20.01.202510:09 Forex Analysis & Reviews: Rynek odzyskał równowagę

Rynki rosną w oczekiwaniu na przyszłe wydarzenia. S&P 500 odnotował najlepszy tygodniowy wynik od czasu wyborów prezydenckich w USA w listopadzie, tuż przed inauguracją Donalda Trumpa. Na początku roku inwestorzy obawiali się, że polityka protekcjonizmu wyrządzi amerykańskiej gospodarce wiele szkód, jednak obecnie są przekonani, że pozytywne skutki deregulacji i bodźców fiskalnych będą dominować. Czy ta wiara jest uzasadniona?

Rajd indeksu S&P 500 o 4,7% w ubiegłym tygodniu był efektem udanego rozpoczęcia sezonu raportów finansowych oraz spadku inflacji bazowej w USA o 0,2% w ujęciu miesięcznym. JP Morgan, Goldman Sachs i Citigroup zaskoczyły inwestorów dobrymi wynikami za IV kwartał, a ryzyko podniesienia stóp procentowych przez Fed w 2025 roku lub pozostawienia ich bez zmian zmalało. To przyczyniło się do większej stabilizacji na rynku, skłaniając inwestorów do ponownego rozważenia scenariusza dwóch kroków łagodzenia polityki pieniężnej w bieżącym roku. Ponadto przedstawiciel FOMC, Christopher Waller, zasugerował możliwość złagodzenia polityki pieniężnej już w marcu.

Dynamika tygodniowa S&P 500

Bank of America twierdzi, że powrót Donalda Trumpa do Białego Domu zapewni wsparcie amerykańskim akcjom. Podczas swojej pierwszej kadencji republikanin traktował dynamikę indeksów giełdowych USA jako miernik skuteczności swojej polityki i nic nie zapowiada, aby w latach 2025-2028 miało się to zmienić. Według UBS Global Wealth Management 9% wzrost zysków korporacyjnych w bieżącym roku może sprawić, że S&P 500 osiągnie poziom 6600 pkt.

Analiza Jefferies wskazuje, że indeks S&P 500 od 1929 roku zwykle poruszał się w sposób zygzakowaty w okresie inauguracji, a jego średni wzrost wynosił 8,3% w ciągu 6 miesięcy i 9,5% w ciągu roku po objęciu urzędu przez prezydenta USA.

W pierwszych dniach po powrocie Donalda Trumpa do Białego Domu inwestorzy będą starali się ocenić, co przeważy: negatywne skutki taryf celnych i polityki antyimigracyjnej czy pozytywne efekty bodźców fiskalnych i deregulacji. Moim zdaniem nowemu prezydentowi łatwiej będzie zacząć od wprowadzenia ceł na import, co wyraźnie odróżnia jego drugą kadencję od pierwszej.

Ocena kolejnych działań Fed

W latach 2017-2020 Donald Trump pobudził gospodarkę poprzez obniżki podatków, a następnie spowolnił ją, wprowadzając cła i inicjując wojny handlowe. Obecnie sytuacja jest odwrotna. Cła na import prawdopodobnie przyspieszą inflację i spowolnią wzrost gospodarczy, który już teraz jest imponujący. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) prognozuje, że w 2024 roku PKB USA wzrośnie o 2,8%. To budzi niepewność co do polityki Fed. Obecnie instrumenty pochodne wskazują na 25% szans na podwyżkę stóp funduszy federalnych.

Na dziennym wykresie indeksu S&P 500 potwierdzono zasadę, że rynek, który nie podąża w oczekiwanym kierunku, ma większe szanse na ruch w przeciwną stronę. Po nieudanym przebiciu dolnej granicy formacji trójkąta nastąpiła skuteczna próba przełamania górnej granicy. Udany test poziomu oporu na 6010 może stać się impulsem do zwiększenia długich pozycji otwartych w okolicach 5930.