25.10.202208:41 Аналитические обзоры Форекс: Доллар под прессом ставки ФРС. Куда качнется маятник?

Динамика американской валюты во многом зависит от стратегии Федрезерва в отношении ключевой ставки. На протяжении долгого времени гринбек удерживал лидирующие позиции благодаря активным действиям ФРС. Однако если регулятор сделает паузу в процессе подъема ставок, то USD окажется в подвешенном состоянии, полагают эксперты.

На минувшей неделе представители Федрезерва допустили возможность некоторого замедления в процессе повышения ставки. По словам Мэри Дейли, главы ФРБ Сан-Франциско, регулятор не планирует «постоянно повышать ставку на 0,75%». При этом увеличение процентной ставки на 75 б. п., запланированное на ближайшем заседании, 2 ноября, не подвергается сомнению. Эксперты допускают, что на следующем, декабрьском заседании, ФРС повысит ставку только на 50 б. п., а не на 75 б. п., как ожидалось ранее.

Подобные заявления спровоцировали рост аппетита к риску и подставили подножку доллару. Вечером в понедельник, 24 октября, пара EUR/USD, от которой аналитики ожидали снижения и выхода из сходящегося треугольника, направилась вверх. Преодолев недавний минимум в 0,9705, тандем поднялся до 0,9867. Утром во вторник, 25 октября, пара EUR/USD продолжила восходящий тренд и достигла 0,9873. На этом фоне евро получил значительную поддержку, сохранив позитивный импульс и стараясь удержать завоеванные позиции.

Кратковременное проседание гринбека, зафиксированное вечером в понедельник, обусловлено разочаровывающими макроэкономическими данными из США. Напомним, что в октябре композитный индекс деловой активности PMI в стране сократился до 47,3 пункта. В сентябре этот показатель составлял 49,5 пункта. При этом аналитики рассчитывали на его сокращение только до 49,3 пункта. Кроме этого, в октябре индекс деловой активности в сфере услуг в США «сузился» до 46,6 пункта (с прежних 49,3 пункта), а в промышленности – до 49,9 пункта (в сентябре был равен 52 пунктам). При этом специалисты ожидали незначительного снижения показателей (до 49,2 пункта и 51 пункта соответственно).

Многие аналитики опасаются, что программа количественного ужесточения (QE), которой придерживается ФРС, спровоцирует значительное падение цен на активы. В настоящее время Федрезерв проводит политику сокращения своего баланса на $95 млрд в месяц, отказываясь от казначейских госбондов и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. По мнению специалистов, это ставит под удар инвесторов, поскольку в ходе продажи своих облигаций регулятор «поглощает» ликвидность на рынке. Это провоцирует дисбаланс и расшатывает позиции гринбека, полагают эксперты.

Аналитики и участники рынка ожидают от Федрезерва четвертого подряд повышения процентной ставки (на 75 б. п.). Многие уверены, что центробанк не остановит этот процесс, пока инфляция не снизится до приемлемого уровня. Специалисты называют текущий цикл ужесточения ФРС «самым агрессивным за последние десятилетия» и опасаются, что он спровоцирует рецессию в мировой экономике. Ранее аналитики агентства Reuters провели опрос, согласно которому вероятность наступления рецессии в течение 12 месяцев составила 65%. Отметим, что в прежнем опросе этот показатель не превышал 45%.

На фоне активного подъема ставок ФРС американская валюта чувствует себя уверенно. Валютные стратеги Goldman Sachs пришли к выводу, что при сохранении текущей тенденции доллар достигнет пика в следующем году. Прежний прогноз банка предполагал резкий подъем USD в 2024 году. Однако сейчас ситуация складывается в пользу гринбека благодаря «ястребиному» настрою Федрезерва.

При дальнейшем увеличении процентной ставки в 2023 году доллар получит дополнительный импульс, уверены в Goldman Sachs. В 2022 году, благодаря «разгону» ФРС с повышением ставки (в совокупности на 300 б. п.) в 2022 году американская валюта значительно опередила своих конкурентов. На этом фоне достижение пика цены USD – вопрос ближайшего времени, полагают в банке. При этом рынки ожидают, что в 2023 году ФРС продолжит идти выбранным курсом, а снижение ставки произойдет только в 2024 году.

В среднесрочной перспективе роль американской валюты в глобальной финансовой системе существенно сократится, полагают эксперты. Причины – усиление процессов дедолларизации в мире, уменьшение глобальных валютных резервов и активное использование цифровых национальных валют. С этими выводами не согласен Колин Уайс, экономист ФРС, который тщательно проанализировал сценарии сокращения роли USD как мировой резервной валюты. По мнению специалиста, повсеместный отказ от доллара маловероятен: даже при резком сокращении его доли в мировых резервах (до 11,8%–17%) объемы USD будут вдвое превосходить аналогичные показатели у других валют. По оценкам МВФ, во втором квартале 2022 года глобальные валютные резервы, номинированные в долларах, составили 59,5% от общего объема валют.