31.05.202206:01 Analisis Forex & Kajian: Pasangan EUR/USD: Euro melihat "cahaya di penghujung terowong", tetapi pasaran memerlukan idea baharu

Berikutan keputusan lima hari lepas, dolar AS kehilangan kira-kira 1.2%, dan pasangan mata wang EUR/USD menambah lebih daripada 150 mata. Bermula hari Isnin pada 1.0580, ia berakhir Jumaat pada 1.0735.

Euro mengulangi kejayaan minggu sebelumnya, mengukuh berbanding mata wang utama dari Amerika sebanyak kira-kira 1.5%.

Pertumbuhan mata wang tunggal itu dirangsang oleh ulasan Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde, yang mengatakan bahawa program APP akan berakhir pada awal suku ketiga, yang seterusnya akan membolehkan kadar faedah meningkat pada bulan Julai dan kemudian pada bulan September.

Pada masa yang sama, beliau tidak menolak kemungkinan kenaikan kadar selanjutnya pada suku keempat.

Lagarde memberi tamparan kepada dolar, menunjukkan bahawa berakhirnya kadar faedah negatif di zon euro tidak jauh.
Ini mengubah pandangan yang dipegang oleh ramai bahawa konflik ketenteraan di Eropah timur akan mengehadkan keupayaan ECB untuk menaikkan kadar dengan ketara. Millennium Global, yang awal bulan ini bertukar daripada kedudukan panjang strategik pada mata wang AS kepada tawaran kedudukan pendek secara taktikal.

Dolar mencapai kemuncak di atas 105 pada pertengahan bulan ini, selepas itu ia bergerak ke penurunan, membolehkan pasangan itu melantun semula daripada paras terendah lima tahun sekitar 1.0350.

Pemulihan pasangan mata wang EUR/USD sangat ketara, dan semakin sukar untuk menganggapnya sebagai pembalikan sementara, kata pakar strategi UBS Bank.

"Peratusan peningkatan dalam tempoh dua minggu adalah hampir 3%, yang, jika kita mengecualikan tempoh yang sangat tidak menentu pada kemuncak pandemik COVID-19, akan menjadi peningkatan dua minggu terbesar sejak bulan Februari 2016, apabila AS dolar mengubah haluan di tengah-tengah retorik Rizab Persekutuan yang mencadangkan kadar pengetatan dasar monetari yang lebih perlahan," kata mereka.

"Kami menjangkakan pasangan mata wang EUR/USD akan mencapai paras terendah 1.0400 pada suku kedua sebelum meningkat secara beransur-ansur pada separuh kedua tahun ini. Dinamik harga baru-baru ini mengesahkan pendapat kami bahawa terdapat lebih sedikit peluang untuk mengukuhkan lagi USD mulai sekarang. ," tambah MUFG Bank.

Minggu lalu, para pedagang secara terus mengurangkan kedudukan beli mereka pada dolar di tengah-tengah spekulasi bahawa Fed mungkin menggantung kitaran kenaikan kadar selepas dua kenaikan sebanyak 50 mata asas pada bulan Jun dan Julai.

"Dolar dolar semakin lemah kerana pandangan bahawa Fed akan menggantung kenaikan kadar pada musim luruh semakin meningkat," kata penganalisis Western Union.

Ramai pegawai Fed menjangkakan bahawa kenaikan kadar awal akan membolehkan bank pusat AS berhenti seketika akhir tahun ini untuk menilai akibat pengetatan dasar bagi ekonomi negara, minit mesyuarat FOMC Mei yang dikeluarkan Rabu lalu menunjukkan.

Sesetengah pemerhati pasaran percaya bahawa kebimbangan mengenai kesan ekonomi daripada kadar yang lebih tinggi pada masa inflasi mungkin memuncak bermakna bahawa bank pusat AS mungkin menangguhkan kitaran pengetatan pada bulan September.

Pada hari Khamis, Jabatan Perdagangan AS melaporkan bahawa kelembapan ekonomi negara pada suku pertama ternyata lebih ketara daripada jangkaan awal. Dari segi tahunan, KDNK AS jatuh sebanyak 1.5%, menjadikan suku pertama yang paling teruk sejak COVID-19 melanda Amerika Syarikat pada suku kedua tahun 2020.

Penunjuk inflasi pilihan Fed dikeluarkan pada hari Jumaat – indeks harga asas penggunaan, yang pada April memperlahankan pertumbuhan daripada 5.2% kepada 4.9%.

