28.08.202412:54 Analisis Forex & Kajian: Emas Akan Kehilangan Nilai

Tiada yang kekal selamanya. Setiap aliran memerlukan pembetulan. Penggunaan emas dalam industri perhiasan China menurun sebanyak 27% pada separuh pertama tahun 2024, dengan masalah utama adalah kenaikan harga ke puncak rekod tanpa hampir tiada penurunan. Jumlah permintaan untuk logam berharga ini jatuh sebanyak 5.6% kepada 523.8 tan. Di mana terdapat kekosongan, Barat secara beransur-ansur menggantikan Timur, tetapi ini tidak bermakna pembetulan dalam XAU/USD tidak akan berlaku.

Ucapan penuh semangat Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, di Jackson Hole mengenai permulaan pelonggaran dasar monetari oleh bank pusat AS yang akan datang membolehkan emas mencatat rekod baharu, tetapi kemudian proses jualan secara semula jadi bermula apabila fakta menjadi jelas. Sebut harga XAU/USD sudah mengambil kira kadar pemotongan kadar faedah Fed yang berbeza berbanding dengan bank pusat lain, jadi persekitaran ideal untuk logam berharga mungkin merosot. Kita bercakap mengenai kelemahan dolar dan penurunan hasil bon Perbendaharaan AS.

Kombinasi ini membolehkan pengurus aset meningkatkan kedudukan panjang bersih mereka dalam emas ke tahap tertinggi dalam empat tahun. Pegangan dana dagangan bursa terbesar dunia yang khusus, SPDR Gold Shares, telah meningkat selama lapan minggu berturut-turut, tempoh aliran masuk modal terpanjang sejak pertengahan tahun 2020.

Dinamik Emas dan Pegangan ETF

Walau bagaimanapun, spekulasi panjang yang berlebihan mungkin menjadi duri dalam sisi emas. Peleraian spekulasi ini pada tanda pertama masalah boleh menyebabkan sebut harga jatuh di bawah paras $2500 setiap auns. Terutamanya apabila pasaran semakin menyedari bahawa skala pelonggaran monetari Fed yang dijangkakan, seperti yang disiratkan oleh derivatif, jelas keterlaluan. Pemotongan kadar faedah sebanyak 100 mata asas dalam kadar dana persekutuan pada tahun 2024 mungkin masih dapat dijelaskan oleh kemelesetan. Namun, bagaimana mungkin berlaku kemelesetan apabila keyakinan pengguna AS melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh enam bulan?

Ya, pada tahun 2023 dan separuh pertama tahun 2024, logam berharga ini mencatat keuntungan walaupun di tengah-tengah peningkatan dolar dan kenaikan hasil bon Perbendaharaan AS. Ketika itu, ia disokong oleh pembelian aktif dari bank pusat dan permintaan kukuh dari Asia, terutamanya dari China. Tetapi kini, dengan emas di Shanghai didagangkan pada diskaun berbanding London, bergantung pada sokongan ini tidak lagi masuk akal.

Dinamik Keyakinan Pengguna Amerika

Dolar AS boleh memanfaatkan ketidakpastian yang menyelubungi pilihan raya presiden AS dan geopolitik. Situasi di Timur Tengah kekal tegang, dan indeks USD mungkin meningkat akibat permintaan yang lebih tinggi terhadap aset perlindungan selamat.

Pada masa yang sama, prospek jangka panjang untuk logam berharga ini kekal optimis. Menjelang akhir tahun 2025, kadar dana persekutuan dijangka turun kepada 3.5% disebabkan oleh kelembapan dalam ekonomi AS. Permintaan di China dijangka pulih secara beransur-ansur, dan pegangan ETF akan meningkat.

Secara teknikal, pada carta harian emas, gabungan corak Tiga India dan 1-2-3 meningkatkan risiko pembetulan. Jika kenaikan harga gagal menolak sebut harga melebihi $2515 setiap auns, risiko penurunan berterusan akan meningkat. Adalah wajar untuk mengekalkan kedudukan pendek yang terbentuk dari tahap ini.