08.01.202508:56 Analisis Forex & Kajian: Emas Kekal Kukuh

Emas terus menunjukkan ketahanan walaupun terdapat spekulasi mengenai tarif perdagangan Donald Trump dan beberapa data ekonomi A.S. yang kuat. Logam berharga ini mendapat sokongan di tengah ketidakpastian mengenai dasar presiden yang baru dilantik A.S., serta peningkatan jumlah rizab emas yang dipegang oleh People's Bank of China (PBoC), yang meningkat dari 72.96 juta kepada 73.29 juta auns pada bulan Disember. Pada tahun 2024, PBoC memperoleh 44 tan emas, menyumbang dengan ketara kepada kenaikan 27% dalam XAU/USD tahun lalu. Selepas enam bulan berhenti, PBoC menyambung semula operasinya dengan emas pada bulan November dan Disember.

Pembelian bank pusat, pelonggaran monetari Federal Reserve, dan risiko geopolitik adalah faktor utama yang mendorong peningkatan XAU/USD tahun lalu. Walau bagaimanapun, beberapa faktor ini telah melemah, menyebabkan Goldman Sachs menyemak semula ramalan emas tahun 2025 dari $3,000 kepada $2,910 per auns. Bank ini mencadangkan bahawa jeda dalam kitaran pelonggaran monetari Fed akan mengakibatkan aliran keluar modal selanjutnya dari dana dagangan bursa (ETF) khusus, satu aliran yang telah berterusan untuk empat tahun berturut-turut.

Aliran Modal dalam ETF Emas

Penurunan minat terhadap emas di kalangan pelabur runcit diimbangi oleh peningkatan permintaan daripada bank pusat, yang membolehkan Goldman Sachs mengekalkan pandangan positif terhadap masa depan emas. Bank ini meramalkan bahawa bank pusat akan membeli purata 39 tan emas sebulan pada tahun 2025.

Berbeza dengan itu, spekulator kurang optimis tentang emas berbanding Goldman Sachs. Mereka telah mengurangkan kedudukan bersih beli mereka dalam emas ke paras terendah dalam tempoh enam bulan, menjangkakan jeda yang panjang dalam kitaran pelonggaran monetari Fed. Di samping itu, pertumbuhan dalam aktiviti sektor perkhidmatan AS—dari 52.1 ke 54.1 pada bulan Disember—dan peningkatan dalam jumlah jawatan pekerjaan dari 7.8 juta ke 8.1 juta pada bulan November telah meningkatkan kemungkinan mengekalkan kadar dana persekutuan pada 4.5% sehingga akhir tahun, meningkatkan kemungkinan dari 12% ke 17%.

Pasaran niaga hadapan menjangkakan satu tindakan pelonggaran monetari pada tahun 2025, dengan kemungkinan pemotongan kedua jatuh dari 70% ke 35%. Ini menolak hasil pada bon Perbendaharaan AS selama 10 tahun lebih tinggi dan menyokong dolar. Memandangkan emas berharga dalam dolar AS, korelasi dengan indeks USD biasanya terbalik.

Dinamik Emas dan Dolar AS

Emas telah menunjukkan ketahanan terhadap pengukuhan dolar A.S., didorong oleh spekulasi tentang tarif perdagangan Donald Trump dan penurunan dalam indeks saham A.S., yang telah menambahkan daya tarikannya sebagai aset pelabuhan selamat. Jika reaksi pasaran terus dipengaruhi oleh keputusan yang tidak dapat diramalkan oleh presiden A.S., kejatuhan ketara dalam kadar pertukaran XAU/USD adalah tidak mungkin.

Pada carta harian, emas kini sedang mengukuhkan dalam corak Splash and Shelf berdasarkan formasi 1-2-3. Harga berada hampir dengan nilai saksama pada $2,645 setiap auns. Jika sentimen kenaikan harga berterusan, kemungkinan kenaikan ke arah $2,710 akan meningkat. Sebaliknya, jika pembeli gagal mengekalkan kedudukan mereka, harga emas boleh menurun kepada $2,585 atau lebih rendah.