Сегодняшнее заседание ФРС может носить исторический характер, регулятор может объявить о начале сворачивания стимулов, то есть постепенно прекратит наводнять рынки долларами. Это ужесточение политики. Даже если речь пока не идет о повышении ставки, это событие, как правило, укрепляет национальную валюту, в данном случае доллар.
Учитывая роль «американца» в глобальной экономике, сырьевым рынкам и валютам стоит приготовиться к снижению. Насколько плохо это отразится на российском рубле?
Проявление слабости рубля заметно уже сейчас, пара USD/RUB отскочила выше 72,00, тогда как неделю назад речь заходила о штурме значения 69,00, наиболее пессимистичные прогнозы предполагали рост рубля к 68,00 за доллар.
Рубль, безусловно, снизится, так как его факторы поддержки ослабли, а некоторые, такие как налоговый период, вообще исчерпали себя. В целом валютные эксперты по-прежнему оптимистично настроены по отношению к рублю и не видят причин для его девальвации, по крайней мере на краткосрочном горизонте.
Многое будет зависеть от того, что в среду скажет или предпримет Федрезерв. Один из самых реальных сценариев – сокращение стимулов в ноябре или декабре с последовательным уменьшением покупок гособлигаций до середины следующего года. Эту информацию рынки уже выучили наизусть, и она полностью заложена в котировки.
На настроения инвесторов могут повлиять какие-либо изменения в их текущих ожиданиях. Так, может случиться, что ФРС потребуется больше времени на сворачивание программы из-за падения финансовых рынков или замедления мировой экономики.
Между тем инфляция в США все больше вызывает опасений не только у рыночных игроков. Пауэлл, который является самым главным защитником временного характера инфляции, признал риск, что длительное сохранение высокого роста цен может привести к дестабилизации инфляционных ожиданий, на основании которых формируются зарплаты и цены в экономике.
Если ФРС в среду начнет готовить рынки к более раннему и быстрому повышению ставок, то это в той или иной степени негативно отразится на валютах развивающихся стран. Рубль не станет исключением.
Предположим, что пойдет давление со стороны предстоящего увеличения процентной ставки в США и роста доллара. Рубль будет под давлением, но он остается лидером по укреплению среди валют развивающихся стран. Устоять перед натиском доллара ему должны помочь высокие цены на сырьевые товары российского экспорта вкупе с увеличением физических объемов экспорта нефти и газа.
В пользу российской валюты также стоит сказать, что Банк России активно ужесточает монетарную политику с весны. Ставка за это время повышена на 3,25 процентного пункта, до 7,5%. ЦБ на этом не останавливается и продолжает посылать жесткие сигналы, есть вероятность увеличения ставки к концу года до 8,5%.
Таким образом, «дифференциал процентных ставок по рублю и доллару находится на максимуме за несколько лет и с учетом низкого госдолга и солидных резервов РФ, превышающих весь внешний долг страны, повышает привлекательность рублевых инструментов для керри-трейда», – пишут аналитики.
Фундаментальная картина для «россиянина» по-прежнему остается благоприятной, а решение ФРС в среду не будет касаться конкретно повышения ставки. На данный момент речь идет только об ожиданиях рыночных игроков.
Ожидается, что до конца года рубль в среднем будет торговаться на уровне 71,50–74,00 за доллар. В краткосрочной перспективе сценарий снижения доллара в область 68,00 рубля тоже остается актуальным.
Ключевыми зонами поддержки по паре USD/RUB сейчас выступают уровни 70,50, 68,50, 66,00. Сопротивление расположено на отметках 72,00, 73,00 и 74,50.
Добавим, что ноябрь является статистически слабым месяцем для рубля. Такие факторы, как рост нефти, повышение ставки ЦБ, – крепкая поддержка, но они давно заложены в цену. Заседание ФРС все же может оказать давление на рубль, который на его итогах рискует просесть в область 73,00 за доллар и выше.
