Затраты работодателей на зарплатный фонд резко выросли, с ними неожиданно выросли и расходы американцев. Все вместе заставляет Уолл-Стрит опасаться возможной рецессии. Но действительно ли все ужасно либо есть в этой ситуации плюсы для трейдеров? Разбираемся.
В марте объем торговли, скорректированной с учетом изменения цен, вырос на 0,2% - после роста на 0,1% месяцем ранее (за февраль данные также скорректированы). Прирост показал сектор услуг, а вот покупка товаров упала, что свидетельствует об изменении поведенческих шаблонов по мере карантинных ослаблений.
При этом расходы на товары с поправкой на инфляцию упали на 0,5% к февральским, а расходы на услуги выросли на 0,6%, что означает самый большой прирост за восемь месяцев.
Индекс цен на расходы на личное потребление, который применяется Федрезервом в качестве основного, вырос на 0,9% по сравнению с февралем и на внушительные 6,6% с марта 2021 года, продемонстрировав максимумы с 1982 года. Без поправки на инфляцию расходы выросли на 1,1% по сравнению с предыдущим месяцем.
Этот сценарий резко отличается от спрогнозированного экономистами снижения на 0,1% от февральских значений.
Оживление спроса вполне объяснимо.
Так, базовый индекс цен PCE - без продуктов питания и энергии - вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Это на 5,2% по сравнению с годом ранее. Правда, динамика снижается, показывая замедление по сравнению с ростом на 5,3% в феврале.
В итоге цены продолжают расти безумными темпами, однако два года господдержки позволили американцам скопить некоторые сбережения. Теперь они торопятся вложить капиталы если не в качестве инвестиций, то хотя бы приобрести товаров по максимуму, пока цены не выросли еще больше. Дефицит, вызванный перебоями поставок импорта из Китая, усиливает спрос с другой стороны.
Иными словами, в марте мы наблюдали то, что называют "экономикой дефицита".
Несмотря на это, аналитики предсказывают, что спрос на товары одноразового потребления будет расти, а вот на товары длительного пользования - наоборот, снижаться. Это не похоже на типичное поведение покупателей, которые в сложные времена стараются приобретать более качественные вещи с длительным сроком службы, "вкладываясь" в предметы быта, интерьера, передвижения.
Что касается рынка жилья и автомобилей, рост процентных ставок должен ослабить спрос и на сегмент дорогих и новых авто.
Несмотря на рост потребления, объем ВВП США за первый квартал снизился - впервые с 2020 года. Основная причина - рост торгового дефицита. Чистый экспорт упал в экстремальных условиях второго квартала 2020 года. Кроме того, он повлиял на ВВП США больше, чем в любой другой квартал этого века.
Уровень личных сбережений также в марте упал до 6,2% - самого низкого уровня с 2013 года. И вероятно, дело не столько в возврате к привычным моделям накопления/инвестирования, сколько к попытке вложить как можно больше средств, пока они не обесценились.
Однако выросли не только расходы домохозяйств, но и расходы предприятий на оплату труда наемного персонала.
По последним данным Министерства труда США, индекс затрат на занятость, используемый как широкий показатель заработной платы и пособий, вырос на 1,4% в первом квартале (последний квартал 2021 года дал прирост в 1%).
Общий показатель затрат на рабочую силу (не искажается данными о смене места работы и т. п.) подскочил на 4,5% - максимум, отмеченный в новом веке.
Прирост заработной платы в прошлом квартале охватил почти все отрасли, включая производственный сектор и сегмент услуг.
Заработная плата гражданских рабочих выросла на 4,7% по сравнению с прошлым годом, что также является самым высоким показателем за всю историю наблюдений. Пособия также поднялись на 4,1%. Оплата в частном секторе (не включает госсектор) увеличилась на 5% по сравнению с прошлым годом.
В целом, рост заработной платы является ключевой частью инфляционной картины, и сигнализируют инвесторам о том, что рост производственных затрат растет, увеличивая в итоге маржу и конечную цену для потребителя.
Но покрывает ли прирост зарплат прирост цен?
Отдельный отчет показал, что предпочитаемый ФРС показатель инфляции, индекс цен расходов на личное потребление, вырос на 6,6% за месяц (максимум с 1982 года).
Так что нет, заработная плата рабочих не поспевает за ценами, поскольку ценовое давление исподволь накапливалось десятилетия, прячась в низких процентных ставках ФРС.
О кризисе на рынке труда может свидетельствовать тот факт, что прирост вакансий бьет все рекорды, очевидно не являясь для сотрудников достаточно привлекательными даже с новыми зарплатами и соцпакетом.
К сожалению, по производству бьет не только кадровая неукомплектованность, но и рост цен на сырье и проблемы с доставкой. Все вместе способно вогнать производственный сектор в депрессию.
Судя по реакции рынков, инвесторы верно оценили информацию, продолжая закачивать средства в убежища. Техногиганты провалили свой сектор, в то время как Китай поддержал азиатский регион и свои акции обещаниями увеличить дотации.
Индекс S&P 500 упал на 1%, а фьючерсы Nasdaq упали еще больше - на 1,2% из-за ожидаемо негативного отчета по прибылям Amazon.com Inc. и Apple Inc., прогнозирующих падение производства из-за нехватки компонентов. Акции Tesla Inc. выросли на премаркете в США после того, как Илон Маск заявил, что не планирует больше продавать акции.
