25.10.202413:19 Analisis Forex & Kajian: USD/JPY: Yen Mengabaikan Pengeluaran Utama

Minggu ini, pasangan USD/JPY mencapai paras tertinggi dalam hampir tiga bulan pada 153.20. Kali terakhir yen berada dalam julat harga ini adalah pada akhir Julai. Pada masa itu, harga berada dalam aliran menurun, merosot dari tahap 161.70. Kini, pasangan ini telah beralih kepada aliran menaik—sejak pertengahan September, USD/JPY telah aktif dan stabil meningkat. Dalam tempoh enam minggu sahaja, pasangan ini telah meningkat lebih seribu mata, kenaikan dari tahap 140.00 kepada julat semasa 152-153.

Melihat latar belakang fundamental semasa, ia masuk akal untuk menggunakan penarikan semula pembetulan ini sebagai peluang untuk membuka kedudukan beli. Walau bagaimanapun, terdapat satu pengecualian utama—pilihan raya parlimen di Jepun, yang dijadualkan pada 27 Oktober. Ketidakpastian masih menyelubungi keputusannya, dan kepentingan politik sangat tinggi. Sebagai contoh, sesetengah pemerhati percaya bahawa Perdana Menteri semasa, Shigeru Ishiba, yang dilantik bulan lalu, mungkin kehilangan kedudukannya. Jika itu berlaku, seluruh struktur pentadbiran yang telah dibinanya mungkin terbongkar.

Kita akan membincangkan implikasi politik pilihan raya parlimen dengan lebih lanjut di bawah, tetapi buat masa ini, mari kita memberi tumpuan kepada faktor-faktor asas "klasik" yang juga tidak berfaedah bagi yen.

CPI Tokyo dan Kesannya pada Pasaran

Hari ini, Jepun mengeluarkan penunjuk inflasi penting—Indeks Harga Pengguna Tokyo (CPI Tokyo). Pedagang USD/JPY bertindak balas lemah terhadap penerbitan ini, tetapi ia mungkin menjadi lebih relevan minggu depan, selepas pilihan raya parlimen selesai, dan perhatian akan beralih kepada mesyuarat Bank of Japan pada Oktober, dengan keputusannya akan diumumkan pada 31 Oktober.

CPI Tokyo, penunjuk hadapan bagi aliran harga di seluruh negara, memberikan pandangan daripada data Oktober yang dikeluarkan hari ini.

CPI Tokyo keseluruhan mencapai puncaknya musim panas ini (pada bulan Ogos) pada 2.8%, tetapi kemudian ia mula merosot dengan ketara. Ia berada pada 2.1% pada bulan September dan 1.8% pada bulan Oktober, menandakan kadar pertumbuhan paling perlahan sejak April tahun ini.

CPI Tokyo teras, tidak termasuk harga makanan segar, menunjukkan aliran menaik selama empat bulan—dari Mei hingga Ogos—tetapi kemudian berubah dengan mendadak. Ia jatuh kepada 2.0% pada bulan September dan 1.8% pada bulan Oktober.

Penerbitan hari ini melengkapkan laporan minggu lalu mengenai inflasi nasional keseluruhan. Bulan lalu, CPI nasional menurun kepada 2.5% (pertumbuhan paling perlahan sejak April tahun ini), manakala teras CPI, yang dipantau ketat oleh Bank of Japan, menurun kepada 2.4% (paras terendah sejak April), selepas empat bulan pertumbuhan berturut-turut.

Apa yang Ditunjukkan oleh Laporan Inflasi ini?

Terutamanya, ia menunjukkan bahawa Bank of Japan mungkin tidak terburu-buru untuk memasuki pembalikan kenaikan kadar faedah seterusnya. Gabenor Kazuo Ueda telah pun menyiratkan ini secara lisan sebelum data inflasi dikeluarkan. Kini, lebih pasti bahawa sebarang keputusan kenaikan kadar akan ditangguhkan sekurang-kurangnya sehingga Januari 2025.

Politik juga boleh memainkan peranan di sini. Pasaran semakin percaya bahawa hasil pilihan raya parlimen pada hari Ahad boleh menghalang usaha Bank of Japan untuk menormalkan dasar monetari. Dewan rendah parlimen terdiri daripada 465 kerusi, dan sebelum ia dibubarkan, pakatan yang berkuasa (Parti Liberal Demokratik dan Parti Komeito) memegang majoriti mutlak (233 kerusi). Menurut sesetengah tinjauan, rakan kongsi pakatan yang berkuasa mungkin tidak dapat mengamankan minimum yang diperlukan dalam pilihan raya akan datang. Ini boleh membawa kepada senario di mana satu pakatan minoriti dibentuk di dewan rendah.

Ketidakstabilan politik sudah menjadi sebab bagi bank pusat Jepun untuk berhenti sejenak (belum lagi perlambatan dalam angka inflasi). Selain itu, banyak anggota pembangkang, yang berpotensi menyertai pakatan yang berkuasa, menyeru langkah-langkah untuk meningkatkan gaji (seperti melaksanakan dasar fiskal dan monetari yang bersifat mengembang untuk mencapai pertumbuhan gaji yang lebih tinggi). Menurut beberapa strategis mata wang, jika cadangan sedemikian dimasukkan ke dalam dasar ekonomi baharu, Bank of Japan mungkin menunda kenaikan kadar faedah sehingga sekurang-kurangnya musim bunga tahun depan.

Ramalan ini sejajar dengan pandangan ahli ekonomi yang ditinjau oleh Reuters. Kebanyakan mereka percaya bahawa bank pusat Jepun tidak akan menaikkan kadar faedah lagi tahun ini, dan mereka mengharapkan bank pusat mengkaji isu ini semula pada musim bunga 2025, kemungkinan besar pada bulan Mac.

Apakah Maksud Ini untuk Yen?

Ini menunjukkan bahawa yen pada masa ini kurang mempunyai kekuatan sendiri. Penurunan berterusan dalam USD/JPY hanya mungkin berlaku jika terdapat kelemahan yang ketara dalam dolar AS. Sementara itu, Indeks Dolar AS kekal stabil sekitar 104, disokong oleh komen berhati-hati daripada wakil-wakil Rizab Persekutuan (yang mengesyorkan pendekatan beransur-ansur dalam pelonggaran dasar monetari) dan jangkaan laporan makroekonomi utama yang akan dikeluarkan minggu depan (termasuk indeks PCE teras, data pertumbuhan GDP AS untuk suku ketiga, dan Gaji Bukan Perladangan bulan Oktober).

Oleh itu, adalah dinasihatkan untuk menggunakan pembetulan dalam pasangan USD/JPY untuk membuka kedudukan beli. Tetapi ini harus dilakukan selepas keputusan pilihan raya parlimen pada hari Ahad. Minggu depan, pasangan ini mungkin mendapat momentum kenaikan tambahan jika gabungan pemerintah gagal mendapatkan majoriti mutlak.

Dari perspektif teknikal, pasangan ini diposisikan pada carta harian antara garis tengah dan atas penunjuk Bollinger Bands, serta di atas semua garis indikator Ichimoku, yang telah membentuk isyarat "Kumo Twist" menaik. Sasaran pertama untuk pergerakan menaik adalah 153.70, yang merupakan garis atas Bollinger Bands pada jangka masa yang sama.