Основным событием прошлой недели, отголоски которого останутся в августе, стало заседание Банка России, а точнее, повышение ставки на целый процент. Рубль отреагировал вяло и продолжал торговаться в русле других валют ЕМ. Однако стоимость облигаций подросла, что поддержало рубль.
Реакция на постфактум была слабой, поскольку такой сценарий был заложен в котировки. Рынок удовлетворен, подняли на сколько нужно. Сейчас вопрос в том, что будет с рублем дальше.
В первую очередь сейчас стоит обратить внимание на релиз ЦБ, в котором отмечено, что главным риском на данный момент является инфляция. Пока ставки небольшие, население берет кредиты и покупает товары, предполагая рост цен в будущем. Это также разгоняет инфляцию.
Рекордным повышением ставки банк хочет сбить эти настроения. Удастся или нет, увидим. Нужно смотреть по инфляции. Замедлится или, более того, начнет снижаться – значит, меры возымели действия. Банк России при таком сценарии приостановит процесс повышения ставки, а рынки спешно начнут закладывать это в котировки. На таких ожиданиях рубль перестанет расти, а покупатели доллара могут воспользоваться ситуацией и протолкнуть «россиянина» ниже.
Если инфляция продолжит ползти вверх, ЦБ рассмотрит еще одно повышение ставки, что должно поддержать российскую валюту. Вот так все забавно складывается: инфляция снижается, рубль попадает по давление; растет – привлекательность рубля увеличивается.
В начале новой недели рубль отыгрывает странную зависимость, торгуется как попало. Аналогичная история и по американским фондовым рынкам. Аппетит к риску снижается, к тому же рубль теряет поддержку со стороны налогового периода. Поскольку Банк России не наделил оптимизмом покупателей российской валюты, ее курс может соскользнуть. Таким образом, пара USD/RUB сначала попытается закрепиться над сопротивлением 74,60, затем доллар двинется в сторону 76,00 рубля.
Ключевые драйверы недели
Многое будет зависеть от событий текущей недели. На горизонте новый фактор, который может существенно повлиять на курс рубля. В унисон Банка России зазвучит ФРС, комментарии которой также будут иметь среднесрочное влияние на рынки.
После недолгих колебаний инвесторы вновь прониклись идеей сохранения сверхмягкой денежно-кредитной политики в США. Если ФРС убедит в этом рынки, спрос на рисковые активы усилится, поднимутся фондовые индексы, баррель Brent, который не теряет попытки удержаться выше 74 долларов, получит потенциал роста к 76–77 долларов в августе.
Для рубля это хорошо, если, конечно, все будут происходить по такому сценарию и рынки не перекинутся на другой информационный фронт. Главным торговым днем недели станет среда. В этот день состоится заседание ФРС. В случае намеков на уменьшение стимулирования экономики в 2022 году рисковые активы, в частности рубль, получат удар, а доллар вернется к активному росту.
Трейдеры рубля параллельно обратят внимание на так называемый джентльменский набор данных по РФ, который может повлиять на дальнейшие перспективы повышения ставки в России. Выйдут отчеты по ВВП, объему розницы, безработице за июнь.
До конца июля в фокус трейдеров попадут данные по росту американской экономики и инфляции, ВВП еврозоны. Для рубля эти данные могут вылиться в более широкий торговый диапазон (приблизительно 72,00–75,00 рубля за доллар) и повышенную волатильность.
Август для рубля
Последний летний месяц, как правило, не проходит без напряжения для инвесторов в российские активы. Пока же особых причин для волнения нет. Новая волна пандемии и новые штаммы вируса несильно повлияли на общий повышательный тренд на финрынках. Позитивный настрой, поддерживаемый масштабными вливаниями ФРС и Казначейства США, оказывает хорошую услугу и «россиянину».
Ограничивать рост рубля в августе, вероятно, будет увеличение покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила. Усилить покупки ведомство может на фоне повышения цен на нефть. Да и вряд ли власти допустят сильное укрепление курса рубля, учитывая ситуацию в бюджетной сфере и необходимость стимулирования роста.
Не стоит забывать про наплыв «Черных лебедей», из-за которого у последнего летнего месяца плохая репутация. Поэтому не ждем, что рубль в августе сможет или хотя бы попытается продвинуться к отметкам 71,00–70,00 за доллар. Уход пары USD/RUB за пределы 75,00–76,00 также маловероятен.
