Na semana passada, os ativos de risco liderados pelas ações dos EUA e pelo euro ainda conseguiram inclinar a balança a seu favor, já que os traders reduziram suas expectativas de onde as taxas de juros dos EUA poderiam atingir o pico.
O S&P 500 subiu mais de 6% nos últimos cinco dias, enquanto o índice USD perdeu cerca de 0,5%.
Os principais índices de Wall Street terminaram na primeira semana de quatro.
Ao mesmo tempo, o dólar registrou seu primeiro declínio semanal neste mês.
Embora os investidores também tenham moderado suas expectativas de um potencial aumento das taxas do Banco Central Europeu, o euro se beneficiou de uma recuperação nos índices de ações que prejudicou a demanda por ativos de refúgio como a moeda americana.
Isso foi em grande parte alimentado pelas esperanças de que a queda dos preços das commodities ajudaria a reduzir a inflação, especialmente durante os meses de outono, diminuindo a necessidade de um aperto monetário agressivo nos EUA.
Além disso, os participantes do mercado chamaram a atenção para as declarações do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, que apontou que seria difícil para o banco central reduzir a inflação sem prejudicar o mercado de trabalho e a economia como um todo.
Os investidores interpretaram o reconhecimento de Powell do risco de uma recessão como um sinal de que o aperto monetário além do que já estava incluído nas cotações das ações e do dólar após a reunião de junho do FOMC não era necessário.
Os mercados monetários esperam que a taxa de fundos federais atinja um pico em março próximo em torno de 3,5% e caia quase 20 pontos base até julho de 2023.
Os dados americanos divulgados na sexta-feira reforçaram a crença dos investidores de que a Reserva Federal pode não ter que apertar a política tão seriamente quanto o esperado.
O Índice de Confiança do Consumidor dos EUA, calculado pela Universidade de Michigan, caiu para um recorde de 50 em junho de 58,4 um mês antes, os dados finais mostraram.
Além disso, a Universidade de Michigan revisou para baixo a dinâmica das expectativas de inflação dos americanos: no médio prazo (próximo ano) — até 5,3% de 5,4%, no longo prazo (5 anos) — até 3,1% de 3,3%.
Os sinais de deterioração da atividade econômica e os sinais de diminuição das pressões inflacionárias nos EUA provocaram um enfraquecimento do dólar e permitiram que os índices-chave de Wall Street fizessem um verdadeiro comício. O S&P 500 saltou 3,06% para 3911,74. O indicador mostrou o maior aumento percentual desde maio de 2020.
Ao mesmo tempo, o euro mostrou ganhos mais modestos em comparação com as ações dos EUA.
O par EUR/USD acrescentou quase 0,3% na sexta-feira, e no final da semana ganhou apenas 50 pontos, terminando na área de 1,0554.
Enquanto isso, o índice do USD não alcançou o nível de 105,00, terminando na semana passada com perdas moderadas, que, segundo os especialistas, parecem bastante apropriadas após três semanas de crescimento contínuo.
O contínuo clima positivo nos mercados ajuda a moeda única a encontrar demanda no início da nova semana, enquanto o dólar protetor permanece sob pressão.
Os investidores continuam a superestimar as perspectivas de apertar as políticas dos principais bancos centrais, ignorando os riscos de uma recessão global.
O reequilíbrio da carteira no final do trimestre e da metade do ano pode ajudar as ações e suavizar o dólar nesta semana, dizem os especialistas do ING.
Após uma poderosa recuperação das ações na semana passada, alguns comerciantes começaram a falar em chegar ao "fundo do poço". Entretanto, a dinâmica atual ainda está na estrutura de correção, e os riscos de baixa permanecem.
O S&P 500 pode subir mais 5-7% antes de retomar as perdas, dizem os analistas do Morgan Stanley.
O caso base do banco para uma "aterrissagem suave" para a economia dos EUA vê o fundo do S&P 500 entre 3.400 e 3.500, 13% abaixo de seu último fechamento. E uma recessão enviaria o índice para baixo mais de 23%, para cerca de 3.000 pontos.
Os analistas do Goldman Sachs acreditam que as preocupações com a inflação e os altos preços das commodities provavelmente tornarão o segundo semestre do ano tão volátil quanto o primeiro.
"Há um risco negativo nos mercados de ações. Em tal ambiente, como você sabe, o dólar é rei", disseram eles.
"Duvidamos que o dólar caia muito". É muito cedo para que os bancos centrais sinalizem que tudo está claro com a inflação. E sinais de que os bancos centrais continuarão a apertar as medidas na segunda metade do verão, mesmo apesar da desaceleração do crescimento, podem provocar uma nova onda de vendas de ações", disse ING.
O espectro de uma desaceleração global e a preferência por ativos denominados em dólar nestas épocas deve evitar uma nova queda na moeda americana, de acordo com os estrategistas do Commonwealth Bank of Australia.
"O dólar tende a subir quando as pessoas estão preocupadas com uma recessão global", disseram eles.
Os analistas da Economia de Capital têm uma opinião semelhante.
