Здравствуйте, уважаемые коллеги.
Пару недель назад я уже обращал ваше внимание на негативный сценарий возможной динамики нефтяных цен, и сейчас ситуация стала развиваться как пописанному, но с некоторыми оговорками. Поэтому в этой статье мы наметим перспективы ценовых котировок нефти в связи с вновь открытыми обстоятельствами.
Причин падения нефтяных котировок сейчас называют несколько. Это и рецессия мировой экономики, и карантинные ограничения в Китае, и повышение ставок со стороны ключевых центральных банков, стремящихся остановить инфляцию, и многие другие косвенные факторы. Однако я все же предполагаю, что основная причина текущего падения не в этом, а в финансовых манипуляциях фьючерсами нефти — и вот почему.
Некоторое время назад я уже описывал ситуацию, сложившуюся на фьючерсном рынке, основой которого являются американские биржи. Ключевой проблемой нефти является то, что её ценообразование до недавнего времени происходило в США и за доллары США. Да, формально на американском рынке присутствуют трейдеры со всего мира, но надзор за котировками осуществляет комиссия по товарным фьючерсам США-CFTC. Учитывая, что нефть — это стратегический товар, было бы странно, если бы США упустили возможность регулировать цену, так как им это выгодно.
Естественно, у меня нет прямых доказательств, но косвенно манипуляции нефтью подтверждаются значительным расхождением в прогнозе между трейдерами биржи NYMEX и аналитиками Агентства Энергетической Информации США — US EIA. Как показал новый, декабрьский, краткосрочный прогноз Short Term Energy Outlook, расхождение в прогнозе цены нефти на 2023 года между теми, кто анализирует рынок, и теми, кто ставит на него деньги, составляет около $8.50 долларов (рис.1).
рис.1: Прогноз цены нефти сорта WTI #CL от трейдеров и аналитиков
Так, например, аналитики US EIA предполагают, что средняя цена нефти WTI, доступной для торговли в терминалах Instaforex, под тиккером #CL, в 2023 году составит $86.33. В свою очередь, трейдеры оценивают нефть по средневзвешенной цене $77.86. Это достаточно существенное расхождение, говорящее о том, что фундаментальные данные, полученные в результате исследования рынков, сейчас значительно расходятся с биржевыми котировками. При этом по сравнению с прошлым месяцем прогноз обеими категориями был снижен, а расхождение увеличилось. В ноябре 2022 года US EIA предполагали на 2023 год среднюю цену сорта WTI $89.33, трейдеры же рассматривали среднюю цену на уровне $81.56.
Интересно, что в декабре 2021 года аналитики предполагали среднюю цену в 22 году 66.46, трейдеры же ставили на цену $65.33, как видим, они ошибались достаточно существенно. Средняя цена нефти WTI за 11 месяцев 2022 года составила $96.45, но расхождение в цифрах тогда было меньше и составляло около одного доллара, а не восемь с половиной, как сейчас.
Как видим, ошибаются в прогнозе рынка все, и ошибаются довольно существенно, однако текущая разница в оценках говорит мне о том, что стороны совершенно по-разному оценивают перспективы происходящего. Трейдеры закладываются на рецессию, а аналитики предполагают, что сильного падения спроса не будет и ОПЕК+ сумеет в случае необходимости отрегулировать добычу.
Все это подчёркивает одну очень правильную мысль, произнесённую Дуайтом Эйзенхауэром: «Когда готовишься к сражению, планы бессмысленны, но планирование необходимо». Вот что пишет US EIA в своём краткосрочном декабрьском прогнозе на будущий год относительно цены нефти марки Brent.
«Согласно нашему прогнозу, мировые запасы нефти сократятся на 0,2 млн баррелей в сутки в первой половине 2023 года (1П23), а затем вырастут почти на 0,7 млн баррелей в сутки в 2023. Этот прогноз предполагает глобальные запасы нефти на конец 2023 г. выше, чем мы прогнозировали в ноябрьском STEO, в результате чего наш прогноз цен на сырую нефть марки Brent в среднем составит 92 долл. США за баррель в 2023 г., что на 3 долл. США за баррель меньше, чем мы прогнозировали в прошлом месяце.
