30.06.202219:19 Аналитические обзоры Форекс: Золото - долгая дорога к прибыли

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

С момента моего последнего обзора, посвящённого рынку золота, прошёл уже месяц, и нам будет полезно посмотреть на реализацию моих предположений. Напомню читателям, что тогда трейдерам был предложен алгоритм работы с золотом, рассчитанный на перспективу от одного до трёх месяцев. «При наличии сигнала торговой системы на покупку покупать золото из зоны значения 1850 с целью на 1900 и фиксацией убытков на уровне 1930. При снижении цены и наличии сигнала торговой системы продаём #Gold из зоны значения цены 1930 с целью на 1775 и приказом на фиксацию убытка за уровнем 1870».

К сожалению, как это часто бывает с активами, находящимися в ценовом диапазоне, прорыв золота вверх не сформировался и, оставаясь в понижающейся краткосрочной тенденции, цена #Gold опустилась ниже отметки 1830 долларов, что теперь, вроде бы, позволяет открывать позиции на продажу. Однако не будем забывать, что в диапазоне обычно сидит чёрт, предлагающий сыграть с ним в подкидного дурака, поэтому, прежде чем открывать продажи, давайте посмотрим на фундаментальные факторы, действующие сейчас на золото.

Одним из негативных факторов, влияющих на цену, является рост доходности казначейских облигаций и повышение ставок ФРС США. Выступая на конференции, организованной Европейским Центральным Банком, Джером Пауэлл заявил, что ФРС может ускорить повышение ставки и на следующем заседании и увеличить её сразу на 1.000%. Это не очень хороший сигнал для такого актива, как золото. Кроме того, за шесть месяцев начиная с нового года доходность 10-летней казначейской облигации США выросла в два раза и сейчас составляет 3.004% годовых (рис.1). Это значит, что с точки зрения долгосрочных инвестиций золото пока не в фаворе, т. к. другие активы дают ещё большую доходность в долларах.

рис.1: Доходность 10-летней казначейской облигации США

Как известно, золото не приносит инвесторам денежного дохода, поэтому при росте доходностей на рынке облигаций инвесторы обычно выбирают инструменты, позволяющие генерировать cash flow. Это очень хорошо заметно по инвестициям американских инвесторов, которые в мае и июне активно покидали рынок золота. Только за неделю, закончившуюся 24 июня, североамериканские биржевые торговые фонды потеряли 16.2 тонны золота за счёт ухода денег из этого сегмента.

Кроме того, снижение потребительских расходов в США и Европе, необходимость тратить больше денег на еду и топливо подрывают рынок ювелирной промышленности в этих странах, который хоть и не участвует непосредственно в ценообразовании, но является фактором долгосрочного спроса. Закрытие крупных городов в Китае и замедление экономической активности в Поднебесной - из этой же серии причин, негативно влияющих на потребительский спрос.

Другой важной причиной отрицательных тенденций в золоте остаётся рост американского доллара. Золото, как и все другие товары, номинировано в долларах США, а доллар уже многие месяцы растёт по отношению к корзине иностранных валют, что оказывает давление на товарный рынок, и если товары первой необходимости ещё могут побороть этот тренд и активно растут в цене, то в золоте сейчас все очень непросто. Более того, если индекс доллара сумеет преодолеть уровень 105.57, то это будет означать возможность его дальнейшего роста к уровню 110. Такой рывок приведёт к дальнейшему ослаблению курса EURUSD и будет эквивалентен снижению к паритету с долларом, но и для золота рост доллара станет большим испытанием.

Рис.2: Техническая картина индекса доллара США

Зато инвесторы из еврозоны при таком раскладе будут находиться в определённом выигрыше. Снижение курса евро, при стабильной цене золота в долларах, будет повышать цену золота в евро. Однако движение товарных цен обычно опережает движение валютных курсов, так что если золото упадёт в цене, то инвесторы покупающие золото в евро, с большой долей вероятности потеряют больше, чем приобретут от падения курса евро по отношению к доллару. Соответственно, при росте цены золота прибыль в евро будет увеличиваться быстрее роста курса.

Посмотрим, как обстоят дела на фьючерсном рынке, который является еще одним элементом ценообразования золотых контрактов. C точки зрения анализа отчёта COT Report, который трейдеры сдают в Комиссию по товарным фьючерсам США, cпекулянты сейчас тоже не спешат инвестировать в золото. Между тем роль этой категории трейдеров очень важна для роста цен. Именно они обеспечивают ликвидность и активизируют спрос, желая заработать на повышении цены, и именно они имеют нетто-положительную позицию, являясь по сути покупателями, принимая на себя риски от снижения котировок.

Однако сейчас спрос на золото во фьючерсных контрактах также находится на минимальных значениях с августа прошлого года, а длинные позиции основных покупателей указывают на то, что они не горят желанием покупать золото, а значит пока нам не стоит ожидать его роста. Говоря "пока", я имею в виду перспективу на временном горизонте от одного до трёх месяцев, и, как мы все должны понимать, речь идёт о вероятностных категориях.

Таким образом, анализ фундаментальной ситуации подтверждает нам возможности краткосрочной продажи золота, которое в терминалах компании InstaSpot имеет тиккер #Gold.

Рис.3: Золото, недельный таймфрейм

Кроме показаний технических индикаторов, есть ещё один момент, который нам следует учесть: это ложный пробой цены вверх, так называемая «бычья ловушка», которая была сформирована с 10 по 13 июня на дневном тайме, когда цена сначала поднялась до уровня 1880, а потом упала и практически ушла под уровень 1810. Конечно, учитывая, что цена не смогла закрепиться ниже, нельзя исключать возможности возврата в диапазон.

Открывая позиции на продажу золота, трейдеры могут в качестве ориентира для целей взять поддержки недельного тайм-фрейма, и, как следует из диаграммы 3, целями снижения #Gold могут выступать уровни 1750 и 1700 долларов за тройскую унцию.

Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.