28.06.202212:32 Analisis Forex & Kajian: EUR/USD:walaupun euro kembali melonjak, dolar mungkin akan mengingatkan kita tentang dirinya sendiri

Minggu lalu, aset berisiko yang diterajui oleh ekuiti AS dan euro masih berjaya memihak kepada mereka apabila pedagang mengurangkan jangkaan mereka di mana kadar faedah AS boleh memuncak.
S&P 500 menambah lebih daripada 6% dalam tempoh lima hari yang lalu, manakala indeks USD kehilangan sekitar 0.5%.
Indeks utama Wall Street meningkat pada minggu pertama daripada empat.
Pada masa yang sama, dolar AS mencatatkan penurunan mingguan pertama bulan ini.
Walaupun pelabur juga telah menyederhanakan jangkaan mereka mengenai potensi kenaikan kadar Bank Pusat Eropah, euro telah mendapat manfaat daripada lantunan semula dalam indeks saham yang telah menjejaskan permintaan untuk aset selamat seperti mata wang AS.
Ini sebahagian besarnya didorong oleh harapan bahawa kejatuhan harga komoditi akan membantu menurunkan inflasi utama, terutamanya pada bulan-bulan musim gugur, mengurangkan keperluan untuk pengetatan monetari yang agresif di AS.
Di samping itu, peserta pasaran menarik perhatian kepada kenyataan Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell, yang menegaskan bahawa adalah sukar bagi bank pusat untuk mengurangkan inflasi tanpa menjejaskan pasaran buruh dan ekonomi secara keseluruhan.
Pelabur menafsirkan pengiktirafan Powell terhadap risiko kemelesetan sebagai isyarat bahawa pengetatan monetari melebihi apa yang telah dimasukkan dalam sebut harga saham dan dolar selepas mesyuarat FOMC Jun tidak diperlukan.
Pasaran wang menjangkakan kadar dana persekutuan akan memuncak pada Mac depan pada sekitar 3.5% dan jatuh hampir 20 mata asas menjelang Julai 2023.
Data AS yang dikeluarkan pada hari Jumaat mengukuhkan kepercayaan pedagang bahawa Fed mungkin tidak perlu mengetatkan dasar dengan serius seperti yang dijangkakan.
Indeks Keyakinan Pengguna AS, yang dikira oleh Universiti Michigan, jatuh ke tahap terendah 50 pada Jun daripada 58.4 sebulan sebelumnya, data akhir menunjukkan.
Di samping itu, Universiti Michigan menyemak semula dinamik jangkaan inflasi rakyat Amerika: dalam jangka sederhana (tahun depan) - sehingga 5.3% daripada 5.4%, dalam jangka panjang (5 tahun) - sehingga 3.1% daripada 3.3 % .

Isyarat aktiviti ekonomi yang merosot dan tanda-tanda tekanan inflasi yang berkurangan di AS mencetuskan kelemahan dolar dan membenarkan indeks utama Wall Street membuat pergerakan sepenuhnya. S&P 500 melonjak 3.06% kepada 3911.74. Indikator menunjukkan peratusan kenaikan terbesar sejak Mei 2020.
Pada masa yang sama, euro menunjukkan keuntungan yang lebih sederhana berbanding saham AS.
Pasangan mata wang EUR/USD menambah hampir 0.3% pada hari Jumaat, dan pada akhir minggu ia memperoleh hanya 50 mata, berakhir di kawasan 1.0554.
Sementara itu, indeks USD gagal mencapai tahap 105.00, berakhir minggu lalu dengan kerugian sederhana, menurut pakar, kelihatan agak sesuai selepas tiga minggu pertumbuhan berterusan.
Suasana positif yang berterusan dalam pasaran membantu mata wang tunggal mencari permintaan pada awal minggu baharu, manakala dolar pelindung kekal di bawah tekanan.
Pelabur terus menilai terlalu tinggi prospek untuk mengetatkan dasar bank pusat terkemuka, mengabaikan risiko kemelesetan global.
Pengimbangan semula portfolio pada akhir suku dan separuh tahun boleh membantu saham dan melembutkan dolar minggu ini, kata pakar ING.
Selepas pemulihan saham yang kuat minggu lepas, beberapa pedagang mula bercakap tentang mencapai "bawah". Walau bagaimanapun, dinamik semasa masih dalam rangka kerja pembetulan, dan risiko menurun kekal.
S&P 500 mungkin meningkat 5-7% lagi sebelum meneruskan kerugian, kata penganalisis Morgan Stanley.
Kes asas bank untuk "pendaratan baik" untuk ekonomi AS menyaksikan S&P 500 berada di bawah antara 3,400 dan 3,500, 13% di bawah penutup terakhirnya. Dan kemelesetan akan menurunkan indeks lebih daripada 23% kepada sekitar 3,000 mata.

