02.10.202415:55 Analisis Forex & Kajian: USD/JPY: Shigeru, Ueda, dan laporan ADP

Yen sekali lagi kehilangan momentum. Selepas peningkatan hampir 500 pip, mata wang Jepun mula jatuh kembali berbanding dolar AS. Pada hari Isnin, pasangan mata wang USD/JPY mencecah paras terendah dalam dua minggu, jatuh ke 141.66, sebagai reaksi kepada keputusan mengejutkan pilihan raya kepimpinan parti politik pemerintah. Parti Demokratik Liberal kini dipimpin oleh Shigeru Ishiba, yang telah mengambil alih pentadbiran kerajaan dan mengumumkan rancangan untuk mengadakan pilihan raya parlimen awal—setahun lebih awal dari tempoh yang dijadualkan.

Yen memberikan tindak balas positif terhadap kemenangan Ishiba, berikutan daripada beliau dianggap sebagai penyokong dasar monetari yang ketat serta kenaikan kadar faedah untuk memerangi inflasi. Apa yang penting, beliau berjaya mengalahkan Sanae Takaichi, calon dari sayap konservatif kuat LDP (yang dianggap calon terdepan dalam perlumbaan ini), yang sebaliknya menyokong dasar monetari yang lebih longgar.

Sebagai tindak balas kepada kemenangan Ishiba, pasangan mata wang USD/JPY jatuh sebanyak 500 pip, dari paras 146.50 ke kawasan pertengahan 141. Namun, seperti biasa dengan faktor politik, pengaruhnya mereda dengan cepat—menjelang akhir minggu, pembeli pasangan ini telah pulih hampir semua mata yang hilang. Faktor "Shigeru" segera diambil kira oleh pasaran, yang cukup logik, memandangkan pemilihan perdana menteri baru, walaupun dengan pandangan "agresif", tidak bermakna Bank of Japan secara automatik akan mempercepat kenaikan kadar faedah. Ishiba akan memainkan peranannya, sudah tentu, tetapi tidak serta-merta dan bukan dalam arena awam. Jangan harapkan sebarang kenyataan "gaya Trump" daripada perdana menteri Jepun yang baharu, seperti yang dibuat oleh bekas presiden AS yang secara terbuka mendesak Rizab Persekutuan untuk menurunkan kadar faedah.

Sementara itu, faktor asas klasik menunjukkan bahawa Bank of Japan tidak akan tergesa-gesa untuk memulakan pusingan kenaikan kadar seterusnya. Khususnya, Indeks Harga Pengguna Tokyo mencerminkan penurunan inflasi: CPI keseluruhan menurun kepada 2.2% pada September (selepas meningkat kepada 2.6% pada Ogos), manakala CPI teras jatuh kepada 2.0%. Indeks ini dianggap sebagai petunjuk utama untuk menentukan aliran inflasi di seluruh negara, jadi aliran menurun ini adalah tanda yang membimbangkan bagi penjual pasangan USD/JPY. Penunjuk makroekonomi lain juga mengecewakan. Jumlah pengeluaran industri Jepun menurun lebih daripada 3% pada Ogos secara bulanan (-3.3%) berbanding ramalan -0.5%. Tambahan pula, jumlah permulaan perumahan baru di Jepun menurun mendadak pada September sebanyak 5.1% (berbanding ramalan penurunan 3.3%).

Keadaan asas seperti ini tidak menyokong pengetatan dasar monetari. Gabenor Bank of Japan, Kazuo Ueda, mengesahkan andaian ini dalam ucapannya baru-baru ini. Beliau menekankan keperluan untuk mengekalkan strategi tunggu dan lihat, "dengan mengambil kira risiko ekonomi global dan ketidakstabilan pasaran kewangan." Dalam ucapannya semalam, beliau juga mengulangi pendirian berhati-hati. Menurutnya, pengawal selia akan menjalankan "dasar monetari yang sesuai untuk mencapai sasaran inflasi 2% secara mampan dan stabil."

Kebanyakannya, pemimpin Bank of Japan memberikan kenyataan umum dan konvensional yang tidak mengikat. Namun, inilah yang membebani mata wang Jepun. Ramai pembuat dasar (Naoki Tamura, Hajime Takata, dan Junko Nagakawa) dalam ucapan mereka pada bulan September memberi petunjuk bahawa bank pusat mungkin menaikkan kadar faedah lagi dalam masa terdekat. Mereka secara khusus merujuk kepada penunjuk gaji (yang menunjukkan dinamik positif, meningkat sebanyak 1.1% setahun pada Jun dan 0.4% setahun pada Julai).

Namun, Kazuo Ueda berjaya meredakan semangat penjual USD/JPY. Beliau menyatakan bahawa data harga perkhidmatan pada bulan Oktober "akan menjadi kunci dalam menentukan sama ada inflasi sedang meningkat." Hanya selepas analisis terperinci terhadap data ini, pihak pengawal selia akan memberikan penjelasan sama ada sebarang perubahan dasar boleh dijangka.

Dalam erti kata lain, ketua Bank of Japan telah menimbulkan keraguan mengenai satu lagi kenaikan kadar faedah tahun ini, walaupun beliau tidak menolak sepenuhnya senario tersebut. Sikap tidak pasti daripada Ueda ini mengecewakan penjual USD/JPY, menyebabkan yen berhenti bertindak sebagai "kuasa pendorong" dalam pasangan mata wang USD/JPY.

Semua ini menunjukkan bahawa penyambungan semula pergerakan menurun hanya mungkin berlaku jika dolar AS melemah. Alat ini kini mengikuti indeks dolar, yang sedang menunggu laporan utama minggu ini—iaitu laporan Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) AS yang akan diterbitkan pada lusa, 4 Oktober. Saya ingin mengingatkan bagaimana pedagang bertindak balas terhadap laporan ADP, yang menunjukkan hasil positif hari ini, dengan mencatatkan penciptaan 144,000 pekerjaan di sektor swasta. Di satu pihak, ini adalah hasil yang agak sederhana. Namun, kebanyakan pakar menjangkakan angka ini sekitar 124,000. Hal ini telah mencetuskan harapan dalam kalangan pedagang yang menjual dolar bahawa laporan senarai juga akan menunjukkan hasil positif. Dalam kes sedemikian, kebarangkalian pengurangan kadar faedah sebanyak 50 mata pada mesyuarat November akan turun kepada 20-15%, dan dolar akan menerima sokongan tambahan (dan yang cukup ketara!).

Dari sudut pandangan teknikal, pasangan USD/JPY telah menghampiri tahap rintangan 145.30 (garis atas penunjuk Bollinger Bands pada carta harian). Adalah wajar untuk memasuki kedudukan beli selepas pembeli berjaya memecahkan dan mengukuh di atas tahap ini. Dalam kes sedemikian, sasaran jangka sederhana seterusnya untuk pergerakan naik akan berada pada 147.00, yang merupakan sempadan bawah awan Kumo pada carta masa yang sama.