16.04.202501:08 Analisis Forex & Kajian: EUR/USD. Indeks ZEW Suram Memberi Tekanan kepada Euro

Walaupun ramalan sebelum ini agak optimistik, euro tetap mencatatkan penurunan selepas penerbitan indeks ZEW, yang menunjukkan kejatuhan ketara dalam sentimen di seluruh landskap perniagaan Eropah. Penunjuk tersebut merosot ke dalam wilayah negatif — sesuatu yang tidak berlaku sejak beberapa bulan lalu.

Euro melemah berbanding mata wang silang utama serta dolar AS, meskipun dolar itu sendiri berada dalam keadaan lemah. Indeks Dolar AS kekal berhampiran paras terendah dalam tempoh beberapa tahun, berlegar di sekitar julat 99, yang mencerminkan prospek pasaran yang berhati-hati terhadap dolar. Namun begitu, meskipun terdapat pembetulan pada pasangan EUR/USD, membuka kedudukan jual masih dianggap berisiko. Tiada alasan kukuh untuk menjangkakan pembalikan arah aliran atau pergerakan menurun yang berpanjangan (ini adalah kata kunci). Ketidakupayaan pergerakan menaik pasangan EUR/USD untuk mengekalkan kedudukan di atas paras 1.1400 belum lagi menunjukkan bahawa pihak penjual telah mengambil alih kawalan. Untuk berlaku perubahan arah aliran, ia bukan sahaja memerlukan kelemahan euro, tetapi juga pengukuhan dolar — hanya dengan itu barulah pihak bear akan memperoleh momentum untuk mengubah arah pasaran kepada kelebihan mereka.

Mari kita kembali kepada laporan ZEW. Seperti yang dinyatakan sebelum ini, hampir kesemua komponen laporan berada dalam "zon merah," mencerminkan sentimen pesimistik yang semakin meningkat dalam kalangan perniagaan Eropah. Sebagai contoh, indeks sentimen ekonomi Jerman menjunam secara mendadak daripada 51.6 kepada -14.0 (sedangkan kebanyakan penganalisis hanya meramalkan penurunan kepada paras 11). Ini merupakan bacaan negatif pertama sejak Oktober 2023. Indeks sentimen ekonomi keseluruhan Zon Euro turut jatuh di bawah sifar — dijangka merosot ke 14 mata, namun sebaliknya direkodkan pada -18.5, iaitu paras terendah sejak Disember 2022. Satu-satunya komponen yang kekal dalam wilayah positif ialah indeks keadaan semasa, yang walaupun masih negatif (seperti sejak Disember 2021), meningkat sedikit daripada -86 kepada -81. Ini boleh dianggap sebagai "sesudu madu dalam setong tar."

Selepas data diterbitkan, euro mencatatkan kejatuhan menyeluruh — hampir dalam semua pasangan silang dan juga berbanding dolar. Walaupun terdapat sedikit peningkatan dalam indeks keadaan semasa, angka utama tetap memberi gambaran yang suram. Kesemua ini berlaku menjelang mesyuarat Bank Pusat Eropah bagi bulan April, yang keputusannya akan diumumkan pada Khamis, 17 April. Keputusan rasmi sudah dijangka secara meluas: bank pusat dijangka akan menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas. Namun, hala tuju pelonggaran dasar monetari pada masa depan masih belum jelas. Sesetengah penganalisis percaya ECB akan mengekalkan pendirian lebih berhati-hati dan menurunkan kadar dua kali lagi sebelum akhir tahun. Ahli ekonomi di Societe Generale malah tidak menolak pelonggaran yang lebih agresif, dengan mencadangkan pemotongan sebanyak 50 mata asas seawal mesyuarat seterusnya.

Dalam masa yang sama, majoriti ahli ekonomi yang ditemubual oleh Reuters hanya menjangkakan satu lagi pemotongan kadar selepas April. Indeks ZEW yang lemah menyokong senario yang lebih berhati-hati ini, dan inilah yang menjelaskan reaksi negatif euro.

Walau bagaimanapun, bagi berlakunya pembalikan arah aliran EUR/USD, ia memerlukan kedua-dua syarat — kelemahan euro dan pengukuhan dolar. Dan buat masa ini, dolar masih berada di bawah tekanan susulan kenyataan terbaharu daripada Trump dan beberapa anggota Rizab Persekutuan.

Apa yang menarik, presiden AS telah mengumumkan tarif baharu sebanyak 25% — kali ini ke atas produk farmaseutikal. Dalam masa yang sama, perang perdagangan antara AS dan China terus memuncak. Sebagai contoh, pada hari Selasa, dilaporkan bahawa pihak berkuasa China telah melarang syarikat penerbangan mereka daripada bekerjasama dengan pengeluar pesawat Amerika Syarikat, Boeing (kesannya, saham Boeing mula menjunam).

Dolar terus menghadapi tekanan tambahan susulan ramalan suram yang dikeluarkan oleh pegawai Rizab Persekutuan. Gabenor Fed, Christopher Waller, sebagai contoh, menyuarakan kebimbangan mengenai kemungkinan berlakunya kemelesetan di Amerika Syarikat. Beliau menyifatkan dasar tarif yang diguna pakai oleh Rumah Putih sebagai "cabaran terbesar kepada ekonomi negara dalam beberapa dekad terakhir." Fokus utamanya adalah terhadap peningkatan risiko kemelesetan, sambil memperkecilkan ancaman inflasi (dengan hujah bahawa sebarang lonjakan inflasi hanya bersifat sementara). Dalam konteks ini, beliau menyatakan sokongan terhadap pelonggaran dasar monetari selanjutnya oleh Fed.

Saya percaya pasangan EUR/USD masih mempunyai potensi untuk terus meningkat meskipun data ZEW yang mengecewakan. Namun, membuka kedudukan beli hanya wajar dilakukan apabila pasangan ini berjaya "memantapkan kedudukan semula" — iaitu apabila harga kembali menembusi paras rintangan 1.1330 (garis atas Jalur Bollinger pada carta harian). Sasaran untuk pergerakan ke arah utara ialah 1.1370 (garis Tenkan-sen pada carta H4) dan 1.1400 (garis atas Jalur Bollinger dalam carta masa yang sama). Buat masa ini, masih terlalu awal untuk membincangkan paras yang lebih tinggi.