Другими словами, уровень цены предполагается значительно выше текущих котировок, составляющих сейчас 77 долларов за бочку. Так почему же цена падает, хотя, казалось бы, эмбарго и текущая ситуация не располагают нефть к падению. Прежде всего нам следует учесть, что такого слабого рынка, какой мы видим сейчас, не было уже больше 10 лет (рис.2).
рис.2: Отчёт по обязательствам трейдеров - COT
В настоящий момент на самом ликвидном фьючерсе WTI открыто всего лишь 1852 тыс. контрактов, что крайне мало. Например, во время пандемийного безумия COVID-19, в апреле 2020 года, показатель Открытого Интереса (спрос и предложение) был равен 3383 тыс. контрактов (14.04.2022). Таким образом, сейчас можно констатировать наличие чрезвычайно тонкого рынка с низкой ликвидностью, а, как известно, таким рынком легче всего манипулировать.
Вообще-то, если говорить о ситуации с точки зрения анализа Отчёта по обязательствам трейдеров COT, то она чрезвычайно медвежья. В своих предыдущих статьях я уже отмечал, что нечто похожее можно было наблюдать в 2014 году. Тогда это закончилось падением котировок нефти до уровня $30, и можно было бы предположить, что сейчас ситуация будет выглядеть примерно так же, но за восемь прошедших лет фундаментальная картина торговли нефтью изменилась, и очень существенно.
Прежде всего доллар как валюта расчётов за нефть сдаёт свои позиции. Санкции против России, Ирана и Венесуэлы, подорвавшие доверие производителей к продаже нефти за доллары, привели к тому, что в расчётах все больше используется юань, а цену нефти определяют не торговцы на бирже, а по прямым контрактам. Иногда это происходит с дисконтом, как в случе с российской, иранской и венесуэльской нефтью, а иногда с премией. Например, сауды продают нефть Европе выше биржевых котировок.
Кроме этого, Китай, похоже, вознамерился всерьёз перехватить саудовскую нефть и гарантировать шейхам неприкосновенность их богатств. Визит товарища Си к Саудам, проходящий в эти дни, был обставлен с высочайшей помпой. Лидера Китая на взлётном поле встречал сам престарелый саудовский монарх Салман ибн Абдул-Азиз Аль Сауд, а это почести высшей категории. Сауды и Иран уже несколько лет торгуют нефтью за юани, в том числе на Шанхайской энергетической бирже, и очень похоже, что сейчас торговля между странами Персидского залива, Россией и Поднебесной за юани получит новый импульс. Оно и немудрено, потребление нефти Китаем увеличивается с каждым годом и, по прогнозу US EIA, в следующем году составит 15.5 млн баррелей в сутки.
Таким образом, можно предположить, что текущее снижение котировок нефти — лишь временное явление, которое вскоре должно закончиться, что в дальнейшем приведёт к росту, т. к. сейчас нефть выглядит достаточно перепроданной. Однако мы с вами торгуем котировками, а не нефтью, поэтому их динамика для нас первична, а фундамент вторичен.
рис.3: Техническая картина нефти WTI #CL
Как следует из технической картинки дневного тайма, тренд направлен вниз. Более того, пробой поддержки на уровне $73 может предполагать снижение WTI #CL к уровню $63, поэтому покупать нефть сейчас против такого тренда будет форменным самоубийством депозита. В этой связи можно предположить, что на разворот тренда, как обычно, потребуется время. С большой долей вероятности мы увидим рост нефти где-то во второй половине января, но это только мои предположения, которые необязательно должны быть реализованы. Будьте внимательны, осторожны, соблюдайте правила управления капиталом!
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
