30.11.202309:38 Analisis Forex & Kajian: Rizab Persekutuan AS mungkin mula menurunkan kadar faedah seawal Mei. Gambaran keseluruhan USD, CAD, JPY

Pegawai Rizab Persekutuan Christopher Waller telah menyatakan kemungkinan menurunkan kadar faedah dalam beberapa bulan akan datang, dengan syarat inflasi di Amerika Syarikat terus perlahan. Menurut pernyataannya, ini dapat terjadi dalam 3-5 bulan akan datang, dan pendedahan seperti itu menunjukkan peningkatan tekanan pada dolar untuk pasaran.

Hasil pada Perbendaharaan AS segera mula jatuh, mencapai paras terendah 4.253%, selepas itu bon negara lain juga mula jatuh. Pasaran niaga hadapan CME pada masa ini menjangkakan penurunan kadar pertama pada mesyuarat Rizab Persekutuan 1 Mei, dimana kira – kira sejajar dengan trend sejarah-selepas selesai kitaran pengetatan, biasanya terdapat purata 8.5 bulan sebelum penurunan kadar pertama. Memandangkan Fed menaikkan kadar terakhir pada bulan Jun, akhir April hingga awal Mei kira-kira sejajar dengan anggaran ini.

Hasil pada sekuriti yang Dilindungi Inflasi Perbendaharaan (TIPS) 5 tahun ditutup pada 2.15% pada hari Selasa, menandakan tahap terendah sejak Julai. Ini menunjukkan bahawa jangkaan inflasi perniagaan juga menyokong penurunan inflasi yang lebih lanjut dan sejajar dengan peringkat awal kitaran pemotongan kadar Fed.

Kenaikan harga minyak telah disambung semula, memandangkan pasaran menjangkakan lanjutan perjanjian untuk mengurangkan eksport dan pengeluaran minyak di bawah keadaan semasa dari mesyuarat OPEC+ di Vienna. Risiko lebihan minyak di tengah-tengah kelembapan ekonomi global yang dijangkakan terlalu penting untuk perjanjian itu dibatalkan. Pada masa yang sama, terdapat peluang kecil bahawa kuota pengeluaran akan dikurangkan. Jika keputusan OPEC+ sejajar dengan jangkaan ini, ia akan memberikan sokongan kepada mata wang komoditi.

USD/CAD

Dolar Kanada menerima sedikit sokongan selepas keluaran data Jualan runcit yang lebih kukuh daripada jangkaan di Kanada untuk bulan September (+0.6% MoM). Jumlah jualan meningkat, data awal untuk bulan Oktober menunjukkan pengukuhan selanjutnya (+0.8% MoM), dan data Ogos tidak termasuk kereta telah disemak semula oleh sepersepuluh.

Juga perlu diperhatikan bahawa di Kanada, lebih dari 400,000 pekerjaan baru telah diciptakan tahun ini, disertai dengan kenaikan gaji purata yang ketara. Negara ini masih mengekalkan pemilikan rumah yang tinggi, dan tidak seperti AS, lebih daripada 60% isi rumah tidak mempunyai gadai janji, menyumbang kepada jangkaan permintaan yang stabil dan kukuh. Berkenaan dengan mengawal inflasi, faktor-faktor ini merumitkan tugas Bank of Canada, tetapi dari sudut kestabilan ekonomi, ia adalah nilai tambah yang jelas.

Pada hari Khamis, data KDNK untuk suku ketiga, serta untuk bulan September dan Oktober, akan dikemas kini, dengan ramalan menunjukkan pertumbuhan hampir sifar. Pada hari Jumaat, laporan pasaran buruh boleh menyebabkan peningkatan turun naik.

Kedudukan jual CAD bersih menurun sebanyak 365 juta kepada -4.776 bilion pada minggu pelaporan. Kedudukan untuk dolar Kanada tetap yakin menurun, sementara harganya cuba turun ke bawah.

Seminggu sebelumnya, kami menganggap penembusan di atas dari kawasan pengukuhan dan bukannya penembusan di bawah. Walau bagaimanapun, USD/CAD bertindak balas terhadap kelemahan USD selari dengan pasaran. Kemungkinan pergerakan menurun telah meningkat, dengan sokongan pada 1.3494, tahap teknikal. Penurunan yang lebih rendah ke tahap rendah tempatan 1.3382 pada masa ini tidak mungkin. Kemungkinan penarikan semula ke atas mungkin menghadapi rintangan di kawasan 1.3620/40, di mana tekanan penjualan dapat disambung semula.

USD/JPY

Ekonomi Jepun masih dalam wilayah pengembangan, walaupun ancaman kelembapan ekonomi global. Risiko terutamanya terletak pada kemerosotan mendadak imbangan perdagangan disebabkan oleh penurunan permintaan global dan pengurangan perbelanjaan modal jika Bank of Japan memutuskan untuk keluar dari dasar kadar faedah negatif.

Indeks harga pengguna teras kekal di atas 2% YoY, tetapi ini lebih berkaitan dengan kenaikan harga komoditi dan yen yang lemah daripada kestabilan permintaan domestik. Pada musim bunga 2024, selepas rundingan yang berlarutan antara kerajaan, kesatuan sekerja dan majikan, kenaikan gaji yang ketara dirancang. Walau bagaimanapun, gaji sebenar terus menurun, menyebabkan pengurangan perbelanjaan pengguna.

BOJ menghadapi tugas yang tidak biasa - bagaimana untuk memulakan proses keluar dari kadar faedah negatif sambil mengekalkan tahap perbelanjaan pengguna yang mencukupi untuk mencegah pulangan deflasi. Kekuatan yen akan mengurangkan import dan menyumbang kepada pengurangan inflasi, dan bukannya menstabilkannya pada tahap 2%. BOJ telah menyatakan hasratnya untuk menamatkan dasar kadar faedah negatifnya pada bulan April, dengan kemungkinan menangguhkan langkah ini ke Januari atau Mac jika keadaan memerlukan.

Kedudukan jual JPY bersih menurun sebanyak 1.944 bilion sepanjang minggu pelaporan, yang kedua terbaik di antara mata wang G10 selepas euro. Kecenderungan penurunan harga kekal utuh dengan lebihan keseluruhan -8.88 bilion. Harga menuju ke bawah, mencadangkan penurunan selanjutnya dalam USD/JPY.

Dagangan telah memasuki bahagian bawah saluran kenaikkan harga, dengan saluran pertengahan 147.90/148.10 kini bertindak sebagai kawasan rintangan. Percubaan untuk meningkat mungkin menghadapi tekanan jualan apabila mencapai zon ini. Sasaran terdekat adalah tahap teknikal 145.90, dan sasaran jangka panjang beralih ke jalur bawah saluran pada 143.50/70.