Segundo eles, a situação da economia global permanecerá favorável para o dólar no futuro próximo.
O crescimento da economia americana desacelerará, mas uma recessão será evitada, e os Estados Unidos estão bastante bem preparados para lidar com o aperto da política monetária, dizem os especialistas. Entretanto, mesmo que a situação se desenvolva de acordo com um cenário desfavorável, o dólar continuará a ganhar como moeda porto seguro, estimam os especialistas.
A Bloomberg espera uma recessão nos Estados Unidos dentro de 12-18 meses. A Reuters estima as chances de um tal resultado em 40% no futuro de dois anos e em 25% no horizonte do ano.
Os riscos de uma recessão econômica para a zona do euro são ainda maiores do que nos Estados Unidos, uma vez que as consequências do aumento das taxas de juros na região são mais significativas devido à composição heterogênea dos países do bloco monetário.
O BCE, como seu homólogo americano, tem como objetivo conter a inflação. Desde 1º de julho, o BCE vem reduzindo o programa de recompra de títulos, promete aumentar a taxa chave em 0,25% pela primeira vez desde 2014 na próxima reunião e está pronto para continuar no mesmo espírito, apesar das dificuldades óbvias na economia e da crise energética na zona do euro.
"Em última análise, parece mais provável que o Fed faça uma pausa até o final do ano, mas um choque energético específico devido a um aumento acentuado dos preços do gás natural pode ocorrer mais cedo e tornar-se um catalisador para um novo declínio do par EUR/USD", disseram os analistas do MUFG Bank.
Na segunda-feira, o principal par de moedas está mais uma vez testando a média móvel de 50 dias a 1,0600.
As repetidas falhas do par perto desta marca tornam os comerciantes cautelosos antes de abrir posições longas.
"O movimento atual dos preços corresponde ao nosso cenário de base, segundo o qual o par EUR/USD será negociado na faixa durante os meses de verão antes de fazer um aumento moderado no final do ano, se, como acreditamos, o mercado mudar para a fixação de preços devido ao início do ciclo de flexibilização da política do Fed no final de 2023. Atualmente, no entanto, o banco central dos EUA continua a soar um refrão falso, e o par EUR/USD pode ter dificuldades para manter o crescimento acima da área de 1,0625-1,0640 esta semana", disse ING.
O principal par de moedas deve fazer um avanço confiante do suporte anterior de 1,0650, que agora se transformou em resistência, antes de retornar à marca de 1,0700. O próximo obstáculo significativo está na área de 1.0745-1.0750, e ainda mais - na área de 1.0780-1.0785.
Por outro lado, o apoio na área de 1.0535-1.0530 deve limitar a queda, sua quebra trará em jogo a marca psicologicamente importante 1.0500, seguida pelo apoio na área de 1.0480. Os calções subsequentes tornarão o par vulnerável.
"A incapacidade do EUR/USD de proteger o nível 1,0340 confirmará a continuação da queda". Os próximos alvos potenciais poderão estar no nível 1.0070-1.0000 (correção de 76,4% de toda a tendência ascendente durante 2000 e 2008)", observaram estrategistas do Societe Generale.
"A linha do pescoço em 1.0790-1.0810, que também é o nível mais baixo de março, é uma resistência importante". Até que esta linha seja cruzada, espera-se que a tendência decrescente continue", acrescentaram eles.
Como a política dos principais bancos centrais, que priorizam a luta contra a inflação, se aperta, as preocupações com a desaceleração econômica de ambos os lados do Atlântico e o sentimento negativo associado nos mercados podem aumentar.
Esses fatores juntos pressionarão as cotações das ações e a taxa de câmbio EUR/USD.
"Os contínuos riscos de recessão provavelmente exercerão pressão sobre o euro por mais tempo do que o anteriormente assumido em nosso cenário central. Como resultado, adiamos a recuperação do EUR", disseram os analistas do Commerzbank.
"Se o Fed baixar novamente a taxa chave em 2023, e o BCE não o fizer, a vantagem do dólar americano em termos da taxa de juros real desaparecerá, o que significa que a principal razão para seu fortalecimento, que temos observado por mais de um ano, desaparecerá. Portanto, esperamos agora um enfraquecimento significativo do dólar americano em 2023, e não em 2022. Ainda deixamos nossa meta para EUR/USD em 1,1600, mas esperamos que leve muito mais tempo para que o par alcance esta meta", disseram eles.
Os analistas do Societe Generale esperam que a tendência de alta do USD continue, de modo que a moeda dos EUA possa subir para 111.
"A curto prazo, não descartamos uma fase de consolidação em torno de 101,30-101,00 e 106. Em última análise, um movimento acima de 106 levará à próxima curva da tendência de alta. Esperamos que o índice do dólar americano suba gradualmente para os próximos níveis em 109 e o ponto superior do canal plurianual em torno de 111-112", disseram eles.
"Somente uma quebra abaixo de 101 significará o risco de aprofundar a correção. Se esta quebra ocorrer, os próximos níveis de apoio potencial estarão na área de 99,40 e perto da média móvel de 200 dias a 97,50", observou o Societe Generale.
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