17.12.202400:38 Analisis Forex & Kajian: EUR/USD: Keadaan Tenang Sebelum Ribut

Pasangan EUR/USD terus didagangkan dalam julat harga yang sempit sementara pasaran menunggu acara-acara utama minggu ini. Pertama, pengumuman hasil mesyuarat FOMC bulan Disember pada hari Rabu, dan kedua, pelepasan Indeks Teras PCE pada hari Jumaat. Acara-acara ini akan berfungsi sebagai pemacu utama akhir tahun, kerana minggu hadapan, kebanyakan dunia Barat akan meraikan sambutan Hari Natal, yang diikuti rapat oleh Tahun Baharu. Banyak pasaran global akan ditutup semasa waktu ini, dan aktiviti dagangan akan perlahan dengan ketara, memasuki kelengahan yang disebabkan oleh percutian sehingga awal Januari.

Kelesuan dalam kalangan pedagang EUR/USD hari ini boleh difahami—ketenangan sebelum ribut. Keputusan Rizab Persekutuan dan ulasan susulannya berpotensi mengubah prospek fundamental pasangan ini, sama ada memperkukuh atau melemahkan dolar AS. Ketidaktentuan masih berlarutan mengenai bagaimana Fed akan bertindak balas terhadap data CPI dan PPI November yang mencatatkan pecutan. Laporan-laporan ini dikeluarkan dalam tempoh "blackout", bermakna tiada pegawai Fed memberikan komen mengenainya. Dalam situasi sebegini, peserta pasaran ragu-ragu untuk membuka kedudukan besar dalam pasangan EUR/USD.

Menariknya, pedagang sebahagian besarnya mengabaikan laporan PMI Eropah.

PMI Pembuatan Jerman jatuh ke 42.5 (berbanding jangkaan 43.1), kekal di wilayah penguncupan dan menunjukkan aliran yang semakin buruk. Namun, PMI Perkhidmatan mengejutkan dengan kenaikan kepada 51.0 (berbanding unjuran 49.2), sekali gus kembali ke wilayah pengembangan.

Penunjuk pan-Eropah menunjukkan gambaran yang sama. PMI Pembuatan kekal stabil pada 45.0, masih dalam wilayah penguncupan. Sementara itu, PMI Perkhidmatan meningkat kepada 51.4, melepasi paras 50 dan menandakan pengembangan.

Namun, meskipun dengan isyarat bercampur ini, pasaran seolah-olah mengabaikan data tersebut. Mengapa? Bukan hanya mesyuarat FOMC yang mencetuskan keraguan. Walaupun data PMI Disember menunjukkan peningkatan dalam sektor perkhidmatan, ia masih menonjolkan pesimisme berterusan dalam sektor pembuatan. Naratif bercampur ini menyokong laluan pelonggaran dasar monetari secara beransur-ansur oleh Bank Pusat Eropah (ECB), seperti yang dinyatakan dalam mesyuarat Disember.

Dalam satu ucapan di Vilnius, Presiden ECB Christine Lagarde menegaskan pendirian bank pusat. Walaupun mengakui bahawa "hari-hari paling gelap musim sejuk telah berlalu," beliau menyatakan bahawa inflasi sedang bergerak ke arah sasaran. Lagarde menekankan bahawa pemotongan kadar faedah selanjutnya akan berlaku, kerana dasar monetari yang ketat tidak lagi diperlukan memandangkan pertumbuhan ekonomi yang lemah dan tekanan harga yang semakin reda.

Nada lebih berhati-hati ini selari dengan unjuran pertumbuhan KDNK 2024 yang telah diturunkan oleh ECB dan penghapusan kenyataan dalam komunikasi rasmi bahawa kadar faedah akan kekal ketat selama mana yang diperlukan untuk mencapai sasaran inflasi.

Pasaran memberi reaksi tenang terhadap kenyataan Lagarde, yang hanya mengulangi perkara-perkara yang telah digariskan dalam komunikasi rasmi ECB selepas mesyuarat terdahulu. Begitu juga, hasil PMI yang bercampur tidak memberi kesan ketara sama ada untuk melembutkan atau mengukuhkan pendirian ECB, sekali gus mengekalkan senario asas untuk pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas.

Bagi mesyuarat Fed Disember, senario asas juga menjangkakan pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas. Walau bagaimanapun, jangkaan semakin meningkat bahawa Fed akan mengambil nada hawkish, dengan unjuran dot plot yang dikemas kini mungkin memberi isyarat perlambatan dalam kadar pelonggaran dasar monetari. Sebagai contoh, data CME FedWatch menunjukkan kemungkinan 14% untuk pemotongan kadar pada Januari (selepas pemotongan Disember), dengan 86% kebarangkalian untuk jeda. Jangkaan proaktif ini memberikan sokongan asas kepada dolar AS.

Pada masa ini, pasangan EUR/USD kekal dalam fasa menunggu. Baik pembeli mahupun penjual tidak bersedia mengambil risiko besar menjelang mesyuarat Fed Disember. Data PMI yang bercampur, isyarat lebih berhati-hati daripada Lagarde, dan faktor fundamental lain tidak memberi kesan besar terhadap tindakan harga. Pasangan ini terus berdagang dalam julat 1.0430–1.0540 (sepadan dengan garisan bawah Bollinger Bands dan garis Tenkan-sen pada carta harian). Julat ini boleh dianggap sebagai "zon menunggu", yang berkemungkinan berterusan sehingga keputusan Fed diumumkan.