Европейский Stoxx 600 вырос благодаря акциям горнодобывающей отрасли.
Сезон отчетности в целом помог смягчить потери в течение неспокойного года, даже несмотря на разочарования. Однако экспертов беспокоят не отдельные эпизоды сдержанных прогнозов по прибыли, а значительные колебания по сектору - как внутри дня, так и на недельном отрезке. Доходы некоторых компаний были непредсказуемы, и слишком впечатляли рынки в отдельные дни. И аналитики называют это признаком "нездорового" рынка.
Несмотря на этот тревожащий факт, рост прибыли S&P 500 составляет 4,3% в годовом исчислении, при этом 86% компаний превзошли ожидаемые показатели.
А вот Nasdaq 100 в апреле снизился на 9,3%, что является худшим показателем с ноября 2008 года, поскольку акции роста находятся в опале с началом инфляционного демарша.
Инвесторы оценивают риски от продолжающихся проблем с Covid в Китае и экономических колебаний до влияния Федеральной резервной системы на экономику США и войны России на Украине как осложняющие общую ситуацию, но часто даже не основные.
Доходность облигаций США выровнялась в пятницу, так как трейдеры раздумывают над реакцией ФРС на данные последних отчетов. Эксперты оживленно дискутируют о том, насколько центральный банк США сможет ужесточить политику, прежде чем экономика войдет в рецессию. Рынки продолжают прогнозировать повышение ставки ФРС на полпункта на следующей неделе, хотя все сильнее голоса за то, что политики США осуществят самое агрессивное повышение ставки с 1980-х годов для сдерживания инфляции.
Есть ли в этой ситуации возможности для трейдеров? Конечно.
Во-первых, конкретно для Америки инфляция не так ужасна, как это видится изнутри (когда не с чем сравнивать). Тот же базовый индекс расходов на личное потребление, публикуемый ежеквартально как часть ВВП, прибавил выше 5% и, да, это много. Тем не менее итоговый результат все равно ниже ожидаемого и не дотянул до 6%.
Второй глобальный фактор - сильный доллар.
Сильная валюта хороша с точки зрения импорта, потому что конечная цена будет ниже, но точно также она плоха для роста, так как делает собственные товары дороже как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Если взять индекс доллара DXY, который измеряет курс доллара по отношению к ряду других валют развитых стран с упором на евро, окажется, что доллар укрепился до максимумов за последние 20 лет.
Здесь играет роль комбинация факторов: слабость евро, падение иены из-за противоречивой политики Центробанка Японии и активного перенаправления финансов в убежища, одним из которых является доллар (для развивающихся стран). Даже юань после начала пандемии вновь прирос к курсу доллара из-за постоянных карантинных проблем внутри страны, что еще год назад считалось окончательно потерянной ситуацией.
С другой стороны мы имеем глобальную коррекцию индекса долга развивающихся стран - третью по величине с начала нулевых.
Так либо иначе, но у доллара сейчас нет сильных соперников, это приводит к его гегемонии.
В итоге общая картинка такова: доллар приканчивает другие валюты, кроме сильных сырьевиков, облигации летят вниз, в то время как сырье собирает всех быков мира вокруг себя. Фондовые рынки же колеблются между теми и этими, в полном согласии с теорией "случайного попадания".
Применительно к трейдерам, как никогда популярна стратегия керри-трейд (Carry Trade, "открыл и держишь"), когда займ берется в валюте страны, где еще пока низкие процентные ставки, а затем перегоняется в валюту страны с высокими ставками.
Если брать конкретные валютные пары, то, как и в предыдущий кризисный цикл, особой популярностью пользуются иена и бразильский реал. На последний был бешеный спрос как раз в 2008 году. Именно потому что всегда есть некий временной отрезок между моментом, когда обваливаются валюты развивающихся стран перед тем, как рухнет все. И для трейдеров это редчайшая возможность.
Кроме этого, всегда можно инвестировать в фондовые активы стран с сильной экономикой (да, это подрывает собственную, но для частного инвестора может оказаться спасением).
И в целом, такие экстремальные движения валют - всегда отличная возможность для трейдеров. Например, вы можете использовать JPY для покупки USD, а купленные доллары - для получения процентов, например, по овернайт-кредитам. Есть масса других вариантов: покупка за эти доллары активов фондового рынка и получение от этой сделки как дивидендного, так и спекулятивного дохода.
Казначейские облигации упали и теперь доходность 10-летних облигаций США составляет 2,89 %.
Йена резко упала, оставаясь вблизи 20-летнего минимума. Евро, фунт и валюты, привязанные к сырьевым товарам, дали прирост, в то время как доллар упал на новостях.
Успейте сейчас: флагман индекса Nasdaq - Alphabet Inc. (Google) торгуется по вкусным ценам
Сырьевые рынки будоражат Уолл-Стрит, заставляя трейдеров сокращаться, и это надолго
Рупия в напряжении, поскольку экономический прогноз по Индии снижен
Уолл-Стрит вновь обращается к убежищам
Apple и другие производители сталкиваются с трудностями из-за ограничений в Китае
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
