30.04.202403:53 Analisis Forex & Kajian: Euro perlu menyerah. Penentangan adalah sia-sia.

Pada hari Isnin, kenaikan harga EUR/USD cuba meningkat dengan bantuan dari komen agresif oleh pejabat Bank Pusat Eropah, data inflasi dari Spanyol, dan khabar angin tentang gencatan senjata antara Israel dan Hamas. Namun, pertumbuhan yang semakin cepat dalam Indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi AS mengancam lawan dolar AS, terutama menjelang mesyuarat Federal Reserve dan penerbitan data pasaran tenaga kerja.

Menurut Pierre Wunsch, anggota Dewan Pengurus ECB, ECB harus berhati-hati tentang isyarat dimana pemotongan suku bunga berturut-turut kedua pada bulan Julai kepada pelabur. "Pemotongan semula pada bulan Julai akan ditafsirkan oleh pasaran bahawa kami akan memotong pada setiap mesyuarat," kata ketua bank Pusat Belgium tersebut. Wunsch menjangkakan berita baik dan meramalkan hanya dua pemotongan kadar pada tahun 2024.

Ini mungkin berlaku, kerana inflasi di Spanyol telah meningkat selama dua bulan berturut-turut di tengah penarikan langkah sokongan kerajaan untuk mengatasi krisis tenaga. Hal ini segera mengingatkan pada ramalan ECB bahawa CPI akan stabil dalam masa terdekat. Jika benar, menjangkakan pengembangan moneteri yang agresif dari Frankfurt adalah tidak berbaloi.

Dinamik inflasi di Spanyol

Kebimbangan pegawai ECB terhadap peningkatan pertumbuhan CPI yang semakin pantas mungkin kelihatan logik pada pandangan pertama. Pelonggaran dasar moneter yang cepat boleh menyebabkan penurunan nilai tukar euro dan meningkatkan inflasi import. Namun, Credit Agricole bersedia membantah perkara ini. Bank tersebut menyatakan bahawa kesan mata wang yang lemah terhadap harga telah berkurang dalam beberapa tahun terakhir. Penurunan 10% dalam nilai tukar efektif nominal hanya memperlahankan CPI sebanyak 0.2-0.3 mata peratus dalam tempoh empat suku, bukan 0.5 mata seperti yang dianggarkan sebelumnya. Selain itu, kadar tukaran wajaran perdagangan yang diukur berdasarkan perdagangan tetap stabil, tidak seperti penurunan dalam EUR/USD.

Nampaknya kebimbangan perwakilan ECB tidak berasas, yang membuka pintu untuk pelonggaran dasar moneteri di kawasan euro, tetapi situasi di AS berbeza. Tiga bulan berturut-turut Perbelanjaan Penggunaan Peribadi yang dipercepatkan bermakna untuk sepanjang tahun ini, indeks PCE harus meningkat sebanyak purata 0.2% bulan ke bulan untuk mencapai ramalan Fed sebanyak 2.6% menjelang akhir 2024.

Dinamik dan struktur inflasi di AS

Tidak hairanlah bahawa pasaran amat meragui kebolehlaksanaan ramalan FOMC Mac mengenai tiga pemotongan kadar. Paling baik, peminat aset berisiko akan mendapat dua potongan. Ini adalah berita buruk untuk saham AS. Jika kos pinjaman kekal tidak berubah dan hasil pada bon Perbendaharaan 10 tahun terus meningkat ke arah 5%, keadaan kewangan yang ketat akan menghalang ekonomi.

Secara teknikal, pada carta harian EUR/USD, kegagalan kenaikan harga untuk mengekalkan sebut harga pasangan di atas tahap pivot 1.071 dan pembentukan bar dengan bayangan atas yang panjang menunjukkan kelemahan mereka. Ia masuk akal untuk menjual ke arah 1.064 dan 1.061.