Dalam persekitaran sedemikian, Fed mungkin tidak mengetatkan dasar monetari terlalu agresif, yang bermain ke tangan aset berisiko sehingga menjejaskan dolar yang selamat.

Melihat "cahaya di penghujung terowong" inflasi, pasaran saham AS menarik nafas lega.

Indeks utama Wall Street mengakhiri dagangan Jumaat dengan peningkatan mendadak. Khususnya, S&P 500 meningkat sebanyak 2.47% kepada 4,158.24 mata. Secara umum, sepanjang lima hari lalu, indeks itu menambah 6.6%, yang merupakan minggu paling berjaya sejak November 2020. Sebelum itu, S&P telah merosot selama tujuh minggu berturut-turut.

Sementara itu, pada hari Jumaat, dolar AS mencapai paras terendah sejak 25 April di kawasan 101.40, selepas itu ia mampu memenangi semula kebanyakan kerugian hari ini dan ditutup dalam simbolik negatif, kira-kira 101.66, setelah menjunam sebanyak 0.05%. Namun begitu, mata wang AS menghampiri kejatuhan bulanan pertama dalam tempoh lima bulan. Dolar telah jatuh sebanyak 2% pada bulan Mei.

Pada awal minggu baharu, tekanan ke atas dolar perlindungan kekal dalam menghadapi permintaan semasa untuk risiko dalam sentimen pasaran.

Indeks USD didagangkan pada paras terendah sebulan, kehilangan kira-kira 0.3% dan menguji kekuatan sokongan sekitar 101.30.

Jika momentum negatif berkembang, penurunan dolar mungkin menuju ke arah purata pergerakan 55 hari, yang kini berada pada 101.10, dan kemudian ke garis sokongan tiga bulan sekitar 100.60.

Suasana positif pelabur sebahagian besarnya disebabkan oleh berita dari China, di mana pihak berkuasa Shanghai dan Beijing berhasrat untuk melonggarkan sekatan koronavirus mulai 1 Jun, yang dijangka memberi rangsangan kepada ekonomi global.

Di samping itu, peserta pasaran mula berfikir tentang dasar Fed selepas dua kenaikan kadar 0.5% pada dua mesyuarat FOMC seterusnya. Semakin ramai pelabur cenderung untuk mempercayai bahawa bank pusat akan memperlahankan kadar pengetatan dasar monetari berikutan ancaman kemelesetan yang semakin meningkat.

"Kami masih percaya bahawa peningkatan dolar AS yang terbaik telah berakhir, dan walaupun ia mungkin belum jatuh banyak, pertumbuhan selanjutnya nampaknya tidak mungkin," kata pakar strategi Scotiabank.

"Dasar Fed telah dinilai sepenuhnya, dan jangkaan untuk kenaikan kadar oleh bank pusat pada akhir tahun ini mungkin disemak semula sekiranya jika ekonomi perlahan lebih cepat berbanding jangkaan," kata mereka.

Sementara itu, penganalisis Brown Brothers Harriman menganggap kelemahan semasa USD sebagai pembetulan dalam rangka rali dolar jangka panjang.

"Kami masih terkejut dengan kejatuhan dolar AS sejak kemuncak awal bulan Mei, dan kami masih percaya bahawa sikap pesimisme terhadap AS adalah dibesar-besarkan, kerana pasaran mengabaikan prospek asas yang bermasalah untuk zon euro, UK dan Jepun," kata mereka.

Ahli ekonomi Rabobank juga positif tentang mata wang AS dan menjangkakan bahawa permintaan untuk aset selamat akan menyokong USD dalam beberapa bulan akan datang.

"Walaupun terdapat tanda-tanda bahawa keazaman Fed untuk mendapatkan semula keyakinan dalam usaha menentang inflasi mungkin membawa kepada kemelesetan di AS tahun depan, kami menjangkakan dolar yang selamat akan mendapat permintaan berbanding latar belakang ini. Terdapat kemungkinan bahawa sebarang rasa krisis akan meningkatkan permintaan bagi USD, walaupun pencetus kepada kemerosotan sentimen pasaran ialah kelemahan asas AS," kata mereka.

