26.12.202400:28 Forex Analysis & Reviews: Dolar Mengambil Keuntungan

Pasar sedang merayakan Natal, dan pasangan EUR/USD diperkirakan akan menutup tahun ini dengan catatan bervariasi. Di satu sisi, euro bisa mendapatkan keuntungan dari apa yang disebut "Santa Claus rally" di ekuitas AS. Secara historis, lima hari trading terakhir dari tahun yang akan berakhir dan dua hari pertama tahun baru telah menghasilkan rata-rata kenaikan 1,3% di S&P 500 sejak 1950, dibandingkan dengan rata-rata kenaikan 0,3% selama periode tujuh hari lainnya. Jika Santa Claus rally terjadi, pasar biasanya naik sebesar 1,4% di bulan Januari dan 10,4% selama 12 bulan berikutnya. Hal ini pada umumnya merupakan kabar buruk bagi aset safe haven seperti dolar. Namun, dolar tetap tidak terpengaruh.

Meski S&P 500 mengalami pertumbuhan yang kuat sehari sebelum Natal, ada alasan untuk percaya bahwa Santa Claus rally tahun ini mungkin tidak terwujud atau mungkin gagal mendukung EUR/USD. Ketika Federal Reserve memberi sinyal jeda dalam siklus pelonggaran moneternya, aset berisiko sering menghadapi tekanan. Tidak pasti apakah pemotongan suku bunga bulan Desember adalah langkah terakhir The Fed dalam siklus ini.

Jika The Fed memang telah menyelesaikan ekspansi moneternya, imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun kemungkinan akan naik kembali di atas 5%. Utang AS kini menawarkan pengembalian bagi investor Jepang untuk pertama kalinya sejak 2022, bahkan setelah memperhitungkan lindung nilai mata uang. Banyak lindung dana dan manajer aset mengabaikan lindung nilai mata uang, bertaruh pada tren naik untuk USD/JPY. Pergeseran modal ini dari Asia ke Amerika Utara sangat mendukung dolar AS.

Dinamika Imbal Hasil Obligasi Jepang dan AS

Daya tarik aset-aset AS meningkat secara signifikan, yang berarti jika terjadi Santa Claus rally pada saham-saham AS, hal ini tidak mungkin menguntungkan para bull EUR/USD. Ketika S&P 500 melonjak sementara indeks saham Eropa menurun akibat potensi tarif dari Donald Trump, aliran modal dari Eropa ke AS, memberikan tekanan pada euro dan memperkuat dolar.

Aliran modal bukan satu-satunya faktor yang berkontribusi pada tren penurunan EUR/USD. Pasar berjangka memprediksi pemotongan suku bunga federal funds rate sebesar 33 basis poin pada tahun 2025, menunjukkan hanya satu kemungkinan pelonggaran moneter, dengan peluang yang kurang dari 50% untuk pemotongan kedua. Sebaliknya, pasar derivatif mengharapkan Bank Sentral Eropa menurunkan suku bunga depositonya sebesar 100 basis poin. Kesenjangan biaya pinjaman yang semakin lebar antara AS dan Eropa ini kemungkinan akan terus mendorong EUR/USD ke bawah.

Dinamika Suku Bunga ECB dan Perkiraan

Perbedaan tingkat pelonggaran moneter, perbedaan pertumbuhan ekonomi, dan aliran modal dari Eropa ke AS adalah alasan mendasar di balik tren bearish euro terhadap dolar AS.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, penjual berusaha untuk mengembalikan tren penurunan. Untuk melakukannya, mereka perlu mendorong pasangan ini di bawah level terendah lokal 1,034. Tampaknya ini hanya masalah waktu sebelum hal ini terjadi, jadi bijaksana untuk tetap berpegang pada strategi penjualan.