28.02.202204:12 Analisis Forex & Kajian: Tanda-tanda pertama untuk Hawks Eropah: harga di zon euro meningkat

Goldman Sachs menaikkan ramalan harga pengguna pada tahun 2022. Penganalisis bank itu percaya bahawa kenaikan harga tenaga yang disebabkan oleh konflik di Ukraine berkemungkinan akan mendorong inflasi di zon euro ke puncak baru pada bulan Mei. Inflasi di Perancis melebihi ramalan pakar.

Tanda-tanda pertama untuk 'Hawk' Eropah: harga di zon euro meningkat

Jadi, pada hari Jumaat, 25 Februari, bank itu menerbitkan ramalan baharu, meningkatkan andaian inflasi kepada 6.5% pada bulan Mei dengan aliran menurun kepada 5.4% menjelang akhir tahun.

Pakar ambil perhatian bahawa walaupun mempercepatkan inflasi akan meningkatkan tekanan ke atas Bank Pusat Eropah, kesan negatifnya terhadap penggunaan menunjukkan bahawa pembuat dasar mungkin lebih bersabar.

"Risiko yang berkaitan dengan operasi dan kesan sampingan yang berpotensi kepada tinjauan fiskal (terutamanya di Itali) menunjukkan bahawa lebih banyak kesabaran mungkin diperlukan dalam menormalkan dasar," nota laporan institusi itu.

Inflasi melanda zon euro

Sukar untuk tidak bersetuju dengan kedudukan wakil Goldman Sachs.

Sebelum pencerobohan Rusia ke atas Ukraine, beberapa perjanjian mengenai kenaikan kadar faedah telah dibentuk dengan susah payah di kalangan pegawai ECB.

Tetapi konflik di Ukraine dan sekatan yang diikuti hanya merumitkan usaha Bank Pusat Eropah untuk meninggalkan insentif era krisis dengan lancar di tengah-tengah kegawatan ekonomi akibat serangan Rusia ke atas Ukraine.

Walaupun sekatan itu tidak menjejaskan aliran minyak dari Rusia ke Eropah, harga tenaga semakin meningkat.

Disebabkan ini, inflasi di Perancis meningkat lebih daripada yang dijangkakan.

Hari ini diketahui bahawa harga pengguna dalam ekonomi kedua terbesar zon euro telah meningkat sebanyak 4.1% pada Februari berbanding tahun sebelumnya selepas meningkat sebanyak 3.3% pada Januari, lapor agensi perangkaan nasional Insee. Ini adalah peningkatan terbesar sejak pengeluaran beberapa data pada tahun 1997. Pakar ekonomi telah meramalkan pertumbuhan sebanyak 3.7%.

Laporan inflasi di Perancis menunjukkan bahawa sektor tenaga meningkat sebanyak 21%. Harga untuk makanan, barangan perkilangan dan perkhidmatan meningkat pada bulan Februari.

Secara berasingan, Insee melaporkan bahawa perbelanjaan pengguna di Perancis pada bulan Januari menurun sebanyak 1.5% berbanding Disember. Ahli ekonomi telah meramalkan penurunan sebanyak 0.8%.

Agensi perangkaan itu juga melaporkan bahawa harga pengeluar di negara ini pada Januari meningkat sebanyak 22.2% berbanding tempoh sama tahun lalu. Beliau mengesahkan peningkatan 0.7% dalam pengeluaran pada suku keempat 2021.

The first swallow of European hawks

Laporan inflasi di Perancis ialah penunjuk pertama bagaimana harga telah berubah dalam blok mata wang bulan ini — trend utama yang akan dipertimbangkan oleh ECB apabila ia menggariskan kursus dasarnya pada mesyuarat pada 10 Mac. Data untuk Jerman dan Itali akan diterbitkan pada hari Selasa, dan data untuk seluruh kawasan euro pada hari Rabu.

Ia harus diandaikan bahawa inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan akan menyokong penggubal dasar ECB yang berkeras untuk menghentikan pembelian aset dengan kenaikan kadar berikutnya tidak lama kemudian. Peserta yang lebih "dovish" menegaskan bahawa tekanan ke atas harga adalah sementara, dan menyokong pendekatan yang lebih perlahan.

Walau bagaimanapun, krisis Ukraine telah mengelirukan pengiraan. Walaupun kenaikan harga tenaga boleh membawa kepada peningkatan inflasi yang lebih besar, kerosakan ekonomi daripada tindakan Rusia dan sekatan pembalasan juga boleh mendorong institusi untuk mengekalkan insentif, memaksa harga naik semula.

Bagaimanapun, semakin ramai ahli politik cenderung untuk mengetatkan rejim monetari.

Oleh itu, gabenor Bank of France, Francois Villeroy de Gallo, berkata bahawa konflik di Ukraine bermakna bahawa ECB akan memberi lebih perhatian kepada fleksibilitinya dalam cara ia mengubah dasar dan pada kelajuan apa. Minggu lalu, sebelum pencerobohan besar-besaran Rusia ke atas negara jiran, beliau menggesa agar pembelian aset bersih dihentikan pada suku ketiga, tetapi penangguhan dalam menentukan masa untuk menaikkan kadar.

ECB berkata pada hari Khamis bahawa ia "memantau dengan teliti" akibat daripada keadaan di Ukraine dan akan menjalankan penilaian komprehensif pada mesyuarat Mac.

Philip Lane, ketua ekonomi di Bank Pusat Eropah, berkata pada mesyuarat ahli politik di Paris bahawa konflik di Ukraine boleh membawa kepada pengurangan dalam pengeluaran ekonomi di zon euro sebanyak 0.3-0.4% tahun ini.

Ini adalah "senario tengah" yang dibentangkan oleh Lane pada mesyuarat Lembaga Gabenor pada Khamis, beberapa jam selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.

Lane juga membentangkan senario sukar di mana KDNK menyusut hampir 1%, dan senario lembut di mana peristiwa di Ukraine tidak menjejaskan blok mata wang, yang kini dianggap tidak mungkin.

Satu sumber memanggil anggaran ini sebagai pengiraan "awal", satu lagi berkata ia "sangat awal", dan satu lagi berkata ia kebanyakannya diperoleh daripada harga komoditi.

Semua sumber berkata Lane akan membentangkan ramalan yang lebih tepat pada mesyuarat 10 Mac, di mana ECB dijangka memutuskan masa depan program rangsangannya.

Lane tidak memberikan ramalan inflasi baharu, tetapi berkata pada mesyuarat itu bahawa akan terdapat peningkatan ketara dalam ramalan untuk 2022, membayangkan pada masa yang sama bahawa anggaran pada penghujung ufuk masih boleh berada di bawah sasaran 2% ECB.