20.12.202400:28 Analisis Forex & Kajian: USD/JPY: Badai Sempurna

Pada hari Rabu, pasangan ini juga menunjukkan aliran menaik, tetapi pedagang memberi reaksi kepada keputusan mesyuarat Rizab Persekutuan pada bulan Disember. Boleh dikatakan bahawa USD/JPY sedang mengalami situasi yang sempurna, di mana Rizab Persekutuan menjadi sekutu kepada dolar AS, dan bank pusat Jepun memberikan tekanan kepada yen. Dalam tempoh dua hari, pasangan ini telah melonjak lebih 800 pips, dengan paras terendah pada hari Rabu dicatatkan pada 149.71 dan paras tertinggi pada hari Khamis pada 157.81—satu pergerakan yang luar biasa.

Rizab Persekutuan mengejutkan pasaran dengan nada yang "sederhana agresif". Di satu pihak, ia mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas dan mengisytiharkan langkah lanjut ke arah pelonggaran dasar. Di pihak lain, bank pusat itu menyemak secara mendadak ramalan mereka untuk tahun 2025. Menurut plot titik terkini, kebanyakan ahli FOMC (15 daripada 19) menjangkakan hanya pemotongan kadar sebanyak 50 mata asas tahun depan, berbanding pemotongan sebanyak 100 mata asas yang diramalkan pada mesyuarat September sebelumnya.

Di tengah perubahan agresif Fed, Indeks Dolar AS mencapai paras tinggi dua tahun, melepasi ambang 108 buat kali pertama sejak November 2022.

Sebaliknya, Bank of Japan mengamalkan nada berhati-hati, menambah tekanan kepada yen. BOJ mengekalkan parameter dasar monetarinya, memberikan hasil yang paling dinanti-nantikan. Bertentangan dengan ramalan ramai penganalisis, Gabenor BOJ Kazuo Ueda tidak mengumumkan rancangan untuk kenaikan kadar pada mesyuarat akan datang.

Menurut Ueda, BOJ memerlukan lebih banyak maklumat sebelum mengambil langkah tambahan untuk menaikkan kadar faedah. Beliau menyebut dua faktor asas: ketidakpastian mengenai pertumbuhan gaji di Jepun dan akan datangnya presiden Trump di Amerika Syarikat.

Fokus pada aliran gaji bukanlah perkara baru. Awal Disember, Ueda menekankan bahawa dinamika gaji adalah "faktor penting untuk langkah seterusnya ke arah normalisasi dasar monetari". Perdana Menteri Jepun Shigeru Ishiba juga telah meminta peningkatan gaji yang signifikan semasa "Shunto" yang akan datang (rundingan buruh musim bunga), yang hasilnya akan diumumkan pada Mac–April 2025. Walau bagaimanapun, sesetengah pakar meragui kejayaan rundingan ini, kerana 40% syarikat melaporkan kejatuhan keuntungan dalam separuh pertama tahun fiskal semasa, dan 10% melaporkan kerugian.

Walaupun hasil "Shunto" dijangka pada musim bunga, terdapat jangka masa agak khusus di sini; faktor "Trump" kurang ditentukan. Menurut Ueda, BOJ memerlukan masa untuk memahami bagaimana polisi Trump akan mempengaruhi ekonomi global dan Jepun. Tiada garis masa jelas atau kriteria untuk penilaian ini.

Hasilnya, prospek kenaikan kadar tambahan telah ditangguhkan, sekurang-kurangnya sehingga musim bunga. Ramai pakar menjangkakan kenaikan sama ada bulan ini atau bulan depan. Menurut tinjauan Reuters Disember, 56% ahli ekonomi percaya BOJ akan menaikkan kadar pada mesyuarat Disember, dan 90% menjangkakan kenaikan kepada 0.50% menjelang April 2025. Ramalan median untuk kadar terminal BOJ ialah 1.00%.

Penganalisis menyatakan inflasi yang meningkat sebagai justifikasi utama untuk kenaikan kadar. Indeks Harga Pengguna (CPI) Tokyo telah menurun selama dua bulan berturut-turut, mencapai 1.8%, tetapi ia meningkat kepada 2.6% pada November (berbanding ramalan 2.2%). CPI teras, tidak termasuk harga makanan segar, melebihi jangkaan, meningkat kepada 2.2% (ramalan: 2.0%).

Data CPI nasional Jepun untuk bulan November akan diumumkan pada hari Jumaat, 20 Disember. Ramalan awal mencadangkan peningkatan dalam keseluruhan CPI kepada 2.5% (daripada 2.3%) dan CPI teras kepada 2.6% (daripada 2.3%).

Jika data selaras dengan atau melebihi jangkaan, USD/JPY mungkin akan mengalami pembetulan, menyediakan peluang untuk membuka posisi beli. Sebaliknya, jika pertumbuhan CPI perlahan, pasangan ini berkemungkinan akan meneruskan trajektori menaiknya tanpa penarikan semula yang ketara. Sasaran kenaikan seterusnya untuk USD/JPY ialah 158.20 (garis atas Bollinger Bands pada tempoh W1), dengan sasaran utama 160.50 (garis atas Bollinger Bands pada tempoh MN).