13.12.202400:40 Analisis Forex & Kajian: Euro Mengubah Haluan

Bank Pusat Eropah (ECB) melakukan apa yang dijangkakan—menurunkan kadar deposit sebanyak 25 mata asas kepada 3%—dan mengeluarkan beberapa isyarat mengenai pelonggaran monetari yang berterusan. Walau bagaimanapun, isyarat ini tidak cukup kuat untuk menjatuhkan pasangan EUR/USD secara pasti. Pasangan mata wang utama ini melantun dari paras sokongan 1.0470 dan kembali kepada apa yang telah berlaku selama berminggu-minggu: pengukuhan. Namun, berapa lamakah ia akan bertahan?

Hanya satu bank utama yang ditinjau oleh Bloomberg menjangkakan pemotongan kadar sebanyak 50 mata asas oleh ECB pada Disember. JP Morgan merujuk kepada data ekonomi dan inflasi zon euro yang lebih lemah daripada jangkaan. Selebihnya memilih pemotongan sebanyak 25 mata asas, yang akhirnya berlaku. Sementara itu, ECB menurunkan unjuran inflasinya untuk 2024 daripada 2.5% kepada 2.4% dan untuk 2025 daripada 2.2% kepada 2.1%, menunjukkan kemungkinan pelanjutan kitaran pelonggaran dasar monetari dalam masa terdekat.

Sebelum mesyuarat ECB pada Disember, pasaran niaga hadapan sudah 100% yakin akan pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas dalam dua mesyuarat Majlis Pentadbiran berikutnya, dan telah menetapkan kebarangkalian 60% untuk pemotongan sebanyak 50 mata asas pada bulan Mac. Jangkaan ini pada dasarnya tidak berubah selepas kenyataan pengiring dikeluarkan.

Jangkaan Pasaran untuk Pengurangan Kadar ECB

Isyarat kedua mengenai kesediaan ECB untuk terus melonggarkan dasar monetari datang daripada perubahan bahasa dalam kenyataan mereka. Sebelum ini, ECB menyatakan kesediaannya untuk mengekalkan kadar deposit pada tahap yang ketat "selama mana yang diperlukan." Bermula Disember, frasa ini telah dikeluarkan daripada kenyataan pengiring, memberi isyarat perubahan ke arah berwaspada. Menurut ING, pelabur dijangka bersedia untuk pengurangan selanjutnya dalam kos pinjaman.

Namun, ini hanya akan berlaku jika data tidak menunjukkan sebaliknya. Apabila ECB menurunkan kadar deposit kepada 3.25% pada Oktober, ramai pegawai menjangkakan kitaran pelonggaran akan dipercepatkan menjelang Disember. Namun, data KDNK yang kukuh bagi suku ketiga memaksa bank pusat mengambil pendekatan yang lebih berhati-hati. Beberapa bulan akan datang akan menunjukkan sama ada aliran ini akan berterusan.

Reaksi Pasaran Bon terhadap Inflasi AS

Dalam pada itu, terdapat isyarat bercampur dari Amerika Syarikat. Indeks Harga Pengeluar (PPI) pada bulan November meningkat kepada 0.4% m/m, dua kali ganda dari anggaran konsensus Bloomberg. Tuntutan pengangguran melonjak kepada 242,000, paras tertinggi sejak awal Oktober. Memandangkan sensitiviti bon A.S. yang berkurang terhadap data inflasi dan reaksi yang lebih tinggi kepada data pasaran buruh, angka-angka ini lebih cenderung memberi kesan negatif kepada dolar daripada kesan positif.

Pada carta harian, EUR/USD telah membentuk corak Broadening Wedge. Jika pergerakan menaik memenangi pertempuran untuk tahap 1.0470, pengukuhan dalam julat 1.0470–1.0615 akan berterusan, memberikan peluang untuk membuka kedudukan panjang apabila berlaku penurunan semula. Sebaliknya, pemecahan di bawah sokongan kritikal ini akan memberi justifikasi untuk menambah kepada kedudukan pendek yang telah ditetapkan sebelumnya.