Penganalisis Goldman Sachs percaya bahawa kebimbangan mengenai inflasi dan harga komoditi yang tinggi berkemungkinan menjadikan separuh kedua tahun ini tidak menentu seperti yang pertama.
"Terdapat risiko penurunan dalam pasaran saham. Dalam persekitaran sedemikian, seperti yang anda tahu, dolar adalah raja," kata mereka.
"Kami meragui bahawa dolar AS akan jatuh banyak. Masih terlalu awal untuk bank pusat memberi isyarat bahawa segala-galanya jelas dengan inflasi. Dan tanda-tanda bahawa bank pusat akan terus mengetatkan langkah-langkah pada separuh kedua musim panas, walaupun terdapat kelembapan dalam pertumbuhan. , boleh mencetuskan gelombang baharu jualan saham," kata ING.
Hantu kelembapan global dan keutamaan terhadap aset dalam denominasi dolar pada masa sedemikian seharusnya menghalang kejatuhan lagi dalam mata wang AS, menurut ahli strategi Commonwealth Bank of Australia.
"Dolar cenderung meningkat apabila orang ramai bimbang tentang kemelesetan global," kata mereka.
Penganalisis Ekonomi Modal memegang pendapat yang sama.
Menurut mereka, keadaan dalam ekonomi global akan kekal menggalakkan bagi dolar AS pada masa hadapan.
Pertumbuhan ekonomi Amerika akan menjadi perlahan, tetapi kemelesetan akan dapat dielakkan, dan Amerika Syarikat cukup bersedia untuk menghadapi pengetatan dasar monetari, kata pakar. Walau bagaimanapun, walaupun keadaan berkembang mengikut senario yang tidak menguntungkan, dolar akan terus menang sebagai mata wang selamat, mereka meramalkan.
Bloomberg menjangkakan kemelesetan di AS dalam tempoh 12-18 bulan. Reuters menganggarkan peluang hasil sedemikian pada 40% pada masa depan dua tahun dan pada 25% pada ufuk tahun ini.
Risiko kemelesetan ekonomi untuk zon euro adalah lebih tinggi daripada di Amerika Syarikat, memandangkan akibat kenaikan kadar faedah di rantau ini adalah lebih ketara disebabkan oleh komposisi heterogen negara-negara blok mata wang.

