07.01.202500:37 Analisis Forex & Kajian: Inflasi Kembali ke Zon Euro, tetapi Prospek Euro Kekal Lemah

Menjelang laporan inflasi pengguna zon euro, kebimbangan mengenai pertumbuhan semula harga telah meningkat apabila negara-negara utama zon euro melaporkan kadar inflasi yang melebihi jangkaan. Di Jerman, harga naik pada kadar yang lebih pantas daripada yang dijangkakan pada bulan Disember, menunjukkan peningkatan tahunan sebanyak 2.6%, berbanding 2.2% bulan sebelumnya. Di Sepanyol, inflasi mencapai 2.8% dalam tempoh yang sama, melebihi ramalan 2.6%. Perancis dijadualkan untuk mengeluarkan laporan inflasinya pada hari Selasa, dua jam sahaja sebelum data keseluruhan zon euro diumumkan. Jika inflasi Perancis juga melebihi jangkaan, kita boleh menjangkakan euro akan mengukuh.

Adakah keadaan semasa ini hanya fenomena sementara atau permulaan kepada aliran inflasi yang lebih meluas masih belum pasti. Namun, risiko yang dihadapi oleh European Central Bank semakin meningkat apabila berhadapan dengan pilihan dasar yang sukar. Satu faktor signifikan ialah pemberhentian transit gas Rusia yang berlaku selepas Ukraine memilih untuk tidak melanjutkan perjanjian transit tersebut. Akibatnya, harga gas di bursa TTF telah berganda daripada paras terendahnya pada Februari lepas, mencapai $540 bagi setiap 1,000 meter padu pada awal Januari. Kenaikan kos tenaga ini berkemungkinan akan mendorong inflasi keseluruhan meningkat, yang seterusnya akan menjejaskan kadar inflasi teras. Senario ini mencadangkan bahawa inflasi mungkin meningkat walaupun prospek ekonomi kekal lemah.

Di samping itu, terdapat ancaman potensi peningkatan tarif perdagangan, terutamanya yang disasarkan kepada negara seperti China, Mexico, dan Kanada, menurut keutamaan bekas Presiden Trump. Walaupun ancaman ini pada masa ini bersifat hipotetikal, adalah tidak realistik untuk menganggap bahawa Eropah boleh mengelakkan daripada terkesan.

Unjuran pasaran semasa menunjukkan bahawa ECB dijangka akan memotong kadar sebanyak 100 mata asas tahun ini, jauh lebih besar daripada jangkaan pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan. Perbezaan dalam pelarasan kadar ini berkemungkinan membawa kepada hasil yang lebih tinggi untuk dolar, meletakkan tekanan menurun jangka panjang ke atas euro. Walau bagaimanapun, jika inflasi meningkat dan ekonomi zon euro menunjukkan tanda-tanda ketahanan, unjuran bagi kadar ECB boleh disemak semula, berkemungkinan membuka ruang untuk pembetulan dalam nilai euro.

Kita akan mendapat lebih banyak kejelasan mengenai senario ini tidak lama lagi. Indeks Pembelian Pengurus (PMI) komposit untuk Disember melebihi jangkaan, meningkat daripada 49.5 kepada 49.6. Walaupun angka ini masih berada dalam wilayah penguncupan, ia tidak menunjukkan perubahan yang ketara, terutamanya dengan mengambil kira tekanan baharu akibat kenaikan kos tenaga.

Kedudukan spekulatif dalam euro kekal bearish. Laporan CFTC terkini, yang terlewat disebabkan musim perayaan, mungkin memberikan maklumat tambahan. Buat masa ini, bagaimanapun, tiada tanda-tanda pembalikan dalam EUR/USD. Nilai anggaran sebenar kekal di bawah purata jangka panjang dan terus ke arah aliran menurun.

Minggu lepas, euro mencatat paras terendah dalam lebih dua tahun pada 1.0225. Pembetulan semasa dijangka bersifat sementara, dengan rintangan dijangka sekitar 1.0440/50. Selepas menguji paras ini, jualan selanjutnya dijangka berlaku. Faktor kritikal untuk euro dalam jangka masa terdekat ialah pengeluaran indeks inflasi pengguna bulan Disember pada hari Selasa. Jika data dari Jerman melebihi jangkaan dan meningkatkan indeks keseluruhan zon euro, kenaikan pembetulan boleh berterusan. Jika tidak, euro mungkin membentuk puncak tempatan dan meneruskan penurunannya, berkemungkinan kembali ke tahap 1.0225 dan cuba untuk mengukuh di bawah tahap tersebut.