24.01.202414:04 Forex Analysis & Reviews: O que é necessário para continuar a alta do XAU/USD.

O ouro começou o ano de 2024 em uma situação não muito boa. Apesar do aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, o metal precioso caiu cerca de 2% de seu valor desde o início de janeiro. Ainda assim, os clientes do Goldman Sachs citam a geopolítica e a eleição presidencial dos EUA como os principais riscos para os mercados no novo ano, superando a inflação e a recessão que dominaram os anos anteriores.

Principais riscos para os mercados em 2024

De fato, o ouro continua a mostrar maior sensibilidade à política monetária do Federal Reserve (Fed). A menor probabilidade de um corte de 25 pontos-base na taxa dos fundos federais na reunião de março do FOMC, de 80% para 52%, foi um catalisador não apenas para o fortalecimento do dólar americano, mas também para a queda nas cotações do XAU/USD.

De acordo com a pesquisa do CME Group, o metal precioso reage à taxa de mercado de curto prazo esperada em dois anos. De outubro de 2018 a junho de 2020, os futuros passaram de uma precificação de 3% para quase zero, permitindo que o ouro subisse de US$ 1.200 para US$ 2.080 por onça, ou seja, 73%. No entanto, em 2021 e 2022, a taxa aumentou de zero para 4,5%, o que foi uma má notícia para o metal precioso. Atualmente, ela está caindo novamente, o que nos permite falar sobre perspectivas de alta para o XAU/USD.

Dinâmica da correlação do ouro com a taxa esperada do Fed

Por outro lado, o CME Group observa que as cotações já incorporam uma redução de 200 pontos-base na taxa de fundos federais em 2024-2025. Portanto, para manter a alta, o ouro provavelmente precisará de uma queda no custo dos empréstimos para 3% até meados do próximo ano. A julgar pelas previsões otimistas do JP Morgan de que o metal precioso subirá para US$ 2.175 por onça no quarto trimestre e até US$ 2.300 por onça no terceiro trimestre de 2025, o banco acredita nisso. No entanto, isso pode ser em vão.

O Fed pode não enfraquecer a política monetária de forma tão agressiva. A solidez dos mercados de trabalho e da economia dos EUA, por um lado, e a retomada das interrupções de fornecimento devido a conflitos geopolíticos, por outro, correm o risco de reverter os processos deflacionários. A inflação alta pode retornar, e os esforços do Fed para reduzi-la serão em vão. A melhor opção é ficar à margem e observar, pelo menos até junho. Nesse cenário, o ouro continuará sob pressão.

O que poderia ajudar é apenas uma deterioração nas estatísticas macroeconômicas dos Estados Unidos. Não querendo permitir uma recessão, o Fed pode começar a reduzir as taxas antecipadamente. Por exemplo, o ex-presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, acredita que o Fed afrouxará a política monetária mesmo antes de o PCE cair para a meta de 2%. Ele argumenta que atrasar a pausa pode exigir um aumento repentino da taxa de 50 pontos-base, sinalizando sérios problemas na economia dos EUA.

Tecnicamente, um triângulo se formou no gráfico diário do metal precioso seguindo o padrão de postagem 1-2-3. A mola está comprimida, e o tiro está prestes a acontecer. Portanto, faz sentido colocar ordens pendentes de compra a US$ 2.040 por onça e de venda a US$ 2.012 por onça.