03.04.202412:59 Аналитические обзоры Форекс: Инвесторы опасаются валютной интервенции. Обзор USD/JPY

Банк Японии опубликовал полный набор данных по мартовскому индексу Танкан 2 апреля, обзор важен с точки зрения оценки перспектив инфляции.

Как следует из опубликованных данных, цена выпуска продукции в трех отраслях, наиболее затронутых инфляцией, растет. Это был бы плохой знак для любой страны, но не для Японии, которая опасается возврата дефляции.

Прогноз инфляции в перспективе 5 лет также позитивный, то есть в целом вырос, а вот избыток предложения для Банка Японии – плохая новость.

После повышения ставки 19 марта глава BoJ дал понять, что вопрос о дальнейшем повышении ставок рассматривается в связи с состоянием экономики и динамикой цен. Рынки пришли к выводу, что еще одно повышение состоится скорее раньше, чем позже, а политика масштабного смягчения сворачивается.

Банк Mizuho видит несколько возможных причин для дальнейшего роста ставки, а именно – тенденция к росту инфляции, рост инфляции выше прогноза Банка Японии, а также уверенность в том, что целевой уровень 2% будет достигнут. Эти факторы в пользу укрепления иены, но есть один фактор, который заставляет BoJ проявлять максимальную осторожность, – гигантский долг. Чем выше уровень ставки, тем дороже его обслуживание, и решиться на дальнейшие действия можно лишь в случае устойчивости текущего счета, то есть в условиях роста экономики и стабильного внешнего спроса.

Пока эти условия не наступили – иена останется валютой с самой низкой доходностью, что объективно будет способствовать ее ослаблению. Если же тенденция к ослаблению продолжится, то в дело может вмешаться правительство. Иена максимально слабая с 1990г., и Минфин Японии дал понять, что будет готов вмешаться в случае дальнейшего ослабления, что означает валютную интервенцию и откат курса USD/JPY на несколько фигур ниже.

Отсюда и отсутствие попыток быков пробить уровень 152 и уйти выше. Ресурсы для этого есть, основания тоже, но вероятность интервенции при этом многократно возрастет.

Чистая короткая позиция по иене выросла за отчетную неделю на 1.036 млрд и превысила -10,6 млрд. Спекулятивное позиционирование уверенно медвежье, расчётная цена также разворачивается вверх.

Рыночные условия в пользу того, чтобы пара USD/JPY ушла все же выше сопротивления 151.96, однако инвесторов останавливает возможность интервенции со стороны Банка Японии, которую невозможно спрогнозировать. Курс иены во много искусственный, поскольку рост доходности вряд ли возможен в обозримой перспективе, а доходность доллара США, напротив, держится выше прогнозов, и иена объективно должна слабеть.