13.07.202215:48 Forex Analysis & Reviews: Dólar e títulos americanos: o que é mais rentável?

No momento da escrita desta análise, a maioria dos principais pares de moedas dque envolvem o dólar está sendo negociada em uma faixa estreita, permanecendo sob pressão do dólar americano. O dólar continua a dominar o mercado, recebendo apoio do Fed (o banco central norte-americano), que segue a política monetária mais rigorosa (no momento) em comparação com outros grandes bancos centrais mundiais.

O dólar também está em forte demanda como um ativo defensivo em face da incerteza geopolítica e econômica, e também no contexto de uma crescente divergência de curvas refletindo o rendimento dos principais títulos do governo dos EUA e da maioria dos outros (outros países economicamente desenvolvidos). Se o rendimento crescer, o dólar continuará se fortalecendo. O aumento do rendimento dos títulos americanos é promovido, por sua vez, pela política monetária do Fed, que tende a se apertar ainda mais.

Nessa situação, os investidores estratégicos americanos preferem o dólar em alta aos títulos do governo norte-americano, que atualmente rendem 2,961% ao ano (títulos de 10 anos). Mas os investidores estrangeiros que escolhem entre títulos do governo dos EUA e títulos do governo de economias nacionais escolhem os americanos como mais lucrativos (veja a tela comparativa).

A compra de títulos do governo dos EUA (e outros ativos da bolsa de valores dos EUA) é feita em dólares, e a compra de um dólar para as moedas nacionais de outros países contribui para o fortalecimento natural do dólar em relação a eles.

Como se sabe, o rendimento dos títulos aumenta com o crescimento do volume de suas vendas. Em outras palavras, quanto mais ativamente os títulos do governo são vendidos, mais rentáveis eles se tornam para novos investidores. Ao mesmo tempo, os investimentos em títulos do governo têm dois perigos principais que reduzem a inflação crescente da renda e a taxa de juros do banco central. E esta é a situação nos EUA no momento: a taxa de juros do Fed está subindo, mas a inflação não tem pressa de diminuir, permanecendo nos níveis de 40 anos atrás (em março, a inflação anual básica nos EUA, excluindo os preços de alimentos e energia, era de 6,5%).

Já na semana passada, o membro do Conselho da Reserva Federal, Christopher Waller anunciou a necessidade de outro aumento da taxa de juros de 75 pontos percentuais este mês e 50 pontos percentuais em setembro, após o qual o ritmo de aumento da taxa de juros poderia ser reduzido para 25 pontos percentuais. Em sua opinião, a inflação é um imposto sobre a atividade econômica, e quanto mais alta for, mais ela a suprime.

O Fed vê a taxa de juros nos EUA em 3,5% até o final do ano (agora é de 1,75%). A taxa de juros aumentará até o final do ano pelo menos 2 vezes, e quanto mais alta for, mais caro será o dólar e mais lucrativos serão os investimentos de longo prazo.

O presidente da Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, também apoiou um aperto monetário mais agressivo do Fed na semana passada, observando a conveniência de um nível de taxa de juros chave de 3,5% este ano.

Se você olhar para o gráfico do índice do dólar (DXY), você pode constatar que desde março de 2011, ele está em uma tendência estável de alta de longo prazo, e na terça-feira, ele atualizou outra alta local de vários anos em 108,42. Sua quebra será um sinal para aumentar as posições longas em futuros DXY com a perspectiva de crescimento em direção a máximos plurianuais de 121,29 e 129,05, atingidos, respectivamente, em junho de 2001 e novembro de 1985.

Nos gráficos DXY diários, semanais e mensais (no terminal de negociação MT4 é refletido como CFD #USDX), os indicadores técnicos OsMA e Estocástico estão do lado dos compradores. No gráfico mensal CFD #USDX, o Estocástico está na zona de "sobrecompra" desde agosto do ano passado, não querendo sair de lá, indicando uma forte dinâmica de "alta". Assim, de um ponto de vista técnico, tudo fala até agora também a favor de posições longas sobre o dólar e seu índice.