatuh terhadap dolar AS. Pada hari Senin, pasangan USD/JPY mencapai titik terendah dalam dua minggu, turun ke 141,66, bereaksi terhadap hasil tak terduga dari pemilihan kepemimpinan partai politik yang berkuasa. Partai Demokrat Liberal kini dipimpin oleh Shigeru Ishiba, yang telah mengambil alih pemerintahan dan mengumumkan rencana untuk mengadakan pemilihan parlemen lebih awal—satu tahun lebih cepat dari jadwal.

Yen merespons positif terhadap kemenangan Ishiba, karena ia dianggap sebagai pendukung kebijakan moneter ketat dan kenaikan suku bunga untuk melawan inflasi. Yang penting, ia mengalahkan Sanae Takaichi, kandidat dari sayap konservatif LDP (yang dianggap sebagai favorit dalam perlombaan), yang sebaliknya mendukung kebijakan moneter yang lebih lunak.

Menanggapi kemenangan Ishiba, pasangan USD/JPY turun 500 pip, jatuh dari 146,50 ke pertengahan kisaran 141. Namun, seperti yang sering terjadi dengan faktor politik, pengaruhnya cepat memudar—pada akhir minggu, pembeli pasangan ini telah memulihkan hampir semua poin yang hilang. "Faktor Shigeru" dengan cepat dihargai oleh pasar, yang cukup logis, mengingat pemilihan perdana menteri baru, bahkan yang memiliki pandangan "hawkish", tidak berarti Bank of Japan akan secara otomatis mempercepat kenaikan suku bunga. Ishiba akan memainkan perannya, tentu saja, tetapi tidak segera dan tidak di ranah publik. Jangan mengharapkan pernyataan dengan "gaya Trump" dari perdana menteri Jepang yang baru, seperti yang dibuat oleh mantan presiden AS yang secara terbuka mendesak Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga.

Sementara itu, faktor fundamental klasik menunjukkan bahwa Bank of Japan tidak akan terburu-buru dalam putaran kenaikan suku bunga berikutnya. Secara khusus, Indeks Harga Konsumen Tokyo mencerminkan perlambatan inflasi: CPI keseluruhan turun menjadi 2,2% pada bulan September (setelah naik menjadi 2,6% pada bulan Agustus), sementara CPI inti turun menjadi 2,0%. Indeks ini dianggap sebagai indikator utama untuk menentukan tren inflasi secara nasional, sehingga tren penurunannya adalah tanda yang mengkhawatirkan bagi penjual USD/JPY. Indikator makroekonomi lainnya juga mengecewakan. Volume produksi industri Jepang turun lebih dari 3% pada bulan Agustus per bulan (-3,3%) dibandingkan dengan perkiraan -0,5%. Selain itu, volume pembangunan rumah baru di Jepang turun tajam pada bulan September sebesar 5,1% (dibandingkan dengan perkiraan penurunan 3,3%).

Kondisi fundamental seperti ini tidak mendukung pengetatan kebijakan moneter. Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengonfirmasi asumsi ini dalam pidato terbarunya. Ia menekankan perlunya mempertahankan strategi tunggu dan lihat, "dengan mempertimbangkan risiko ekonomi global dan ketidakstabilan pasar keuangan." Dalam pidatonya kemarin, ia juga menegaskan kembali sikap hati-hati. Menurutnya, regulator akan mengejar "kebijakan moneter yang tepat untuk mencapai target inflasi 2% secara berkelanjutan dan stabil."

Untuk sebagian besar, pemimpin Bank of Japan membuat pernyataan umum, konvensional, dan tidak mengikat. Tetapi inilah yang membebani mata uang Jepang. Banyak pembuat kebijakannya (Naoki Tamura, Hajime Takata, dan Junko Nagakawa) mengisyaratkan dalam pidato mereka pada bulan September bahwa bank sentral mungkin akan menaikkan suku bunga lagi dalam waktu dekat. Mereka secara khusus menunjuk pada indikator upah (yang menunjukkan dinamika positif, naik sebesar 1,1% year-on-year pada bulan Juni dan 0,4% year-on-year pada bulan Juli).

Namun, Kazuo Ueda mendinginkan antusiasme penjual USD/JPY. Dia menyatakan bahwa data Oktober tentang harga layanan "akan menjadi kunci dalam menentukan apakah inflasi sedang meningkat." Hanya setelah analisis menyeluruh terhadap data ini, regulator akan memberikan kejelasan apakah ada perubahan kebijakan yang dapat diharapkan.

Dengan kata lain, kepala Bank of Japan meragukan kenaikan suku bunga lagi tahun ini, meskipun dia tidak mengesampingkan skenario tersebut. Ketidakpastian dari Ueda ini mengecewakan penjual USD/JPY. Jadi, yen berhenti bertindak sebagai "kekuatan pendorong" dalam pasangan USD/JPY.

Semua ini menunjukkan bahwa kelanjutan pergerakan turun hanya mungkin terjadi jika dolar AS melemah. Instrumen ini mengikuti indeks dolar, yang pada gilirannya menunggu laporan kunci minggu ini—nonfarm payrolls AS yang akan diterbitkan lusa, pada 4 Oktober. Saya mengingatkan Anda bagaimana para trader bereaksi terhadap laporan ADP, yang keluar dalam kondisi hijau hari ini, mencerminkan penciptaan 144.000 pekerjaan di sektor swasta. Di satu sisi, ini adalah hasil yang relatif sederhana. Di sisi lain, sebagian besar ahli memperkirakan angka ini sekitar 124.000. Ini telah memicu harapan di kalangan bull dolar bahwa nonfarm payrolls juga akan berada dalam kondisi hijau. Dalam hal ini, kemungkinan pemotongan suku bunga 50 poin pada pertemuan November akan turun menjadi 20-15%, dan dolar akan menerima dukungan tambahan (dan cukup signifikan!).

Dari perspektif teknikal, pasangan USD/JPY telah mendekati level resistance 145,30 (garis atas indikator Bollinger Bands pada grafik harian). Disarankan untuk memasuki posisi long setelah pembeli menembus dan berkonsolidasi di atas level ini. Dalam hal ini, target jangka menengah berikutnya untuk pergerakan naik adalah 147,00, yang merupakan batas bawah awan Kumo pada kerangka waktu yang sama.