20.12.202400:28 Analisis Forex & Kajian: Euro Menerima Takdirnya

Ketakutan sering membesarkan risiko. Ramalan FOMC Disember mencadangkan dua pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas setiap satu pada tahun 2025, tetapi pelabur yang gugup menafsirkan ini sebagai penghujung kitaran pelonggaran monetari Rizab Persekutuan. Akibatnya, hasil Perbendaharaan AS melonjak pada kadar terpantas sejak 2013, dan EUR/USD jatuh ke paras terendah dua tahun. Adakah pelonggaran monetari sememangnya telah berakhir?

Pasaran niaga hadapan memberi kebarangkalian 91% bahawa kadar dana persekutuan akan kekal pada 4.5% pada Januari dan peluang 51% bahawa Fed akan mengekalkan penangguhan seketika ini sehingga Mac. Bank pusat memerlukan masa untuk menilai tren inflasi. Menurut ramalannya, indeks perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) dijangka berada pada 2.5% pada tahun 2025, meningkat daripada anggaran sebelumnya 2.2%. Namun, angka ini kemungkinan besar belum mengambil kira kesan tarif Donald Trump terhadap ekonomi AS.

Jangkaan Pasaran untuk Kadar Fed

Penyelidikan dari Goldman Sachs menunjukkan bahawa tarif import akan menambah 0.3 mata peratusan kepada inflasi teras di AS, dengan kebanyakan kesannya dijangka hilang menjelang 2026. Walaupun peningkatan ini tidak terlalu signifikan, dengan mengambil kira paras CPI yang sudah tinggi dan tempoh inflasi kekal melebihi sasaran 2%, Fed mungkin memilih untuk berhati-hati dan tidak menurunkan kadar faedah lebih jauh.

Pendekatan berhati-hati ini berkemungkinan menimbulkan kemarahan Donald Trump, yang mungkin menuduh Fed melonggarkan dasar monetari di bawah kepimpinan Demokrat tetapi menghentikannya di bawah pemerintahan Republikan. Namun, berdasarkan kenyataan Jerome Powell, Fed kelihatan teguh dengan pendekatannya.

Salah seorang daripada 12 ahli FOMC yang mengundi menentang pemotongan kadar pada Disember, dan 14 daripada 19 peserta tidak menjangkakan kadar dana persekutuan akan jatuh di bawah 4% menjelang akhir 2025. Fakta-fakta ini telah mendorong penganalisis Forex untuk menyifatkan dasar pelonggaran ini sebagai "pemotongan yang agresif," yang mengukuhkan dolar AS berbanding mata wang utama global, termasuk euro.

Unjuran Fed untuk Kadar Dana Persekutuan

Jika kitaran pelonggaran monetari oleh Fed telah benar-benar berakhir sementara Bank Pusat Eropah terus menurunkan kadar, euro bakal menghadapi masalah. Kesamaan dalam EUR/USD kelihatan seperti reaksi semula jadi terhadap perbezaan polisi—walaupun keadaan boleh menjadi lebih buruk. Pada tahun 2000, EUR/USD jatuh kepada 0.825 dan didagangkan di bawah kesamaan dari Disember 1999 hingga Ogos 2002. Hanya masa yang akan menentukan bagaimana keadaannya kali ini.

Manakala pasaran mencerna hasil pertemuan FOMC Disember dan membahaskan tempoh jeda oleh Fed, beberapa spekulator mengambil keuntungan daripada posisi jual, membolehkan euro meningkat sedikit. Tetapi berapa lama banteng boleh mengekalkan momentum ini?

Dari segi teknikal, carta harian masih memberi ruang untuk pola "Broadening Wedge" untuk berlaku, walaupun nampaknya tidak mungkin. Satu syarat diperlukan adalah pasangan ini kembali ke nilai saksama pada 1.050. Dengan kemungkinan nipis untuk itu berlaku, fokus kekal pada menjual euro ke arah $1.012 dan $1.000.