"Memandangkan sifat sentimen pasaran yang rapuh, kami menjangkakan tahap volatiliti yang tinggi dalam pasaran pertukaran asing pada bulan-bulan akan datang. Kami percaya bahawa penembusan kedudukan pendek pada mata wang AS akan jangka pendek, dan kami masih melihat risiko satu lagi penurunan pasangan EUR/USD kepada 1.0300 pada masa hadapan dari satu hingga tiga bulan," tambah Rabobank.

Pasangan mata wang utama didagangkan dalam julat 1.0730-1.0780 pada hari Isnin.

Di satu pihak, peningkatan yang berterusan dalam pasaran saham global menjejaskan kedudukan dolar dan menyokong euro.

Sebaliknya, ancaman krisis tenaga di Eropah mengehadkan pertumbuhan pasangan mata wang EUR/USD.

Sidang kemuncak EU dua hari bermula pada hari Isnin, peserta akan membincangkan pakej keenam sekatan terhadap Persekutuan Rusia, termasuk kemungkinan larangan bekalan minyak Rusia ke rantau ini. Ini menimbulkan kebimbangan bahawa ekonomi Eropah akan paling menderita akibat krisis Ukraine yang berterusan, yang mungkin menyukarkan ECB untuk mengetatkan dasar monetari.

Ketua ekonomi ECB Philip Lane berkata hari ini bahawa bank pusat perlu menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada Julai dan September. Walau bagaimanapun, ulasan beliau tidak mempunyai kesan yang ketara ke atas pasangan mata wang EUR/USD.

Nampaknya, kebanyakan kenaikan kadar ECB yang dijangkakan telah dimasukkan dalam sebut harga.

Di samping itu, pelabur memahami bahawa banyak yang akan bergantung kepada gambaran inflasi pada bulan-bulan akan datang dan data masuk lain.

"Adalah jelas bahawa teras ECB kini mengambil kedudukan yang lebih hawkish, tetapi terdapat juga seruan untuk pelarasan dasar yang lancar daripada ahli ECB yang lebih dovish yang mungkin bimbang tentang menurunkan ramalan pertumbuhan ekonomi dan meluaskan spread bon, yang dipanggil pemecahan," kata penganalisis Westpac.

"Pasangan mata wang EUR/USD melantun semula selepas pengeluaran di bawah 1.0500, dan pengukuhan selanjutnya mungkin, manakala penguncupan yang lebih ketara nampaknya tidak mungkin sebelum mesyuarat ECB pada 9 Jun," tambah mereka.

Zon euro akan menerbitkan data inflasi terkini pada hari Selasa. Menurut ramalan, indeks harga pengguna akan mencapai satu lagi rekod tertinggi pada 7.7% pada bulan Mei, berbanding dengan 7.4% pada bulan April.

Ini mungkin mencetuskan perbincangan mengenai langkah yang lebih besar daripada kenaikan kadar 25bp pada bulan Julai, yang mana beberapa pegawai ECB sudah pun bertegas. Sementara itu, laporan utama mengenai AS minggu ini ialah data pekerjaan bukan pertanian untuk bulan Mei, yang akan dikeluarkan pada hari Jumaat dan dijangka menunjukkan bahawa 320,000 pekerjaan telah ditambah kepada ekonomi berbanding 428,000 pada bulan April.

"Data pekerjaan akan memberi sedikit pencerahan tentang kemungkinan dasar mengetatkan Fed pada suku ketiga," kata pakar strategi Western Union.

Bagi gambaran teknikal, pasangan mata wang EUR/USD cuba untuk menyelesaikan di atas purata pergerakan 50 hari pada 1.0745. Pembelian seterusnya di atas kawasan 1.0770-1.0775, di mana tahap anjakan semula Fibonacci 50% terletak, akan menjadi pencetus baharu untuk kenaikan harga dan membolehkan mereka menyasar ke 1.0800, dan kemudian 1.0850 dan 1.0880.

Sebaliknya, pasangan mata wang itu nampaknya menarik kenaikan pada penurunan kepada 1.0700. Sokongan seterusnya terletak di kawasan 1.0675-1.0670, berhampiran tahap pembetulan Fibonacci ialah 38.2%. Ketidakupayaan EUR/USD untuk kekal pada tahap ini akan membawa kepada pengeluaran di bawah kawasan 1.0645-1.0640 dan menjadikan pasangan itu terdedah kepada penurunan selanjutnya, di mana penurunan harga mungkin cuba menguji tahap anjakan semula Fibonacci sebanyak 23.6% berhampiran 1.0500 dengan pertengahan sokongan pada 1.0600.