25.10.202216:51 Forex Analysis & Reviews: Dólar sob pressão de taxas do Fed. Para onde irá oscilar o pêndulo?

A dinâmica da moeda americana depende em grande parte da estratégia do Federal Reserve para a taxa chave. Durante muito tempo, o dólar ocupou uma posição de liderança graças ao fato de o Fed estar ativo. No entanto, especialistas acreditam que se houver uma pausa em relação ao aumento das taxas por parte do banco central, o dólar americano estará no limbo.

Na semana passada, os funcionários do Fed admitiram a possibilidade de alguma desaceleração no processo de aumento das taxas. De acordo com Mary Daly, chefe do Fed de São Francisco, o banco central não planeja "aumentar permanentemente as taxas em 0,75%". Ao mesmo tempo, um aumento da taxa de juros em 75 bps, programado para a próxima reunião, em 2 de novembro, não está em dúvida. Os especialistas admitem que na próxima reunião de dezembro, o Fed aumentará a taxa em apenas 50 bps, e não em 75 bps, como previsto anteriormente.

Estas declarações provocaram um aumento do apetite pelo risco e tropeçaram no dólar. Na noite de segunda-feira, 24 de outubro, o par EUR/USD, do qual os analistas esperavam um declínio e uma saída do triângulo convergente, subiu. Após superar o recente mínimo de 0,9705, o par subiu para 0,9867. Na manhã de terça-feira, 25 de outubro, o par EUR/USD continuou sua tendência de alta e chegou a 0,9873. Neste contexto, o euro recebeu um apoio significativo, mantendo um impulso positivo e tentando manter as posições conquistadas.

O subsidio de curto prazo do dólar, registrado na segunda-feira à noite, deve-se a dados macroeconômicos decepcionantes dos Estados Unidos. Lembramos que em outubro, o índice composto de atividade comercial do PMI no país diminuiu para 47,3 pontos. Em setembro, este indicador foi de 49,5 pontos. Ao mesmo tempo, os analistas estavam contando com sua queda para apenas 49,3 pontos. Além disso, em outubro, o índice de atividade comercial no setor de serviços nos Estados Unidos "diminuiu" para 46,6 pontos (dos anteriores 49,3 pontos), e na indústria - para 49,9 pontos (em setembro - 52 pontos). Ao mesmo tempo, os especialistas esperavam uma ligeira queda dos indicadores (até 49,2 pontos e 51 pontos, respectivamente).

Muitos analistas temem que o programa de aperto quantitativo (QE), ao qual o Fed adere, provoque uma queda significativa nos preços dos ativos. Atualmente, o Fed está seguindo uma política de reduzir seu balanço patrimonial em US$ 95 bilhões por mês, abandonando os títulos estatais do Tesouro e os títulos garantidos por hipotecas. Segundo especialistas, isto coloca os investidores em risco, já que durante a venda de seus títulos, o banco central "absorve" liquidez no mercado. Isto provoca um desequilíbrio e enfraquece a posição do dólar, acreditam os especialistas.

Os analistas e participantes do mercado esperam que o Fed aumente a taxa de juros pelo quarto ano consecutivo (em 75 bps). Muitos estão confiantes que o Banco Central não interromperá este processo até que a inflação caia a um nível aceitável. Os especialistas chamam o atual ciclo de aperto do Fed de "o mais agressivo das últimas décadas" e temem que ele provoque uma recessão na economia global. Anteriormente, os analistas da Reuters conduziram uma pesquisa segundo a qual a probabilidade de uma recessão dentro de 12 meses era de 65%. Observe que na pesquisa anterior, este número não excedeu 45%.

A divisa norte-americana se sente confiante em meio a um aumento ativo das taxas Fed. Os estrategistas de cãmbio do Goldman Sachs concluíram que, se a tendência atual continuar, o dólar atingirá o pico no próximo ano. A previsão anterior do banco supunha um aumento acentuado em USD em 2024. No entanto, agora a situação está se desenvolvendo a favor do dólar, devido à atitude gavião do Fed.

O Goldman Sachs está confiante que um novo aumento na taxa de juros em 2023, o dólar receberá um impulso adicional. Em 2022, graças à "aceleração" do Fed com um aumento da taxa (no total de 300 bps) em 2022, a moeda americana estava significativamente à frente de seus concorrentes. Neste contexto, atingir o pico do preço do dólar americano é uma questão de futuro próximo, acredita o banco. Ao mesmo tempo, os mercados esperam que em 2023 o Fed continue a seguir o curso escolhido, e o corte de taxas ocorrerá somente em 2024.

A médio prazo, o papel da moeda norte-americana no sistema financeiro global será significativamente reduzido, acreditam os especialistas. As razões são o fortalecimento dos processos de desdolarização no mundo, a redução das reservas cambiais globais e o uso ativo das moedas nacionais digitais. Colin Wise, um economista do Fed, que analisou cuidadosamente cenários para reduzir o papel do dólar como moeda de reserva global, não concorda com estas conclusões. Segundo o especialista, uma rejeição generalizada do dólar é improvável: mesmo com uma forte redução de sua participação nas reservas mundiais (até 11,8%-17%), o volume do dólar será duas vezes maior do que o das outras moedas. De acordo com estimativas do FMI, no segundo trimestre de 2022, as reservas cambiais globais denominadas em dólares totalizaram 59,5% do volume total de moedas.