Olá, colegas! A situação da bolsa dos Estados Unidos parece muito contraditória, e isto se deve ao fato de que os índices, ao contrário do que se diz: - venda maio e dê um passeio, não caíram em maio, embora tenham feito tal tentativa. . Foi renovado para junho e, olhando os gráficos, podemos supor que ainda está tudo pela frente. Porém, em 2021, muitos analistas começaram a se preocupar com o rendimento dos títulos do Tesouro norte-americano, e neste artigo analisaremos por que isso é importante, do ponto de vista dos mercados de ações, e qual a relação entre ações e títulos.
Em geral, os investidores preferem investir em ações, pois traz um retorno maior. No entanto, em caso de perigo, o dinheiro do mercado de ações é movido ativamente para o porto seguro, que é o mercado de títulos. Não há correlação direta entre esses mercados, a relação é um pouco mais complexa do que parece à primeira vista e, a esse respeito, muitos leitores não entendem: - por que uma reação tão aguda do capital acionário é causada por uma mudança relativamente pequena no rendimento do mercado de dívida? Vamos examinar esta questão de um ponto de vista prático e teórico.
Há várias razões para isso. Se falamos de títulos de 10 anos, eles servem como um referencial de rentabilidade, com o qual comparam a receita dos produtos de investimento e de crédito, incluindo hipotecas. No entanto, por que a mudança de 0,8 ponto percentual no rendimento (Figura 1), ao longo de vários meses, causou tanto furor no mercado de ações, e por que as empresas de alta tecnologia estavam entre as vítimas? Esta questão continua a ser objeto de reflexão, mas tentarei transmitir minha lógica.
Posso estar enganado, mas me parece que isso se deve ao fato de que empresas de alta tecnologia, consideradas empresas em crescimento, tradicionalmente não pagam dividendos, e seu valor é tão alto que não faz sentido mantê-las no portfólio em meio ao crescimento do rendimento de referência. Além disso, observe que o tamanho da dívida dos Estados Unidos é enorme, e um aumento na lucratividade de apenas alguns pontos percentuais torna necessário pagar muito dinheiro pelo serviço da dívida, o que se torna muito oneroso para a economia americana. com um buraco do tamanho da metade do orçamento.
No entanto, não há nada melhor do que considerar as relações entre os mercados, comparando gráficos de movimentação de ativos. Vejamos como as empresas de alta tecnologia, os rendimentos dos títulos de 10 anos e o índice S&P 500 interagem.
Figura 1: Rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA comparando a dinâmica do setor de tecnologia XLK ao S&P 500
Conforme mostrado no Gráfico 1, o setor de tecnologia XLK e suas afiliadas tiveram um desempenho superior ao S&P 500 devido à queda nos rendimentos dos títulos dos EUA. De janeiro de 2019 a agosto de 2020, o rendimento do título de 10 anos caiu de 32 pontos (3,2%) para 5 pontos. Ao mesmo tempo, a proporção de empresas que entram no setor de alta tecnologia XLK e empresas que entram no índice S&P 500 (XLK: $ SPX), durante o mesmo período, aumentou do nível de 0,02 para o nível de 0,035. No entanto, assim que os rendimentos dos títulos começaram a subir, em agosto e setembro de 2020, as empresas incluídas no índice $SPX começaram a alcançar o setor de alta tecnologia, e o próprio setor começou a declinar, e o XLK: $ SPX proporção mudou para um intervalo.
Deixe-me lembrar aos leitores que o setor de alta tecnologia XLK inclui empresas como Apple Inc., Microsoft Corp, Visa Inc, NVIDIA Corp, MasterCard Inc, PayPal, Adobe Inc, Intel Corp, Cisco Systems Inc, Salesforce.Com Inc e outros monstros do mercado dos EUA ... Este setor é 21% no índice S&P 500 e 41% no índice Nasdaq 100.
Assim, podemos supor que em caso de aumento da rentabilidade dos títulos, as referidas empresas em sua massa total estarão sob pressão, e não devemos investir dinheiro nelas. Então, precisaremos descobrir o que é mais provável de acontecer com os rendimentos dos títulos. Aplicamos análises fundamentais e técnicas para esse propósito.
Aparentemente, a inflação nos Estados Unidos permanecerá em níveis elevados por algum tempo. A inflação tem um efeito indireto sobre os rendimentos dos títulos de longo prazo, mas os investidores não podem ignorá-la completamente. Quando a inflação é maior que o rendimento, isso leva a perdas para os investidores. E na situação atual, podemos supor que os rendimentos dos títulos continuarão a subir, pelo menos até que o Federal Reserve decida encerrar seus programas de estímulo quantitativo e comece a restringir as condições monetárias. Existem nuances associadas à curva da curva de juros, mas não vamos entrar nelas para não perder o sentido do que foi dito.
Na análise técnica do gráfico de rentabilidade das obrigações a 10 anos, constata-se o seguinte: - o rendimento apresenta uma tendência de aumento, acima do nível dos valores médios anuais. Os indicadores dos indicadores RSI e MACD também indicam uma tendência crescente. De cima, o movimento limita o nível da média móvel de 4 anos MA200, que atua como uma resistência dinâmica ao crescimento. Neste contexto, podemos assumir que a atual consolidação da rentabilidade é apenas uma parada no caminho para o seu novo crescimento, onde o primeiro objetivo é o patamar de 20 pontos percentuais. No futuro, se o crescimento do rendimento continuar, podemos esperar atingir o nível de 25 p, que é o valor médio para o rendimento dos títulos dos EUA de 10 anos nos últimos dez anos.
Se considerarmos que o gráfico semanal determina a dinâmica dos ativos por um período de um a três anos, podemos supor que as referidas empresas do setor XLK não serão um bom investimento pelo menos no próximo ano, ou até que seus valores se tornem atraente para os investidores devido à correção do que acontecia no mercado. As mesmas empresas, em virtude do seu peso, limitarão o crescimento do índice da bolsa Nasdaq e dos ativos daqueles que pretendem copiá-lo, portanto, das empresas nele integradas, por meio da projeção de compras de fundos negociados na bolsa.
É claro que não existem regras sem exceções, mas sim a situação atual do mercado norte-americano: - preços altos sem perspectivas claras de crescimento, não me fazem querer comprar ações do setor de alta tecnologia, sugerindo a possibilidade de considerar investimentos em empresas de valor incluídas no índice S&P 500, ou seja, empresas clássicas que pagam dividendos e representam setores tradicionais da economia.
Seja cuidadoso e cuidadoso, siga as regras de gerenciamento de dinheiro.
*A análise de mercado aqui postada destina-se a aumentar o seu conhecimento, mas não dar instruções para fazer uma negociação.
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