09.08.202407:08 Forex Analysis & Reviews: Dolar nie dał się "nabrać na blef"

Nie obstawiaj przeciwko Rezerwie Federalnej. Ta zasada rynkowa powinna być dla traderów oczywista, ponieważ ignorowanie jej rzadko prowadzi do dużych zysków. Wygląda na to, że rynki grają w pokera z bankami centralnymi, a ich sierpniowe manewry bardziej przypominają blef. Bank Japonii połknął przynętę, sygnalizując, że nie podniesie stopy overnight, jeśli zawirowania na rynku będą się utrzymywać. Czy Fed da się na to nabrać? Od tego zależą losy EUR/USD.

Dynamika stóp Fed i innych banków centralnych

To, co wydarzyło się 5 sierpnia, porównano do Czarnego Poniedziałku 19 października 1987 r. W obu przypadkach zmiany aktywów były szybkie, ale istnieją różnice między tymi wydarzeniami. Od początku roku do połowy lata indeks S&P 500 nie odnotował znaczącej korekty, a inwestorzy skupili się na kupowaniu akcji spółek technologicznych, sprzedaży japońskiego jena i angażowaniu się w transakcje typu carry trade. Wszystkie uległy odwróceniu w sierpniu.

Powodem było zaostrzenie polityki pieniężnej przez Bank Japonii, które zostało następnie zaostrzone przez obawy przed zbliżającą się recesją w amerykańskiej gospodarce. Teraz inwestorów niepokoi jedno pytanie: czy panika na rynkach finansowych, w tym na rynku Forex, już minęła?

Rynki normalizują się dzięki stabilizacji głównych walut uczestniczących w handlu carry trade, takich jak jen japoński, peso meksykańskie i dolar australijski. JP Morgan uważa, że około 75% transakcji w strategii carry trade zostało zamkniętych. Pozostaje ćwiartka. Nie wyklucza to dalszych szoków, aczkolwiek jest mało prawdopodobne, że będą one miały porównywalną skalę do Czarnego Poniedziałku. Według LPL Financial spadek rentowności obligacji skarbowych i osłabienie dolara amerykańskiego wzmocnią jena, zwiększając ryzyko dalszego wyhamowania handlu carry trade.

Słabnięcie obaw pozwala na ułożenie strategii sprzedaży na parze EUR/USD w przypadku jej wzrostu. Jednak pogorszenie danych makroekonomicznych w USA, zwłaszcza z rynku pracy, wymaga korekty tej strategii. Nic więc dziwnego, że inwestorzy wstrzymują oddech w oczekiwaniu na publikację danych o liczbie wniosków o zasiłki dla bezrobotnych. Rzeczywiście, przed recesją bezrobocie rośnie powoli, a następnie przyspiesza. Gospodarka amerykańska nie jest jeszcze w recesji, ale pogorszenie koniunktury nie jest wykluczone.

Dynamika bezrobocia w okresie recesji w USA

Moim zdaniem do czasu publikacji danych o inflacji w USA za lipiec 14 sierpnia rynki będą nerwowe i niestabilne, co doprowadzi do konsolidacji EUR/USD w przedziale 1,0865-1,1000. Nie jest wykluczone, że notowania wyjdą poza ten przedział i powrócą później.

Technicznie rzecz biorąc, na wykresie dziennym para EUR/USD znajduje się w krótkoterminowej konsolidacji w ramach formacji Adama i Ewy. Niezdolność byków do przebicia górnej granicy przedziału wartości godziwej 1,0815-1,0940 świadczy o ich słabości. Daje to podstawę do tworzenia krótkich pozycji na euro wobec dolara amerykańskiego, celując w poziomy 1,0880 i 1,0865.