ECB, seperti rakan sejawatannya dari Amerika, bertujuan untuk membendung inflasi. Sejak 1 Julai, ECB telah menyekat program pembelian semula bon, berjanji untuk menaikkan kadar utama sebanyak 0.25% buat kali pertama sejak 2014 pada mesyuarat seterusnya dan bersedia untuk meneruskan dengan semangat yang sama, walaupun menghadapi kesukaran yang jelas dalam ekonomi dan krisis tenaga di zon euro.
"Akhirnya, nampaknya lebih berkemungkinan bahawa Fed akan berhenti seketika sehingga akhir tahun, tetapi kejutan tenaga tertentu akibat kenaikan mendadak harga gas asli mungkin berlaku lebih awal dan mungkin menjadi pemangkin kepada penurunan baharu dalam EUR/USD pasangan," kata penganalisis MUFG Bank.
Pada hari Isnin, pasangan mata wang utama sekali lagi menguji moving average 50 hari pada 1.0600.
Kegagalan berulang pasangan itu berhampiran tahap ini membuatkan pedagang berhati-hati sebelum membuka kedudukan beli.
"Pergerakan harga semasa sepadan dengan senario garis dasar kami, mengikut mana pasangan EUR/USD akan didagangkan dalam julat pada bulan-bulan musim panas sebelum membuat peningkatan sederhana pada akhir tahun, jika, seperti yang kami percaya, pasaran beralih ke arah penetapan harga disebabkan oleh permulaan kitaran pelonggaran dasar Fed pada penghujung tahun 2023. Walau bagaimanapun, pada masa ini, bank pusat AS terus membunyikan penahan hawkish, dan pasangan EUR/USD mungkin bergelut untuk mengekalkan pertumbuhan di atas kawasan 1.0625-1.0640 ini. minggu," kata ING.
Pasangan mata wang utama harus membuat penembusan yakin pada bekas sokongan 1.0650, yang kini telah bertukar menjadi rintangan, sebelum kembali ke tahap 1.0700. Halangan penting seterusnya adalah dalam kawasan 1.0745-1.0750, dan seterusnya - dalam kawasan 1.0780-1.0785.
Sebaliknya, sokongan dalam zon 1.0535-1.0530 harus mengehadkan kejatuhan, penembusan harga akan membawa kepada tahap 1.0500 yang penting dari segi psikologi, diikuti dengan sokongan di kawasan 1.0480. Kedudukan jual seterusnya akan menjadikan pasangan itu terdedah.
"Ketidakupayaan EUR/USD untuk melindungi tahap 1.0340 akan mengesahkan kesinambungan penurunan. Sasaran berpotensi seterusnya mungkin berada pada tahap 1.0070-1.0000 (76.4% pembetulan keseluruhan aliran menaik pada tahun 2000 dan 2008)," Societe Pakar strategi Generale berkata.
"Neck line" pada 1.0790-1.0810, yang juga rendah Mac, adalah rintangan penting. Sehingga garisan ini melepasi, arah aliran menurun dijangka berterusan," tambah mereka.

Memandangkan dasar bank pusat terkemuka, yang mengutamakan usaha memerangi inflasi, semakin ketat, kebimbangan mengenai kemelesetan ekonomi di kedua-dua belah Atlantik dan sentimen negatif yang berkaitan dalam pasaran mungkin meningkat.
Faktor-faktor ini bersama-sama akan memberi tekanan pada sebut harga saham dan kadar pertukaran EUR/USD.
"Risiko kemelesetan yang berterusan berkemungkinan memberi tekanan kepada euro lebih lama daripada yang diandaikan sebelum ini dalam senario pusat kami. Akibatnya, kami menangguhkan pemulihan EUR," kata penganalisis Commerzbank.
"Jika Fed menurunkan kadar utama sekali lagi pada 2023, dan ECB tidak, kelebihan dolar AS dari segi kadar faedah sebenar akan hilang, yang bermaksud sebab utama pengukuhannya, yang kami perhatikan selama ini. lebih daripada setahun, akan hilang. Oleh itu, kami kini menjangkakan kelemahan ketara dolar AS pada tahun 2023, dan bukan pada tahun 2022. Kami masih meninggalkan sasaran kami untuk EUR/USD pada 1.1600, tetapi kami menjangkakan bahawa ia akan mengambil masa yang lebih lama untuk berpasangan untuk mencapai sasaran ini," kata mereka.
Penganalisis Societe Generale menjangkakan bahawa aliran menaik dalam USD akan berterusan, jadi mata wang AS mungkin meningkat kepada 111.
"Dalam jangka pendek, kami tidak menolak fasa pengukuhan sekitar 101.30-101.00 dan 106. Akhirnya, pergerakan di atas 106 akan membawa kepada pusingan seterusnya arah aliran menaik. Kami menjangkakan indeks USD akan meningkat secara beransur-ansur ke tahap seterusnya pada 109 dan titik teratas saluran beberapa tahun sekitar 111-112," kata mereka.
"Hanya penembusan di bawah 101 bermakna risiko memperdalam pembetulan. Jika penembusan ini berlaku, tahap sokongan berpotensi seterusnya akan berada di kawasan 99.40 dan berhampiran moving average 200 hari pada 97.50," kata Societe Generale.