06.03.202411:52 Forex Analysis & Reviews: Powell al Congresso: incertezze economiche e possibili scenario di riduzione dei tassi

Gli indici di attività economica nel settore dei servizi, presentati martedì, hanno mostrato un calo a febbraio rispetto ai dati di gennaio. Anche gli ordini industriali e l'indice dei prezzi nel settore non manifatturiero (ISM) risultano al di sotto delle aspettative. In combinazione con la netta contrazione del PIL nel quarto trimestre dell'anno scorso, si pone la domanda: se non ora, quando inizierà la riduzione dei tassi di interesse?

Oggi è previsto l'intervento di J. Powell, presidente della Federal Reserve, al Congresso, dove probabilmente gli verranno posti quesiti non solo sullo stato attuale e sulle prospettive dell'economia americana, ma anche su eventuali tempi dell'inizio della riduzione dei tassi di interesse. Attualmente, la Fed si trova in uno stato di incertezza: da un lato, il settore reale dell'economia sta affrontando difficoltà, mentre, dall'altro lato, i tassi di interesse rimangono elevati. Da un lato, la situazione nel settore reale dell'economia rimane estremamente cupa. Gli enormi ordini governativi per il complesso militare-industriale non risolvono il problema dell'occupazione della popolazione e dell'ottenimento di redditi reali sostenibili. La situazione generale dell'economia si sta gradualmente deteriorando, su questo influiscono anche gli elevati tassi di interesse.

L'approccio monetarista richiede di spingere l'inflazione al di sotto del 2% o intorno ad esso, ma nel frattempo, potrebbero sorgere seri problemi nel settore reale dell'economia, che dovranno poi essere nuovamente risolti iniettando denaro non garantito. E questo potrebbe portare a una nuova ondata di aumento dell'inflazione.

C'è un'opinione nel mercato secondo cui Powell, parlando al Congresso, farà intendere che non avrà fretta di iniziare a ridurre i tassi. Siamo d'accordo con questa prospettiva. C'è una regola: prima di agire, bisogna almeno aspettare una tendenza stabile.

Oggi verranno pubblicati anche i dati sull'occupazione da parte di ADP e sul numero di posti vacanti nel mercato del lavoro degli Stati Uniti (JOLTS) di gennaio. Si prevede un aumento dei nuovi posti di lavoro di 149.000 contro i 107.000 del mese precedente, che sarà comunque un valore negativo, poiché inferiore alla soglia chiave di 200.000. Inoltre, JOLTS dovrebbe presentare un calo dei posti vacanti nel mese di gennaio a 8.800 milioni da 9.026 milioni del mese precedente.

Come potrebbe reagire oggi il dollaro al discorso di Powell al Congresso e alle statistiche sul mercato del lavoro?

Probabilmente, le statistiche negative metteranno pressione sul tasso di cambio del dollaro. Ma se Powell non menzionerà nulla riguardo ai possibili tempi dell'inizio del taglio dei tassi di interesse, allora dobbiamo attendere un'alta volatilità locale con il successivo mantenimento dello stato attuale a causa del fatto che i dati e il contenuto del discorso dovrebbero compensare il negativo dell'uno, con il positivo dell'altro.

Se invece i dati saranno peggiori delle aspettative e il presidente farà capire che si potrebbe aspettare l'inizio del calo dei tassi a maggio, in tal caso il dollaro continuerà a diminuire sulla scia della riduzione dei rendimenti dei titoli del Tesoro, mentre il mercato azionario degli Stati Uniti riceverà una nuova dose di ottimismo che si riverserà sulle borse europee e asiatiche.

Previsioni del giorno:

EUR/USD

La coppia, in vista della decisione della BCE di mantenere invariati i tassi di interesse e dell'imminente inizio della riduzione dei tassi negli Stati Uniti, potrebbe superare il livello di 1.0865 e dirigersi verso quota 1.0930.

USD/CAD

La coppia si sta consolidando in attesa dell'esito della riunione della Banca Centrale del Canada. Si presume che le tasse rimarranno invariate. Inoltre, l'attesa dell'inizio dei tagli dei tassi negli Stati Uniti e del loro mantenimento in Canada potrebbe aiutare la coppia a superare il livello di supporto di 1.3545 e scendere a 1.3480.